Vanke: pressão destacada no pagamento de dívidas, busca de uma solução de resolução de longo prazo

Jornalista do Securities Times Zhang Yifan

A 31 de março, a Vanke A (000002) realizou uma reunião com analistas após a divulgação do relatório anual, tendo estado presentes o presidente Huang Liping e outros. A administração da Vanke reconheceu abertamente na reunião que, de abril a julho, há um vencimento concentrado de dívida pública, o que torna a pressão de reembolso especialmente proeminente; a empresa procurará ativamente soluções para a resolução duradoura da dívida.

De acordo com os dados financeiros divulgados pela Vanke, em 2025 a Vanke atingiu uma receita de exploração de 2334,3 mil milhões de yuan e uma perda líquida de 885,6 mil milhões de yuan. O desempenho da empresa continua condicionado pelo facto de o volume de liquidação de projetos de desenvolvimento imobiliário ter diminuído de forma significativa e pela margem bruta ainda se manter em níveis baixos, bem como por outros fatores como a constituição adicional de imparidades por perdas de crédito e por perdas de ativos, e também por parte das transações de grandes blocos de ativos e de transações de participações em que os preços ficaram abaixo do valor contabilístico.

No relatório anual, a Vanke afirma que, em 2025, a empresa desenvolveu ativamente medidas de auto-socorro, tendo concluído o pagamento de reembolso de dívida pública no montante de 332,1 mil milhões de yuan. Deste modo, a partir de novembro de 2025, a empresa tratou, de forma faseada, o prolongamento de prazos relativos a duas notas de médio prazo — “22 Vanke MTN004” e “22 Vanke MTN005” — bem como a um empréstimo obrigacionista corporativo “H1 Vanke 02”.

“Mas, devido ao impacto de múltiplos fatores internos e externos, a situação operacional da empresa continua a ser extremamente grave.” afirmou um executivo da Vanke na apresentação de resultados.

No final do período do relatório, a taxa de dívida líquida da Vanke era de 123,5%, e a taxa de passivos sobre ativos era de 76,9%. Entre estes, os passivos com juros totalizavam 3584,8 mil milhões de yuan, enquanto os passivos com juros com vencimento no prazo de um ano eram 1605,6 mil milhões de yuan, representando 44,8%. Em 2026, a Vanke continuará a enfrentar vencimentos de dívidas públicas no montante total de 146,8 mil milhões de yuan, dos quais 112,7 mil milhões de yuan vencem de abril a julho, sendo a pressão de reembolso especialmente acentuada.

“De agora em diante, a empresa irá, com uma atitude de franqueza e pragmatismo, manter uma comunicação e negociação próximas com os credores, tendo como ponto de partida a salvaguarda dos interesses de longo prazo de todas as partes. Em conjugação com a situação real da operação da empresa, procurará ativamente soluções para a resolução duradoura da dívida. Também pedimos humildemente que todas as partes continuem a conceder compreensão, apoio e tolerância, avançando na mesma direção que a empresa, e oferecendo tempo e espaço para que a empresa mitigue os riscos, criando um ambiente estável para que a empresa recupere a sua operação saudável o mais cedo possível.” afirmou um executivo da Vanke na reunião.

No âmbito do negócio principal de desenvolvimento, a Vanke afirma que a empresa entregará a tempo como tarefa prioritária, tendo concluído, em 2025, a entrega atempada e com qualidade de 11,7 mil unidades habitacionais.

Relativamente às tarefas de entrega de habitações para 2026, os executivos da Vanke sublinharam que a entrega a tempo das casas será o primeiro requisito. A empresa irá atuar em múltiplas dimensões, como controlo do progresso ao longo do ciclo completo, garantias da cadeia de abastecimento e de fundos, gestão de fecho de riscos e controlo de qualidade em todo o processo, de modo a melhorar continuamente a qualidade das entregas.

Os dados do relatório financeiro mostram que, em 2026, a Vanke planeia iniciar novas obras e retomar obras em projetos existentes com uma área计容 de 306,1 milhões de metros quadrados; prevê uma área计容 de 744,1 milhões de metros quadrados para conclusão de projetos. Ambos os objetivos ficaram cerca de metade do valor do ano anterior. Até ao final de 2025, dentro do âmbito das demonstrações consolidadas da Vanke, ainda existiam 1096,9 milhões de metros quadrados de recursos já vendidos, mas ainda não concluídos para acerto de contas.

Quanto ao negócio de serviços de operação da Vanke, os executivos da empresa apresentaram na reunião que o setor já se encontra relativamente maduro. As diferentes atividades de serviços de operação são relativamente independentes, e a empresa já conquistou uma certa escala e vantagens de marca, com uma operação global que está a avançar de forma estável. Por exemplo, a Wanwu Cloud é uma empresa cotada de forma independente; desenvolveu-se até se tornar uma empresa imobiliária de topo na indústria, com escala e capacidade de serviços integrados na liderança.

Além disso, no que diz respeito às informações de recursos humanos com muitos rumores recentes, a Vanke respondeu que a mobilidade de talentos é uma normalidade do mercado. A empresa tem colegas que, devido a planos pessoais de carreira, escolheram plataformas novas; ao mesmo tempo, continua a atrair constantemente talentos excelentes de todas as partes para se juntarem à empresa. E também há dezenas de milhares de pessoas em luta que permanecem na Vanke, seguindo a par da empresa.

(Editor: Liu Chang)

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