China MCC2025 Relatório de Resultados: Lucro Líquido atribuível aos acionistas diminui 80,41%, fluxo de caixa operacional aumenta 95,25%

Exploração aprofundada das principais métricas de lucro

Em 2025, as principais métricas de lucro essenciais da China Metallurgical Corporation (MCC) sofreram uma descida acentuada, com pressões evidentes tanto na receita como no lado dos lucros:

No que toca à receita, a empresa realizou, ao longo do ano, uma receita operacional de 4553.80 mil milhões de CNY, uma redução homóloga de 966.45 mil milhões de CNY, com uma quebra de 17.51%. A principal razão foi a queda acentuada da receita do negócio de empreitadas de engenharia, que desceu 19.32% ano contra ano para 4079.82 mil milhões de CNY, tornando-se o factor central para a diminuição da receita. As actividades dos segmentos característicos apenas registaram um crescimento ligeiro de 2.65% para 327.35 mil milhões de CNY, incapaz de compensar a queda significativa do negócio de empreitadas de engenharia.

O desempenho do lado dos lucros é ainda mais severo. O lucro líquido atribuível aos accionistas (归母净利润) caiu 80.41% homólogo, e a queda do lucro líquido não recorrente (扣非净利润) foi ainda maior, atingindo 91.17%. Além disso, o lucro líquido não recorrente já caiu para a zona de prejuízo, o que indica uma degradação acentuada da capacidade de geração de lucros do negócio principal. O indicador de lucros por acção também sofreu uma queda quase a meio, com o lucro básico por acção a restar em 0.002 CNY. O lucro por acção não recorrente (扣非) passou a ser negativo, reflectindo que o nível de lucro por acção da empresa é já extremamente baixo.

A gestão de despesas apresenta uma tendência de diferenciação

Em 2025, o tamanho total das despesas do período da empresa registou uma contracção, mas as variações de cada rubrica de despesa revelaram diferenciação:

As despesas de vendas e as despesas administrativas apenas apresentaram uma descida ligeira, o que mostra que, apesar da contracção das actividades, as despesas operacionais de base mantêm ainda uma rigidez forte. As despesas de I&D caíram 14.89% ano contra ano. Com base no facto de a empresa ter ainda várias conquistas tecnológicas ao longo do ano, poderá dever-se ao ajustamento da estrutura do investimento em I&D, com foco em projectos de elevada produção. No entanto, a redução da dimensão do investimento em I&D deve ser encarada com cautela quanto ao impacto na competitividade tecnológica a longo prazo. A descida das despesas financeiras deve-se principalmente ao aumento acentuado das receitas de juros, que cresceram 27.13% ano contra ano para 34.52 mil milhões de CNY, superando o aumento das despesas de juros, compensando em certa medida a pressão da queda de lucros.

A equipa de I&D apoia a competitividade tecnológica

No final de 2025, a empresa tinha mais de 60 000 profissionais de engenharia e tecnologia, incluindo 1 académico da Academia Chinesa de Engenharia (中國工程院院士), 10 mestres nacionais de planeamento e concepção de engenharia (全国工程勘察设计大师), 2 especialistas do Programa de Talentos Cento-Milhões de Pessoas (国家百千万人才工程专家). Ao mesmo tempo, contava com 3 vencedores do Prémio de Competências na China (中华技能大奖获得者), 3 atletas vencedores de medalhas de ouro nos World Skills (世界技能大赛金牌选手), 86 especialistas técnicos nacionais (全国技术能手) e 10 oficinas de mestres de competências a nível nacional (国家级技能大师工作室).

Embora as despesas de I&D tenham diminuído, o núcleo de talentos da equipa de I&D da empresa continua a ser sólido. Ao longo do ano, a empresa ainda alcançou várias conquistas tecnológicas-chave: a MCC-CEDI desenvolveu uma série de latões amarelos ecológicos de escala centena de quilogramas e um banco de ensaio piloto para um forno de base de hidrogénio vertical entrou em operação; a MCC-Jingcheng concluiu o projecto de lingotagem contínua de placas em bloco com a maior espessura do mundo, com 480 mm; a MCC-Sul demonstrou a aplicação de um laminador de bobinas de aço inox ultrafino e ultralargo de alto nível, desenvolvido pela sua equipa de I&D, o que mostra que a capacidade de transformação tecnológica da equipa de I&D continua forte, fornecendo um suporte sólido à competitividade do negócio principal da empresa.

A estrutura do fluxo de caixa inverte-se de forma acentuada

Em 2025, a estrutura do fluxo de caixa da empresa registou mudanças significativas. O fluxo de caixa das actividades operacionais passou de fraco para forte, enquanto os fluxos de caixa de investimento e financiamento se apresentaram mais restritos:

O saldo líquido do fluxo de caixa das actividades operacionais praticamente duplicou em termos homólogos. Tal deve-se principalmente a que, no quarto trimestre, o saldo líquido do fluxo de caixa das actividades operacionais atingiu 347.14 mil milhões de CNY, compensando em grande medida as saídas dos três primeiros trimestres. Isto mostra que, no fim do ano, a empresa melhorou significativamente a situação do fluxo de caixa operacional, através de formas como a recuperação de pagamentos de projectos, pelo que a qualidade do fluxo de caixa foi melhorada.

O montante de saída do saldo líquido do fluxo de caixa de actividades de investimento estreitou em termos homólogos, principalmente porque a empresa reduziu as despesas com investimento no exterior e, em simultâneo, a alienação de parte de activos trouxe um retorno em dinheiro. O fluxo de caixa das actividades de financiamento passou de saldo líquido positivo para uma grande saída líquida, indicando que, em 2025, a empresa reduziu substancialmente a dimensão do financiamento e, ao mesmo tempo, aumentou a intensidade de reembolso da dívida. Poderá relacionar-se com a alienação de negócios não centrais e com a optimização da estrutura de capital.

Vários riscos exigem atenção

Embora, no período em análise, a empresa não tenha divulgado quaisquer assuntos de risco material, com base nos dados operacionais ainda é necessário prestar atenção a vários tipos de risco:

1. Risco de queda da rentabilidade do negócio principal: a receita do negócio de empreitadas de engenharia caiu acentuadamente, enfraquecendo a capacidade de rentabilidade do negócio principal. Se, posteriormente, a procura do sector continuar fraca, a pressão sobre os lucros aumentará ainda mais.
2. Risco de integração de negócios: no final de 2025, a empresa alienou negócios não centrais como a China Metallurgical Real Estate, e os efeitos da integração de recursos e do foco em negócios no futuro ainda apresentam incerteza, podendo produzir algum impacto no curto prazo nas operações.
3. Risco do negócio no estrangeiro: o valor dos novos contratos assinados no estrangeiro ultrapassou 1 bilião. Contudo, factores como a volatilidade do ambiente político e económico internacional e as variações cambiais poderão afectar o cumprimento dos projectos e a rentabilidade no exterior.
4. Risco de prejuízo da empresa-mãe: a empresa-mãe tem um prejuízo acumulado não compensado de 27.85 mil milhões de CNY no fim do período das demonstrações, o que leva a que a empresa não cumpra as condições para distribuição de dividendos em dinheiro, afectando directamente a devolução aos accionistas.

Situação da remuneração dos executivos

No período em análise, o presidente do conselho, Chen Jianguang (陈建光), recebeu um total de remuneração antes de impostos de 88.37 mil RMB da empresa; o director-geral, Li Changqing (李长青), recebeu um total de remuneração antes de impostos de 84.28 mil RMB; o intervalo de remuneração antes de impostos de executivos em cargo de vice-director-geral foi de 62.83 mil RMB a 82.11 mil RMB; o director financeiro, Dong Su (董甦), recebeu um total de remuneração antes de impostos de 72.33 mil RMB. No conjunto, a remuneração dos executivos da empresa está alinhada com a queda de lucros da empresa nesse ano, sem ter ocorrido um aumento em sentido contrário.

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Responsável: Xiao Lang KuaiBao