“Direto ao ponto” na reunião de resultados da Guotai Haitong: até ao final do ano, as subsidiárias irão lutar por um “plano claro”, após a integração da Hua An Haitong e Haitong, espera-se que haja um excelente efeito de sinergia

A primeira conferência anual de resultados do pós-fusão da Guotai Haitong realiza-se a 31 de março.

Nesta sessão de resultados, muito aguardada, o presidente do conselho de administração, Zhu Jian, o presidente executivo, Li Junjie, o vice-presidente executivo e Chief Risk Officer, membro do conselho de administração, Nie Xiaogang, o vice-presidente executivo e Chief Financial Officer, Zhang Xinjun, o vice-presidente executivo Han Zhida, entre outros membros da administração, responderam a temas-chave que merecem atenção do mercado, incluindo o progresso da integração, a eficiência da fusão, o espaço para expansão de balanço, o desenvolvimento do negócio de gestão de património e a posição das subsidiárias.

Administradores relevantes indicaram na conferência de resultados que a fusão da Guotai Haitong já alcançou preliminarmente o efeito “1+1>2”, e que, no futuro, ainda haverá espaço para expansão do balanço. O presidente do conselho, Zhu Jian, também lembrou o mercado para encarar com racionalidade os cerca de 60 mil milhões de RMB de lucros de goodwill negativo em termos não recorrentes gerados pela fusão, salientando que a construção de um banco de investimento de primeira linha é uma “maratona”.

Além disso, também foram mencionadas nesta conferência de resultados informações importantes, como o progresso da integração das subsidiárias da empresa, incluindo o progresso da integração e os objectivos futuros das duas sociedades gestoras de fundos públicos, a Huā’ān e a Hǎifutōng.

Encare com racionalidade a**“receita única”**

Em resposta aos resultados de lucro notáveis do primeiro ano após a fusão, o presidente do conselho, Zhu Jian, alertou especialmente os investidores sobre os factores especiais por detrás das demonstrações: devido ao goodwill negativo gerado pela fusão em 2025, a Guotai Haitong registou, após a dedução de impostos, cerca de 60 mil milhões de RMB de lucros contabilizados, o que em 2026 não é comparável. Espera-se que todos deem mais atenção ao crescimento do lucro líquido atribuível após dedução de itens não recorrentes.

Zhu Jian salientou que, perante as elevadas expectativas da sociedade para a nova empresa após a fusão, a administração tem uma compreensão clara. Avançar rumo a um banco de investimento de primeira linha e construir um banco de investimento de primeira linha será certamente uma corrida longa estilo maratona, e não um sprint de curto prazo de 100 metros. Comparativamente com os principais bancos de investimento internacionais de topo, com quase cem anos de história e fortes bases culturais, e comparativamente com as melhores práticas dos pares mais excelentes do mercado interno, a Guotai Haitong ainda é jovem em primeiro lugar; em segundo lugar, ainda existe uma diferença considerável. É necessário continuar a trabalhar arduamente, de forma persistente e a longo prazo. Não basta atingir um grande porte; é também necessário ser forte nos serviços profissionais e nos modelos de governação.

Disse ainda que espera comparar-se com pares, aprender com pares e alcançar em conjunto, avançar lado a lado e, em conjunto, contribuir de forma mais eficaz para construir um banco de investimento mais forte para o mercado, esforçando-se em conjunto, e não disputar momentaneamente quem está acima ou abaixo.

Nos “progressos com estabilidade”, captar rapidamente os “três turnos”

No ano de arranque do plano “Quinze e Cinco”, o mercado está altamente atento às análises e julgamentos dos principais corretores sobre a tendência do mercado de capitais.

Zhu Jian apresentou expectativas claras na reunião, acreditando que a economia macroeconómica do nosso país ainda é capaz de manter-se estável e avançar, melhorar a qualidade e aumentar a eficiência. Actualmente, a orientação das políticas também está a ser desenvolvida em torno desse objectivo. Neste contexto, a atenção ao mercado de capitais é sem precedentes. Espera-se que o mercado de capitais, através de mais aprofundamento abrangente de reformas, alcance um desenvolvimento para o novo e para o melhor, aumente a resiliência e a vitalidade, e torne as funções de investimento e de financiamento mais equilibradas. Ao mesmo tempo, o mercado de capitais terá maior tolerância institucional e maior adaptabilidade ao seu desenvolvimento. Por isso, ele considera que é um cenário de elevada probabilidade o mercado evoluir de forma favorável, mantendo-se estável.

Com base neste contexto, ele propôs que as sociedades de valores mobiliários devem concretizar os “três acelerar para mudar de direcção”. Passar da simples procura de expansão de escala e de expansão de lucros para uma transformação em que “a prioridade é a função”; passar de uma operação homogénea para uma evolução diferenciada; e passar da simples competição do preço dos serviços para criar mais valor para os clientes, alcançando um ganha-ganha entre compradores e vendedores. Esta é a direcção do desenvolvimento no futuro.

Aproveitar a oportunidade do “transferir depósitos”

Num ambiente de taxas de juro baixas e com o foco de mercado no “transferir depósitos”, o negócio de gestão de património tornou-se o centro das perguntas dos investidores.

O presidente executivo, Li Junjie, revelou os dados mais recentes em destaque. Com um crescimento acelerado nos últimos anos, a escala de gestão dos compradores (buy-side) e de consultoria de investimento (投顾) da empresa já está perto de 800 mil milhões de RMB. Além disso, no primeiro trimestre, também continuou a crescer, e a escala de produtos em carteira atingiu mais de 6 500 mil milhões de RMB e cresceu rapidamente.

Diante da forte procura por alocação de múltiplos activos por parte dos residentes, a empresa irá continuar a melhorar a capacidade de criação de valor. Primeiro, aperfeiçoar o sistema de serviços aos clientes; segundo, implementar a estratégia “All in AI” da empresa para melhorar as capacidades de eficiência dos serviços de gestão de investimento; terceiro, reforçar as capacidades de alocação global de activos.

Nos negócios por conta própria e de trading, o vice-presidente executivo e Chief Financial Officer, Zhang Xinjun, também divulgou dados impressionantes. Em 2025, a empresa aproveitou as oportunidades do ambiente de mercado, e o rendimento líquido do negócio de investimento e trading atingiu 25,4 mil milhões de RMB, um aumento de 72%. O ranking de market makers na Bolsa de Ciência e Tecnologia ficou em primeiro lugar na indústria; e a escala de transacções de market making de ETF já ultrapassou 1 trilião.

Em perspectiva para este ano, acredita que o desenvolvimento económico do país continua a manter-se estável e favorável, e a base para um desenvolvimento saudável do mercado de capitais está continuamente a ser reforçada, proporcionando um bom ambiente para os negócios de negociação e intermediação da empresa.

Acelerar a integração das subsidiárias

Zhu Jian afirmou que, em 2026, a integração será promovida em profundidade, acelerando a libertação da eficiência resultante da fusão. Em 2025, a integração ao nível de pessoas colectivas da empresa-mãe ficou praticamente concluída; o próximo passo é aprofundar ainda mais a integração. Ao mesmo tempo, é necessário acelerar a integração e o desenvolvimento de vários tipos de subsidiárias.

Ele também revelou que, para a integração das subsidiárias de tipos semelhantes, a Comissão Reguladora do Mercado de Valores Mobiliários da China (CSRC) concedeu um período de transição de 5 anos. Pode-se dizer que o período é relativamente longo; mas também se pode dizer que não é muito longo. Por isso, é necessário aproveitar o tempo para colocar a integração e o desenvolvimento de vários tipos de subsidiárias na agenda importante. As subsidiárias de vários tipos em 2026 devem esforçar-se por definir planos claros e começar a implementá-los. Só assim é possível libertar continuamente os efeitos da integração entre várias empresas, libertar de forma mais estável e aprofundada alguns efeitos de sinergia e a eficiência do “1+1>2” em termos de serviços ao cliente decorrentes da integração e fusão, e ao mesmo tempo promover de forma estável e ordenada.

Ele ainda mencionou que, neste momento, existem ainda duas Apps. Com base na integração do sistema central de transacções, os utilizadores do cliente App também devem ser incentivados a efectuar uma migração estável. Além disso, é necessário aprofundar o valor dos clientes existentes. Liderando com a divulgação de uma nova estratégia e de uma nova cultura, é preciso promover de forma sólida a libertação de potencial e a elevação do valor.

A gestora de fundos Huā’ān e a Hǎifutōng “são complementares”

Relativamente ao progresso da integração da Huā’ān Fund e da Hǎifutōng Fund (as duas sociedades gestoras de fundos públicos), que é particularmente do interesse dos investidores, o vice-presidente executivo e director-geral adjunto do conselho (董秘), Nie Xiaogang, deixou claro que está a promover activamente a via de desenvolvimento de integração da Huā’ān Fund e da Hǎifutōng Fund, tendo também estudado várias opções viáveis. Avaliou-se as vantagens e características de complementaridade de ambos os lados, e continuará a avançar com a formulação dos planos relevantes, elaborando planos que sejam favoráveis para o desenvolvimento futuro dos fundos públicos da empresa.

No período de transição, estas duas empresas manterão firmemente o desenvolvimento de alta qualidade do seu negócio principal, fazendo bem o seu trabalho operacional, e não afectará a operação própria.

Em termos de avaliação, a Huā’ān Fund teve resultados notáveis na estratégia de desenvolvimento diversificado, e a escala do ETF de ouro mantém-se consistentemente em primeiro lugar na indústria. A Hǎifutōng Fund concentra-se principalmente em fazer relativamente bem a gestão de activos de pensões, e a escala também alcançou um novo patamar histórico. A escala dos ETFs de obrigações mantém-se consecutivamente em primeiro lugar na indústria durante 5 anos. Por isso, pode dizer-se que, em termos de capacidade de negócio e qualificações de licenças, as duas subsidiárias são altamente complementares.

Ele reiterou novamente que está a acelerar a formulação dos planos relevantes. Estão a ser considerados vários cenários possíveis. Acredita-se que, após a integração das duas subsidiárias, haverá bons efeitos de sinergia, e que se tornarão uma das subsidiárias mais importantes do grupo Guotai Haitong.

Além disso, no que diz respeito ao posicionamento de internacionalização, a empresa não só clarificou o plano de aumento de capital nas subsidiárias no estrangeiro (já efectuou um aumento de capital de 3,9 mil milhões de HKD na Guotai Haitong Financial Holdings), como posteriormente continuará a efectuar aumentos de capital. Dá-se ainda maior ênfase ao facto de que, no exterior, o ROE das actividades é actualmente significativamente superior ao do mercado interno. Aumentar a intensidade de aumentos de capital no exterior é uma escolha estratégica e também uma necessidade de alocação, com o objectivo de servir melhor “Investir na China” e “Investimento na China”.

Manter um nível de distribuição de dividendos com elevada percentagem

No que toca a dividendos e gestão de valor de mercado, Nie Xiaogang afirmou que, quer se trate da antiga Guotai Junan e Haitong, quer agora da Guotai Haitong, tem sido dada grande importância constante ao retorno aos investidores, com o objectivo de melhorar o valor de investimento de longo prazo da empresa através da construção do valor intrínseco da empresa, e de reflectir o valor de investimento da empresa através de dividendos regulares, fusões e aquisições, incentivos baseados em acções, recompra de acções, entre outros.

No que toca a recompra, em 2025 foram recompradas 67,52 milhões de acções A, num montante de recompra de quase 1,2 mil milhões de RMB.

No que toca a dividendos, a empresa mantém dividendos várias vezes por ano, preservando um nível elevado de dividendos. A percentagem de dividendos continua a situar-se entre as principais casas de valores mobiliários. Em 2025, a empresa realizou dividendos intercalares pela segunda vez consecutiva, pelo que o montante total de dividendos do ano é de 0,5 RMB por acção (incluindo impostos). O montante de recompra e de dividendos de 2025, em relação ao lucro líquido após dedução de itens não recorrentes, está relativamente próximo de 47%, ou seja, cerca de metade foi devolvida aos investidores.

Reforçar continuamente o trabalho de gestão do valor de mercado

A administração também referiu que, no futuro, no que respeita à gestão do valor de mercado a nível global, continuará a dar importância e a reforçar continuamente o trabalho de gestão do valor de mercado. Com base em melhorar continuamente a competitividade intrínseca, a empresa irá estudar diversos métodos de gestão do valor de mercado, incluindo a melhoria do nível de ROE e o reforço da competitividade central dos principais negócios, etc. Em condições moderadas, a expansão de balanço de alta qualidade é uma forma eficaz de melhorar a gestão do valor de mercado. No que toca a recompra, a Guotai Haitong seleccionará a altura adequada, de acordo com a situação do mercado e a situação financeira da empresa, sem afectar a operação da empresa, e, quando necessário, adoptará medidas como a recompra de acções.

No que toca a dividendos, continuará a criar um mecanismo de retorno de valor aos accionistas, longo, estável, sustentável, reforçando a estabilidade, continuidade e previsibilidade dos dividendos. A empresa manterá dividendos várias vezes por ano e preservará um nível elevado de dividendos.

Relativamente à alavancagem e ao espaço para expansão de balanço dos principais corretores, que o mercado procura entender, Zhang Xinjun forneceu alguns dados sólidos. Em 2025, a taxa de alavancagem da empresa atingiu 4,62 vezes, e o financiamento de margem (融出资金) ultrapassou 2500 mil milhões de RMB (aumento superior a 40% em termos homólogos).

Zhu Jian completou ainda, afirmando que o montante total de crédito do novo grupo de empresas pode exceder a soma simples anterior atribuída à Guotai Junan e à Haitong.

Actualmente, os créditos totais concedidos por vários bancos da empresa, principalmente as contrapartes bancárias em operações, no país e no estrangeiro, excedem em muito a soma total do crédito que antes era concedido à Guotai Junan e à Haitong individualmente; além disso, reflecte-se também na redução adicional do custo dos passivos depois de os activos aumentarem. Antes da fusão, a alavancagem da antiga Guotai Junan já ultrapassava 4,8 vezes e até 5 vezes; actualmente, ainda existe margem para expansão do balanço.

Avisos de risco e cláusulas de isenção de responsabilidade

        Existem riscos no mercado, os investimentos exigem prudência. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, e também não considera objectivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de utilizadores individuais. O utilizador deve considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões contidas neste artigo correspondem à sua situação específica. Assim, o investimento é da responsabilidade do próprio.