Klarna levanta 1,37 mil milhões de dólares na IPO de Nova Iorque, as ações encerram com uma subida de 15%

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Uma gigante de fintech abre capital

A Klarna, o credor sueco buy-now, pay-later (BNPL) que já foi avaliado em valores tão altos como $45 mil milhões, fez finalmente a sua estreia há muito aguardada na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Na terça-feira, a empresa anunciou que tinha angariado $1,37 mil milhões no seu IPO inicial público nos EUA, assinalando uma das listagens de fintech mais acompanhadas do ano.

O IPO viu a Klarna e alguns dos seus investidores existentes vender 34,3 milhões de ações a $40 cada, acima da faixa-alvo de $35 a $37. O preço mais elevado reflectiu um forte interesse dos investidores, com uma fonte familiarizada com a operação a afirmar que a procura ultrapassou a oferta em cerca de 25 vezes.

Na quarta-feira, a negociação começou com uma forte subida. As ações abriram a $52, cerca de 30% acima do preço da oferta, antes de reduzir ganhos. No fecho, o título ficou ligeiramente abaixo de $46 por ação, ainda assim 15% acima do preço do IPO. Nesse nível, a Klarna foi avaliada em aproximadamente $17,4 mil milhões.

De $45 mil milhões para $17 mil milhões

A avaliação actual destaca a mudança das fortunas da Klarna. Em 2021, na sequência de um aumento nas compras online e da adopção de BNPL, a empresa foi avaliada em mais de $45 mil milhões, tornando-se na altura a startup mais valiosa da Europa. Mas as taxas de juro crescentes e a inflação desencadearam uma reavaliação acentuada do sector, e em 2022 a avaliação da Klarna tinha caído para $6,7 mil milhões.

A recuperação para $17,4 mil milhões mostra que a confiança dos investidores está a regressar, embora o fosso face ao pico da era pandémica seja marcante. O sucesso do IPO sugere que os mercados estão novamente abertos a listagens de fintech, mas também sublinha como as condições podem mudar rapidamente.

Um longo caminho até à listagem

Fundada em 2005, a Klarna construiu a sua reputação ao permitir que os clientes dividissem as compras em prestações mais pequenas, sem juros. O seu serviço de BNPL tornou-se uma tendência global durante a pandemia, à medida que o comércio electrónico disparou.

A empresa foi lucrativa durante anos, mas passou a registar perdas depois de se expandir de forma agressiva nos Estados Unidos em 2019. Em Abril deste ano, a Klarna suspendeu os preparativos para o IPO após novas tarifas dos EUA terem perturbado os mercados globais. Com as condições a estabilizar e o apetite dos investidores a regressar, a empresa retomou os seus planos neste Verão.

A operação foi liderada pelo Goldman Sachs, J.P. Morgan e Morgan Stanley, e a Klarna já negoceia na NYSE sob o símbolo KLAR.

Crescimento versus rentabilidade

Apesar do forte crescimento das receitas, a rentabilidade continua a ser um desafio. No trimestre com termo em 30 de Junho, a receita subiu para $823 milhões, acima dos $682 milhões do ano anterior. As perdas, no entanto, alargaram-se, de $7 milhões para $52 milhões no mesmo período.

Os analistas sublinharam que, embora os investidores estejam novamente a mostrar entusiasmo pelos IPOs de fintech, o mercado exigirá provas de que empresas como a Klarna conseguem equilibrar crescimento com rentabilidade. Rudy Yang, analista sénior da PitchBook, disse à Reuters que as fintechs serão alvo de escrutínio apertado no actual contexto macroeconómico.

Concorrência e poder da marca

A Klarna compete num sector saturado. A neobanco dos EUA rival Chime abriu capital em Junho, com as ações a saltarem 59% na estreia antes de descerem abaixo do preço de emissão. O desempenho ilustra a volatilidade que pode seguir-se a IPOs de fintech de alto perfil.

Analistas do sector, no entanto, argumentam que a forte marca da Klarna pode dar-lhe uma vantagem. Kat Liu, da IPOX, uma empresa de investigação sobre IPOs, referiu que, numa indústria em rápida mudança, o reconhecimento da marca pode ser tão importante quanto o modelo de negócio em si. O perfil global e a reputação da Klarna podem ajudá-la a aguentar a pressão competitiva.

O comportamento do consumidor sustenta o BNPL

O modelo de BNPL continua a registar uma procura sólida por parte dos consumidores. A despesa nos EUA manteve-se resiliente apesar da inflação elevada e do abrandamento do crescimento dos rendimentos. A Klarna reportou que, nos 12 meses terminados a 30 de Junho, 75% da sua receita veio de taxas de transacção e serviços, enquanto 25% veio de receitas de juros.

Os analistas referiram que o modelo depende tanto do volume de transacções como das taxas de reembolso. Uma menor despesa dos consumidores pode reduzir as receitas de taxas e aumentar o risco de perdas de crédito, um factor de risco que os investidores acompanharão de perto.

O que significa a estreia

O IPO da Klarna está a ser visto como um potencial indicador para fintechs de elevado crescimento que estão a regressar aos mercados públicos. O forte desempenho no primeiro dia, apesar das preocupações com a rentabilidade, reflecte um apetite renovado dos investidores após um período tranquilo para as listagens.

Para a Klarna, os $1,37 mil milhões angariados vão apoiar a expansão contínua e o desenvolvimento de produtos. Para o sector mais alargado, a listagem pode incentivar outras fintechs — de empresas de pagamentos a firmas de cripto — a testar os mercados públicos após um período de volatilidade.

Conclusão

A trajectória da Klarna, da avaliação privada de $45 mil milhões à estreia pública de $17,4 mil milhões, sublinha tanto a promessa como os riscos das fintech. A empresa enfrenta agora um novo capítulo, em que os investidores vão olhar menos apenas para o crescimento e mais para a rapidez com que consegue converter a sua vasta base de utilizadores e a forte marca em lucros sustentáveis.