Proposta dos EUA para aliviar as regras do 401(k) pode abrir portas a investimentos ligados a criptomoedas

Uma nova proposta do Departamento do Trabalho dos EUA poderia facilitar que os planos de reforma incluíssem ativos alternativos. Esta mudança pode, eventualmente, estender-se a uma exposição ligada à cripto.

A regra, publicada pela Employee Benefits Security Administration, esclarece como os fiduciários devem abordar as decisões de investimento ao abrigo da Employee Retirement Income Security Act [ERISA]. Introduz uma estrutura de “safe harbor” destinada a reduzir o risco jurídico.

No seu cerne, a proposta sinaliza uma mudança mais ampla de política: os gestores de planos de reforma poderão ter mais flexibilidade para incluir ativos não tradicionais, desde que sigam um processo de tomada de decisão prudente e documentado.

    AD

A clareza jurídica visa desbloquear o acesso a ativos mais diversificado

Com as regras atuais, os fiduciários que supervisionam planos 401(k) devem cumprir padrões rigorosos ao selecionar opções de investimento. Isto muitas vezes desencoraja a exposição a ativos complexos ou voláteis, como a cripto, devido ao risco de litígios.

A nova proposta sublinha que a responsabilidade fiduciária deve ser avaliada com base no processo e não no desempenho. Se os gestores do plano conduzirem uma análise completa e objetiva de um investimento, podem ficar protegidos de responsabilidade mesmo que os resultados fiquem aquém.

O Departamento do Trabalho afirmou que o objetivo é reduzir barreiras que limitam a diversificação e impedir que os trabalhadores acedam a retornos ajustados ao risco mais elevados através das suas contas de reforma.

Ativos alternativos aproximam-se das carteiras de reforma

A proposta abrange explicitamente fundos de alocação de ativos que incluem investimentos alternativos, como private equity e outros ativos não tradicionais.

Embora a cripto não seja referida explicitamente, a estrutura pode aplicar-se a fundos com exposição a ativos digitais, particularmente à medida que os produtos institucionais associados a criptomoedas continuam a expandir-se.

O documento reforça que a ERISA não impõe restrições categóricas a classes de ativos específicas. Em vez disso, espera-se que os fiduciários ponderem riscos, retornos, liquidez e diversificação ao construir carteiras de investimento.

Uma mudança para a flexibilidade em vez da restrição

A proposta baseia-se em décadas de orientação que enfatizam que a prudência fiduciária é um padrão baseado em processo, e não um juízo baseado em desempenho a posteriori.

Também confirma que os gestores do plano mantêm ampla discricionariedade para selecionar investimentos, incluindo aqueles que possam ser mais complexos, desde que as decisões sejam sustentadas por análises e conhecimentos adequados.

Esta abordagem representa uma rutura com interpretações mais conservadoras que, historicamente, limitaram a inclusão de ativos alternativos em planos de reforma.

As implicações institucionais podem desenrolar-se gradualmente

Se for finalizada, a regra poderá transformar a forma como o capital de reforma é alocado ao longo do tempo.

Em vez de despoletar mudanças imediatas, a proposta é mais suscetível de incentivar uma mudança gradual, à medida que os fornecedores de planos reavaliam as suas ofertas de investimento e os seus quadros de risco.

A inclusão de ativos alternativos em planos 401(k) tem estado, há muito, condicionada pela incerteza jurídica. Ao abordar essa incerteza, o Departamento do Trabalho pode estar a lançar as bases para uma participação institucional mais ampla numa gama mais vasta de classes de ativos.

Resumo Final

• A proposta introduz clareza jurídica e um safe harbor que podem facilitar a inclusão de ativos alternativos em planos 401(k).
• Embora a cripto não seja mencionada explicitamente, a mudança pode abrir a porta à exposição a ativos digitais nas carteiras de reforma ao longo do tempo.