Super Micro Computer (SMCI) Ações caem 65%: Por que os investidores estão a fugir

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• Principais Conclusões

• Uma História de Problemas de Conformidade

• Os Otimistas Persistem

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• Yih-Shyan “Wally” Liaw, cofundador da Super Micro Computer, enfrenta acusações de acusação formal relacionadas com alegadamente contornar controlos de exportação dos EUA para a China, desencadeando novas quedas nas vendas.

• Investidores institucionais como a Tortoise Capital já alienaram totalmente as suas participações na SMCI, enquanto a Zacks Investment Management classifica a ação como “não investível”.

• As ações caíram aproximadamente 65% face ao máximo a curto prazo de 30 de julho de 2024 de $60.71, com perdas acumuladas no ano de 2026 a atingirem 27%.

• A valorização atual situa-se em cerca de 7x lucros futuros — significativamente abaixo da média histórica de 12x dos últimos 10 anos — enquanto Wall Street mantém uma classificação de “Hold” (manter).

• Apesar da saída, alguns investidores mantêm um otimismo cauteloso, apontando o papel crítico da SMCI na infraestrutura de IA e as receitas fiscais de 2026 previstas a exceder $40 mil milhões.

A trajetória da Super Micro Computer ao longo dos últimos doze meses parece um exemplo de alerta no setor tecnológico. O fabricante de servidores ocupa uma posição estratégica na revolução da infraestrutura de IA, equipando os centros de dados com hardware essencial para processar operações de inteligência artificial em grande escala. Como a Nvidia obtém aproximadamente 10% da sua receita total da Super Micro, a parceria parece ser significativa. Ainda assim, a empresa continua a enfrentar ventos contrários sérios.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

O revés mais recente surgiu quando Yih-Shyan “Wally” Liaw, cofundador da empresa, enfrentou uma acusação formal no âmbito de alegações de contornar regulamentos de controlo de exportações dos EUA relativos à China. Após as acusações, Liaw afastou-se do cargo, enquanto a organização afirmou a sua cooperação total com as autoridades que investigam o caso. Note-se que o CEO Charles Liang e a própria corporação foram excluídos da lista de arguidos. Através de uma correspondência de 26 de março, Liang destacou novos protocolos de supervisão implementados e anunciou a designação de um novo responsável interino pela conformidade.

Contudo, os intervenientes no mercado demonstraram pouca confiança nestas garantias. A Tortoise Capital liquidou totalmente as suas participações na SMCI do Tortoise AI Infrastructure ETF durante a semana anterior. “A acusação foi basicamente o fator determinante por trás da nossa saída”, explicou Rob Thummel, gestor de carteira sénior.

A Zacks Investment Management, que já tinha eliminado a sua posição durante 2025, expressou reservas ainda mais fortes. “Na nossa perspetiva, esta é uma ação não investível”, afirmou Brian Mulberry, estratega-chefe de mercado. “Sobretudo porque o C-suite está envolvido, ficaríamos de fora para o futuro previsível.”

Uma História de Problemas de Conformidade

Este cenário representa terreno familiar para a Super Micro. Em 2019, a empresa falhou prazos críticos de entrega de documentação, o que resultou na deslistagem da Nasdaq. A readmissão ocorreu em 2020. Mais recentemente, ao longo do ano anterior, a empresa enfrentou pressão para submeter documentação financeira em atraso de forma a evitar uma nova potencial deslistagem e preservar a sua inclusão no S&P 500.

A ação registou uma recuperação extraordinária durante 2023 e até ao início de 2024 à medida que o investimento em infraestrutura de IA acelerava, atingindo um pico histórico de $118.81 em março de 2024. Do seu máximo a curto prazo de aproximadamente $60.71 a 30 de julho de 2024, as ações desceram cerca de 65% — estabelecendo-a como a segunda ação com pior desempenho no S&P 500 ao longo deste período.

As perspetivas dos analistas sofreram uma transformação notória. Quando 2026 começou, 10 dos 23 analistas acompanhados mantinham recomendações de compra. Atualmente, esse número reduziu-se para seis, enquanto as classificações de venda subiram de três para cinco. A posição coletiva de Wall Street regista agora uma classificação de “Hold”, com uma projeção média de preço de $31.70 — sugerindo um potencial upside de aproximadamente 47% face aos níveis atuais de negociação.

Os Otimistas Persistem

No entanto, nem todos os intervenientes no mercado estão a abandonar o barco. A Gabelli Funds continua a manter a SMCI dentro da sua carteira do ETF Gabelli Global Technology Leaders. A gestora de carteira Hendi Susanto sublinha a posição da empresa no grupo restrito de grandes fornecedores de servidores de IA e um múltiplo de lucros futuros que paira apenas acima de 7x — substancialmente abaixo da sua média de 12x ao longo da década e do múltiplo de aproximadamente 19x do S&P 500.

Louis Navellier, da Navellier & Associates, um acionista de longa data, interpreta a saída de Liaw como, no final, benéfica. “O facto de ele já não estar aqui eu acho que ajuda, e aparentemente estão a cooperar com o DOJ, o que é ótimo”, comentou.

A Super Micro projeta gerar receitas superiores a $40 mil milhões durante o ano fiscal de 2026, representando um aumento de 87% face ao ano fiscal anterior. O analista da Bloomberg Intelligence Woo Jin Ho observou que, embora o desempenho de vendas de curto prazo provavelmente continue nos trilhos, a acusação “poderá levar os clientes a procurar mais diversidade de fornecedores, pressionando as receitas de 2027”.

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