Shanghai Pharmaceuticals 2025 Relatório de Resultados: Lucro Líquido atribuível aos acionistas aumentou 25,74%, Lucro Líquido ajustado caiu 26,68%

Receita de exploração: crescimento estável com tendência positiva, impulso a duas rodas — indústria e comércio

Em 2025, a Shanghai Pharmaceuticals obteve uma receita de exploração de 283.579.600.562,98 yuan, um aumento homólogo de 3,03%, com a dimensão da receita a continuar a expandir-se, alcançando um crescimento estável na fase de fecho do “14.º Plano Quinquenal”. Em termos por segmentos, a indústria farmacêutica alcançou uma receita de vendas de 24,522 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 3,33%; e o comércio farmacêutico obteve uma receita de vendas de 259,058 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 3,00%. Os dois principais segmentos de negócio mantiveram ambos crescimento positivo, sustentando uma base sólida para a receita da empresa.

A receita por trimestre apresenta a característica de “estabilidade nos três primeiros trimestres e ligeira descida no quarto trimestre”. O terceiro trimestre atingiu 734,79 mil milhões de yuan, o valor mais alto do ano; no quarto trimestre, devido a fatores sazonais da indústria e outros, desceu para 685,07 mil milhões de yuan, embora, no geral, a amplitude de variação tenha sido relativamente pequena.

Lucro líquido: ganhos não recorrentes elevam a taxa de crescimento, lucro após dedução sob pressão

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 5.724.557.508,41 yuan, um forte aumento homólogo de 25,74%. No entanto, o lucro líquido após dedução de perdas e ganhos não recorrentes foi apenas de 2.980.440.494,17 yuan, uma queda homóloga de 26,68%, e a divergência na qualidade dos lucros tornou-se o principal ponto de atenção.

Pormenorizando os ganhos e perdas não recorrentes, em 2025 o total de ganhos e perdas não recorrentes atingiu 2.744.117.014,24 yuan. Entre estes, as perdas e ganhos pela alienação de ativos não correntes ascenderam a 3.191.777.241,15 yuan, o que se deveu principalmente a um ganho especial e pontual resultante da alteração do tratamento contabilístico da Huang & Whampoa Pharmaceutical: de contabilização por método de equivalência patrimonial em empresa associada/parceria passou para contabilização como subsidiária. Excluindo esse ganho pontual, o lucro líquido atribuível aos acionistas ascendeu a 4,721 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 5,56%, indicando que a taxa de crescimento do lucro a nível do núcleo de operações da empresa abrandou.

Lucro por ação: divergência sincronizada com os indicadores de resultados

O lucro básico por ação e o lucro por ação após dedução também apresentam uma tendência de divergência. Em 2025, o lucro básico por ação foi de 1,54 yuan/ação, um aumento homólogo de 25,20%, alinhado de forma quase correspondente com a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas; o lucro por ação após dedução foi de 0,80 yuan/ação, uma queda homóloga de 27,27%, em linha com a tendência de variação do lucro líquido atribuível após dedução. Isto reflecte claramente o efeito de impulsionamento do lucro pontual nos ganhos por ação, e os ganhos por ação correspondentes à actividade nuclear apresentam uma redução.

Despesas: reforço do investimento em I&D, optimização das despesas financeiras

Em 2025, o investimento da empresa em I&D foi de 2,604 mil milhões de yuan, representando 10,62% das vendas industriais. Entre eles, as despesas de I&D foram de 2,340 mil milhões de yuan, representando 9,54% das vendas industriais. O investimento manteve-se num nível elevado em termos homólogos, apoiando o avanço dos pipelines de inovação. Quanto à estrutura de despesas:

• Despesas de vendas: embora não tenha sido divulgado o montante específico, com base na expansão de escala do segmento de comércio farmacêutico e no planeamento de serviços de ciclo de vida completo para medicamentos inovadores, estima-se que se destinem principalmente à expansão de canais e ao desenvolvimento da capacidade de serviços ao nível dos terminais, de modo a corresponder às necessidades de um mercado “duas vias: garantir o básico + reforçar a inovação”.
• Despesas de administração: com a transformação de digitalização e inteligência (por exemplo, a emissão das “Orientações para a Transformação de Digitalização e Inteligência da Shanghai Pharmaceuticals e Aplicações de IA”), e o avanço da gestão lean, estima-se que as despesas de administração se concentrem em melhorar a eficácia organizacional e o investimento em digitalização, assegurando a optimização da eficiência operacional.
• Despesas financeiras: o fluxo de caixa das actividades operacionais da empresa continua a ser líquido e positivo; a estrutura de fundos foi ainda mais optimizada. Estima-se que as despesas financeiras sejam geridas de forma razoável e controladas, aliviando a pressão global dos custos financeiros.

Pessoal em I&D: apoio central para investidas em inovação

Durante o período em análise, a empresa tem vindo a reforçar continuamente a construção do sistema de inovação, através do estabelecimento de plataformas “Um Instituto e Quatro Gabinetes” e da colaboração profunda com instituições de investigação e universidades como a Universidade Jiao Tong de Xangai, atraindo e formando talentos de I&D de elevado nível. Actualmente, a empresa dispõe de 59 medicamentos inovadores em pipelines, em fase de pedido clínico e estudos subsequentes, dos quais 47 são medicamentos inovadores, abrangendo múltiplos domínios terapêuticos essenciais, como imunologia, oncologia, doenças cardiovasculares, entre outros. A capacidade de ataque da equipa de I&D sustenta directamente a materialização de resultados, como a aprovação para comercialização do comprimido de suto-giruno-ácido (苹果酸司妥吉仑片) e a conclusão de estudos críticos da injecção B001, estabelecendo uma base de talentos para a transformação de inovação de longo prazo da empresa.

Fluxo de caixa: fluxo operacional estável, ajustamentos no lado dos investimentos e do financiamento

Em 2025, o fluxo de caixa global da empresa manteve uma postura saudável, com as três principais categorias de fluxos de caixa a apresentarem características distintas:

• Fluxo de caixa líquido das actividades operacionais: 6.154.201.379,37 yuan, um aumento homólogo de 5,61%. Foram registados aumentos positivos consecutivos nos últimos três anos, com crescimento estável, reflectindo que a capacidade de obtenção de caixa do negócio principal foi continuamente consolidada, e que a rotação do capital para as operações diárias é fluida. A volatilidade do fluxo de caixa por trimestre foi evidente: no primeiro trimestre houve uma saída líquida de 2,204 mil milhões de yuan; no quarto trimestre, uma entrada líquida de 3,804 mil milhões de yuan. Isto está em linha com a sazonalidade da indústria farmacêutica — “reservas no início do ano e cobrança no fim do ano”.
• Fluxo de caixa líquido das actividades de investimento: embora não tenha sido divulgado o montante específico, com base nas acções da empresa, incluindo a detenção de controlo da Huang & Whampoa Pharmaceutical, o planeamento de um novo sector em terapias celulares e de terapia génica e a expansão de mercados internacionais, estima-se que o fluxo de caixa de investimento tenha visto um aumento das saídas, principalmente para aquisições empresariais na indústria e para planeamento de inovação.
• Fluxo de caixa líquido das actividades de financiamento: com base no fluxo de caixa operacional sólido da empresa e em activos líquidos suficientes (no final de 2025, os activos líquidos atribuíveis aos acionistas da sociedade cotada foram de 758,91 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 5,88%), estima-se que o volume de financiamento seja controlado, para optimizar a estrutura de capital e reduzir custos financeiros.

Riscos que podem ser enfrentados: vários desafios exigem cautela

Combinando o ambiente da indústria e a operação da empresa, em 2025 a empresa precisa de prestar atenção aos seguintes riscos principais:

1. Risco de políticas: ajustes ao catálogo do seguro médico nacional e optimização das regras de aquisição centralizada de medicamentos (por exemplo, na 11.ª ronda de aquisições, a introdução do controlo da diferença de preços e do mecanismo de inquérito de custos) podem levar a uma pressão nos preços dos produtos, criando desafios para o espaço de lucro do segmento industrial; existem incertezas quanto ao efeito de implementação das políticas para a indústria de medicamentos de medicina tradicional chinesa, exigindo acompanhamento contínuo da adequação ao ritmo das políticas.
2. Risco de I&D em inovação: os ciclos de desenvolvimento de medicamentos inovadores são longos, o investimento é elevado e a taxa de sucesso é baixa. Actualmente, vários projectos clínicos da empresa na fase III, como SHPL-49 e o medicamento “参芪麝蓉丸”, etc., se não puderem ser avançados com sucesso ou não forem aprovados, afectará o progresso da transformação em inovação e o retorno do investimento inicial.
3. Risco de concorrência no mercado: intensifica-se a concorrência homogénea no sector do comércio farmacêutico. O planeamento de novos negócios, como serviços de ciclo de vida completo para medicamentos inovadores e transformação digital e inteligente, exige investimento contínuo. Se não se conseguir formar vantagens diferenciadas, poderá afectar a taxa de crescimento do lucro do segmento comercial.
4. Risco de expansão internacional: o registo em mercados estrangeiros e a construção de sistemas de vendas precisam de se adaptar às regras de supervisão e ao ambiente de mercado de diferentes países. Actualmente, o planeamento dos produtos da empresa em mercados como o Sudeste Asiático e os EUA ainda está numa fase inicial, enfrentando múltiplos desafios, incluindo conformidade e canais.

Remuneração de administradores e gestores: remuneração da alta administração de forma clara

Durante o período em análise, a remuneração antes de impostos da equipa de gestão principal da empresa é a seguinte:

• Presidente Yang Qiuhua: o total da remuneração antes de impostos foi de 1,494 milhões de yuan; como líder da estratégia da empresa, a remuneração corresponde de forma basicamente alinhada aos resultados anuais de operações da empresa e ao nível da indústria.
• Director-geral Shen Bo: o total da remuneração antes de impostos foi de 1,484 milhões de yuan; coordena a gestão do quotidiano das operações da empresa, e a remuneração corresponde às suas responsabilidades operacionais e contributos de desempenho.
• Vice-director-geral: vários vice-directores-gerais têm remunerações antes de impostos concentradas no intervalo de 1,0 a 1,4 milhões de yuan; entre estes, executivos que supervisionam segmentos essenciais como I&D, comercial, etc.; a remuneração está em sintonia com a dimensão e a complexidade das actividades supervisionadas.
• Director financeiro: o total da remuneração antes de impostos foi de 1,166 milhões de yuan; responsável pelo controlo financeiro e pela gestão de capital da empresa, e a remuneração está em conformidade com o nível de preços de mercado para responsáveis financeiros.

No geral, o sistema de remuneração de administradores e gestores (董监高) da empresa é claro, cria interligação com as responsabilidades da gestão e o desempenho da empresa, garantindo a estabilidade e a motivação da equipa de gestão central.

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Declaração: há riscos no mercado, o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representa as opiniões do Sina Finance; quaisquer informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem aconselhamento financeiro pessoal. Caso exista qualquer discrepância, prevalece o anúncio real. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiaolang Express