Projeto de Estrutura do Mercado de Criptomoedas dos EUA Provavelmente Atrasado até 2027

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De acordo com um relatório da TD Cowen, a legislação abrangente sobre a estrutura do mercado de cripto nos EUA é improvável passar este ano, apesar dos esforços em curso no Congresso.

Em vez disso, os analistas já esperam que surjam avanços legislativos com significado apenas mais tarde, em 2027, sendo que a implementação total das regras regulamentares finais poderá ser adiada até 2029.

As Regras de Ética Surgem como Principal Entrave

A TD Cowen identifica um litígio por conflito de interesses como o principal obstáculo que impede a aprovação no curto prazo. Os legisladores democratas estão a pressionar por disposições de ética rigorosas que impediriam altos funcionários do governo de deter, operar ou beneficiar-se de empresas de criptomoeda. Estas disposições referenciam explicitamente preocupações relacionadas com o Presidente Trump e membros da sua família.

Este desacordo criou um impasse legislativo, já que os republicanos se opõem a linguagem de ética que se aplicaria imediatamente à administração atual, enquanto os democratas insistem que tais salvaguardas são necessárias para a credibilidade do projeto.

Um Possível Compromisso: Atrasar a Aplicação

Para resolver o impasse, a TD Cowen descreve um possível compromisso: atrasar a aplicação das disposições sobre conflito de interesses em cerca de três anos. Neste enquadramento, o projeto mais amplo de estrutura do mercado de cripto poderia avançar sem que as restrições de ética se aplicassem durante a administração Trump em curso.

Esse atraso permitiria que os legisladores estabelecessem um quadro regulamentar, adiando simultaneamente os elementos mais sensíveis do ponto de vista político para uma administração posterior.

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Incentivos Políticos Favorecem o Atraso em 2026

O relatório também destaca cálculos políticos que moldam o calendário. Os analistas referem que os democratas poderão ter pouco incentivo para acelerar a aprovação em 2026, caso acreditem existir uma hipótese realista de voltarem a ganhar controlo da Câmara dos Representantes nas próximas eleições intermédias. Uma mudança no poder no Congresso permitir-lhes-ia reavaliar as disposições de ética em condições mais favoráveis.

A Lei CLARITY Continua a Ser o Foco no Curto Prazo

Apesar das expectativas de atrasos mais abrangentes, a TD Cowen sublinha que os legisladores não estão a afastar-se totalmente da regulação das criptomoedas. Espera-se que o trabalho continue no início de 2026 sobre a lei CLARITY, que permanece como um componente central do esforço mais amplo de estrutura do mercado e como um ponto focal para negociações em curso.

Por agora, no entanto, a análise da TD Cowen sugere que, embora esteja a ganhar tração o impulso regulatório, as mudanças mais relevantes para a estrutura do mercado de cripto nos EUA ainda estão a vários anos de distância.