As tarifas provavelmente afetariam mais duramente estes setores de ações dos EUA

Com acordos tarifários a materializarem-se e a entrarem em vigor, os consumidores e as empresas continuam a tentar perceber para onde é que os mercados seguirão em seguida.

Para tentar fazer sentido dos riscos das tarifas para os setores dos EUA, analisámos o seu impacto potencial através de três cenários económicos construídos por Preston Caldwell, economista sénior dos EUA da Morningstar: o caso base, como linha de base; o caso bull, melhor do que a linha de base; e o caso bear, pior do que o cenário da linha de base.

Embora muito tenha sido escrito sobre o risco das tarifas para as indústrias de tecnologia—incluindo por nós—vemos o setor do consumo cíclico e os materiais básicos como os setores de mercado mais severamente afetados no nosso cenário bear.

O setor do consumo cíclico, que inclui retalho e vestuário, juntamente com veículos e as suas peças, sofre um golpe direto impulsionado por custos mais elevados resultantes das tarifas, de acordo com a nossa análise. Enquanto isso, o setor dos materiais básicos, que abrange empresas que extraem matérias-primas utilizadas em indústrias como a agricultura e a transformação industrial, vai ver uma desaceleração atribuída a um crescimento económico fraco.

Aqui, explicamos como criámos estes cenários económicos e o que eles nos dizem sobre os impactos potenciais que as tarifas têm nos setores e nas indústrias.

Por que o impacto das tarifas importa para os setores bolsistas

Compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, podem influenciar as valorizações é vital para os investidores que querem saber como é que os seus investimentos se comportam sob diferentes regimes económicos e tarifários.

A nossa análise avalia os impactos esperados na justa valorização, ao nível do setor e do grupo de indústrias, em três cenários económicos—caso base, caso bull e caso bear—relativamente às condições antes de as tarifas terem sido anunciadas.

Esta análise foi inicialmente realizada em maio. Desde então, a probabilidade de vários resultados mudou, com alguns cenários a tornarem-se mais prováveis e outros menos prováveis. Mas, de forma geral, os nossos três cenários continuam a abranger a gama dos resultados mais prováveis.

A dor das tarifas varia, mas muitas indústrias enfrentam um impacto negativo ou muito negativo

A nossa análise dos setores dos EUA mostra impactos tarifários variados, dependendo do cenário económico e do setor. Embora muitos setores registem quedas limitadas (negativo 8% ou menos) tanto nos cenários bull como bear, as quedas negativas (de negativo 8% a negativo 20%) e muito negativas (inferiores a negativo 20%) tornam-se mais comuns no caso base e, especialmente, com as tarifas mais severas propostas.

Os setores e grupos de indústrias mais afetados exibem as reduções mais severas na justa valorização, com níveis predominantemente negativos ou muito negativos.

Neste caso bear e no nosso caso base, encontrámos os seguintes setores e indústrias como os mais atingidos:

Setores de ações com maior impacto

• Consumo Cíclico
• Materiais Básicos

Indústrias mais afetadas

• Retalho: Consumo Cíclico
• Veículos e Peças: Consumo Cíclico
• Gestão de Ativos: Serviços Financeiros
• Químicos: Materiais Básicos
• Metais e Mineração: Materiais Básicos
• Vestuário e Acessórios: Consumo Cíclico

E, embora a dor possa ser significativa em certas áreas do mercado, vários setores e grupos de indústrias mostram consistentemente uma queda limitada na justa valorização em todos os cenários.

O setor defensivo do consumidor permanece largamente intacto. Constituído por empresas reconhecíveis que são os pilares dos agregados familiares, o setor inclui indústrias com durabilidade como a produção de alimentos e bebidas, produtos pessoais e serviços de educação.

Em todos os cenários, estes setores e indústrias terão provavelmente o menor dano:

Setores de ações com menor impacto

• Consumo Defensivo
• Serviços Públicos
• Saúde

Indústrias com menor impacto

• Software: Tecnologia
• Seguros: Serviços Financeiros
• Restaurantes: Consumo Cíclico
• Serviços de Comunicação: Serviços de Telecomunicações
• Industriais: Serviços Empresariais, Conglomerados, Distribuição Industrial e Produtos Industriais
• Materiais Básicos: Agricultura

Embora os mercados tenham tido alguns avanços devido a negociações comerciais produtivas, como as que envolveram a União Europeia e o Canadá, os investidores devem continuar preparados e prevenidos de que desenvolvimentos promissores poderão mudar de rumo ou desfazer-se.

E compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, podem afetar as valorizações é vital para os investidores ao avaliarem como é que as suas participações se saem sob diferentes regimes económicos e tarifários.

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