Passei algum tempo a estudar as cotações do ouro e, honestamente, as previsões que vejo por aí surpreendem-me. Não tanto pelos números, mas pela forma como muitos as interpretam.

Comecemos pelos factos: o ouro está a fazer exatamente o que prevíamos. Se olharem para os gráficos a longo prazo, o padrão é claro — uma formação de taça e pega que se completou por volta de 2023-2024. Quando vês consolidações tão longas, o que se segue tende a ser forte. É matemática de mercado.

As previsões das cotações do ouro para 2025 que circulavam no ano passado falavam de uma faixa entre 2.700 e 2.800 dólares. Bem, estamos em 2026 e o ouro já ultrapassou esses níveis. Agora a questão é: para onde vamos realmente?

Segundo a minha análise, 2026 poderá ver o ouro a mover-se para cerca de 3.900 dólares como resistência principal, com possibilidade de atingir também 4.000. Não é uma previsão louca se considerares o que está a acontecer com M2, inflação e expectativas de mercado. O ouro não é movido por oferta e procura como muitos pensam — é movido pelas expectativas de inflação. Ponto.

O gráfico dos Treasuries mantém-se construtivo, o euro está forte, e as posições curtas nos futuros permanecem extensas. Tudo isto cria um ambiente favorável. As cotações do ouro continuarão provavelmente a subir, mesmo que não de forma linear.

Muitas instituições financeiras fizeram previsões mais prudentes, mas se olhares para InvestingHaven e outros analistas sérios, a visão é semelhante à minha: mercado de alta do ouro, mas moderado por agora. A verdadeira aceleração chegará mais tarde na década.

Para 2030, falar de 5.000 dólares não é loucura. Pelo contrário, considerando onde estamos agora e as dinâmicas macroeconómicas, é um cenário razoável.

Quem estiver a olhar para as previsões do ouro para planear 2026 e além deve considerar isto: não é uma corrida rápida, é uma tendência sólida que durará anos. Quanto à prata... essa é outra história, mas essa virá depois.