Preocupações com avaliação e impulso de crescimento: Barclays mantém otimismo com as ações dos EUA

Investing.com - A Barclays indicou num relatório aos seus clientes na terça-feira que, apesar de os actuais indicadores de valorização estarem elevados, o mercado accionista dos EUA continua atractivo, afirmando que a relação preço/lucro do S&P 500 está actualmente a ter um “nível relativamente muito atractivo, tendo em conta as nossas perspectivas de crescimento para 2026”.

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O analista Venu Krishna escreveu que o índice está a negociar a “19 vezes o lucro por acção dos próximos 12 meses, o que parece um ponto de entrada bastante atractivo, face às nossas perspectivas de crescimento do lucro por acção em 2026 de 15%”, graças a uma melhoria no contexto macroeconómico, à resiliência dos lucros e a um superciclo de despesas de capital em serviços cloud de grande escala, energia e defesa.

A Barclays admitiu que a leitura recente do CAPE ajustado pelo ciclo de Shiller (38x) “é desconfortavelmente semelhante” aos níveis de 1999 e 2021.

A instituição referiu que o CAPE “está bem documentado por ter uma correlação negativa com os retornos das acções de longo prazo” e que a actual distribuição do CAPE ao nível das acções individuais poderá significar “um aumento do risco sistémico no conjunto das grandes empresas dos EUA”.

Apesar disso, a Barclays considera que o contexto mais amplo é significativamente diferente dos períodos de máximos iniciais.

A Barclays escreveu: “O ambiente actual caracteriza-se por uma Reserva Federal relativamente mais estável, melhores condições financeiras e, ainda, um impulso dos resultados e correcções das expectativas que continuam construtivos”, o que contrasta com os períodos em que o CAPE disparou antes do aperto das políticas e do enfraquecimento dos lucros.

Krishna alertou ainda que o CAPE poderá “emitir sinais errados num quadro de crescimento de longo prazo em rápida mudança”, dando o exemplo do sector dos semicondutores e apontando que o “quase-CAPE” de prazo mais curto tem quase nenhum valor preditivo devido à rápida expansão dos lucros.

A Barclays afirmou que os riscos, incluindo a pressão no crédito privado e as tensões no Médio Oriente, não deverão afectar o ciclo de crescimento.

Krishna concluiu: “O S&P 500 voltou a negociar, pela primeira vez em cerca de um ano, a 19 vezes o lucro por acção dos próximos 12 meses; acreditamos que este é um ponto de entrada bastante atractivo, face ao nosso cenário de crescimento do lucro por acção de 15% em 2026. Consideramos que o suporte da valorização macroeconómica provém de três vertentes: crescimento, rendimentos e inflação.”

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