O Congresso propõe eliminar uma brecha fiscal amplamente utilizada no Bitcoin e transferir esses recursos para stablecoins regulamentadas

O Congresso apresentou o Digital Asset PARITY Act, um projecto de discussão bipartidário apresentado pelos Deputados Steven Horsford e Max Miller, que reescreveriam a Secção 1091 para abranger “ativos especificados”.

A categoria inclui explicitamente activos digitais negociados activamente e os seus derivados, e cria uma classe estreita de stablecoins de pagamento regulamentadas, excluídas do reconhecimento de ganhos ou perdas de rotina.

O projecto ataca mais o lado do endurecimento do que o lado do alívio, e é essa assimetria que dá à proposta a sua aresta mais afiada.

Durante anos, os traders de cripto exploraram uma lacuna que os investidores em acções não conseguem tocar. Ao abrigo da lei actual, as regras de wash-sale aplicam-se a “stock ou securities”, uma definição que exclui activos digitais.

Um trader poderia vender Bitcoin com prejuízo, recomprar no dia seguinte, e ainda assim reclamar a dedução fiscal, um artifício que o IRS proíbe explicitamente nos mercados de acções.

O projecto do PARITY Act fecha essa lacuna ao reescrever a Secção 1091 para abranger activos digitais negociados activamente, contratos de principal nocional a eles associados, e derivados relacionados, incluindo opções, contratos a prazo, contratos futuros e posições vendidas.

A janela familiar de substituição de 30 dias antes e depois aplica-se, e as alterações às regras de wash-sale entram em vigor na promulgação.

A cláusula de exclusão para stablecoins

Do outro lado do livro-razão, o projecto diz que os vendedores não reconhecem qualquer ganho ou perda na venda de uma “Regulated Payment Stablecoin”, desde que a transacção permaneça dentro de uma banda de $0.99-$1.01 por unidade.

Quando a excepção se aplica, a base do contribuinte na stablecoin é considerada $1.00 por unidade para calcular qualquer ganho ou perda residual.

A exclusão não se estende a corretores ou negociantes de valores mobiliários ou de mercadorias, e as transacções entre partes relacionadas trazem bandeiras antiabuso explícitas, embora essas barreiras estejam sujeitas a revisão técnica da redacção.

Uma stablecoin tem de ser uma payment stablecoin ao abrigo do enquadramento GENIUS, um emissor permitido tem de a emitir, tem de estar indexada exclusivamente ao dólar norte-americano, tem de ser negociada dentro de 1% de $1.00 em pelo menos 95% dos dias de negociação nos 12 meses anteriores, e o contribuinte tem de a adquirir dentro de 1% de $1.00.

A secção sobre stablecoins entra em vigor para os anos fiscais com início após 31 de Dezembro de 2025, e as notas explicativas do projecto dizem que o Congresso ainda está a trabalhar se deve incluir um limiar de $200 por transacção e um limite agregado anual no texto final.

Essa franqueza interna separa o lado das stablecoins do lado das wash-sales, fazendo com que a segunda seja lida como uma política que o Congresso já decidiu.

A exclusão para stablecoins reflecte a política que o Congresso pretende, com o Congresso a esperar que o Tesouro forneça regras antiabuso para arranjos coordenados, mas sem ainda incorporar essas salvaguardas no texto de “black letter”.

O desenho da política

O Congresso está a usar o código fiscal para distinguir entre “cripto como pagamento” e “cripto como negociação”.

O mercado de stablecoins está agora em cerca de $316 mil milhões, com o volume de transacções a exceder $34 biliões em último ano, e uma análise da Wharton/WEF descobriu que aproximadamente 99% da actividade em stablecoins ainda envolve negociação de activos digitais, e não pagamentos.

O Congresso está a oferecer alívio fiscal ao caso de uso que quer incentivar, e a introduzir custos novos no que quer restringir.

A regra de wash-sale não se aplica quando o contribuinte aplica contabilidade mark-to-market ao activo especificado, e o projecto cria separadamente uma eleição mark-to-market para dealers e traders de activos digitais.

O perdedor político, mais especificamente, é o contribuinte comum que usa cripto spot para fazer colheita de perdas fiscais.

Empresas sofisticadas de negociação podem aceder a um enquadramento de eleições mais limpo do que o que a lei actual fornece.

O IRS finalizou regras de reporte de corretores para vendas de activos digitais, exigindo o Form 1099-DA para transacções a partir de 1 de Janeiro de 2025, em diante, com os corretores a fornecerem cópias aos contribuintes até 17 de Fevereiro de 2026.

A maioria das declarações de 2025 não incluirá a base de custo, obrigando os contribuintes a calculá-la eles próprios. Isto significa que o Congresso está a debater reformas antiabuso exactamente no momento em que os detentores de cripto de retalho estão a experienciar reporte padronizado pela primeira vez.

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A orientação de política também reflecte um consenso mais amplo que antecede o projecto. O relatório de 2025 do White House sobre activos digitais recomendou alargar as regras de wash-sale aos activos digitais, enquanto afirmava explicitamente que essas regras não devem aplicar-se a payment stablecoins.

O relatório de 2025 do Joint Committee on Taxation identificou a lacuna actual nas wash-sales e a ausência de qualquer regra de minimis para despesas rotineiras com activos digitais.

O PARITY Act é o modo como o Congresso tenta codificar uma divisão que a política fiscal já tinha mapeado.

O mesmo impulso de política onshore também está a remodelar os mercados de previsão regulamentados nos EUA.

Onde chega

Num resultado optimista, os legisladores finalizam a linguagem sobre stablecoins de forma limpa, alinham-na estreitamente com as definições do GENIUS, e emparelham o endurecimento das wash-sales com um claro limiar de $200 por transacção que torna os pagamentos pequenos verdadeiramente sem fricção.

Nesse cenário, o código fiscal acelera a adopção de dólares regulados on-chain. Os dados da Visa mostram que mais de 99% da oferta de stablecoins é denominada em dólares, e os principais emissores obtiveram mais de $7 mil milhões em juros de reservas.

Se a base de emissores projectada pelo OCC ao abrigo do GENIUS ficar completa, a exclusão cobre uma quota material do volume de stablecoins indexadas ao dólar. Os ganhos em cripto obtêm ao mesmo tempo uma via de pagamento mais limpa e um enquadramento de negociação mais nivelado.

Para o cenário mais desfavorável, as coberturas de wash-sale, venda a descoberto e derivados sobrevivem com pouca diluição, enquanto a secção das stablecoins estagna na revisão técnica, sem nunca chegar a um texto final limpo antes de o calendário legislativo apertar.

A eleição mark-to-market beneficia profissionais que conseguem navegar num enquadramento de eleições, e os investidores de retalho perdem a brecha mais rapidamente, sem simplificação compensatória do lado dos pagamentos.

A legislação mais ampla sobre cripto atingiu um novo impasse, com bancos e empresas de cripto ainda a lutar pelos fundamentos económicos das stablecoins.

O PARITY Act, enquanto projecto de discussão com múltiplas secções sinalizadas explicitamente para trabalho técnico contínuo, está colocado directamente dentro desse impasse. Os contribuintes entram na época de entrega de 2026 com novas obrigações de reporte 1099-DA, com o Congresso a apontar para a reforma sem ainda a promulgar.

O Congresso está mais certo em fechar a brecha do que em definir o contorno final da exclusão para stablecoins.

A reescrita das wash-sales é a aresta mais dura do projecto, por ser concreta, de âmbito amplo e pronta para avançar. O alívio para stablecoins é a aresta mais suave, apresentando-se como algo com direcção clara, mecanicamente inacabado, e dependente de um enquadramento de emissor regulamentado que o OCC ainda está a construir.

A versão do projecto que efectivamente chega a votação revelará que coligação o Congresso considerou menos desconfortável para decepcionar.

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