Tenho lido algumas opiniões interessantes sobre posicionamento de mercado de Tom Lee recentemente. Durante uma entrevista em março, ele estabeleceu a sua previsão para o final do ano no S&P 500 em 7700 - bastante conservador quando se faz as contas. Ele está basicamente apostando numa modesta expansão do P/E, nada demasiado agressivo.

O que chamou a minha atenção, no entanto, foi como Tom Lee enquadra toda a incerteza macroeconómica. Sim, há tensões geopolíticas que afetam a política monetária a curto prazo, mas ele defende que, historicamente, essas situações acabam por beneficiar a economia mais ampla e os mercados de ações ao longo do tempo. O mercado tende a encontrar estabilidade bastante cedo nestes cenários de conflito, depois muda o foco da crise em si para as oportunidades que ela cria.

A narrativa do mercado em baixa também é interessante. Tom Lee aponta que as ações de energia têm sido duramente castigadas há três anos, os setores financeiros estão em baixa, e até as grandes empresas de tecnologia têm estado em tendência de baixa. Estes setores representam cerca de 70% do índice. Antes de a questão geopolítica realmente começar, o ouro já estava a subir fortemente - um movimento parabólico que indica que o mercado já estava a precificar os riscos e os investidores já tinham feito a sua redução de risco.

Portanto, Tom Lee basicamente está a dizer para não entrarem em pânico - o que é doloroso já está precificado, e provavelmente estamos a caminho de uma recuperação até ao final do ano. Se essa previsão de 7700 se manterá depende de como evoluirá a situação macroeconómica, mas o quadro faz sentido. Os mercados já passaram por isto antes.