O que a Hyperliquid revela sobre o futuro do trading

A Bolsa de Valores de Nova Iorque toca um sino para abrir e fechar cada dia de negociação — mas, durante a maior parte da semana, está em silêncio. Apesar de extensões modestas ao horário de negociação, os investidores continuam confinados a um mercado que funciona apenas 32,5 horas por semana, deixando longos períodos em que a oportunidade — e o risco — continuam a evoluir sem eles.

Em contraste, os activos digitais são negociados de forma contínua. A capacidade já vai muito além de comprar bitcoin às 2 a.m. As bolsas descentralizadas (DEXs), como a Hyperliquid, surgiram, oferecendo aos traders acesso permanente aos futuros de criptomoedas, bem como a versões tokenizadas de acções, petróleo e metais preciosos. Por exemplo, muitos investidores terão recorrido à Hyperliquid após desenvolvimentos geopolíticos envolvendo o Irão para especular sobre os preços do petróleo fora do horário dos mercados tradicionais.

Embora esta funcionalidade possa desbloquear novas oportunidades para os investidores, também proporciona informações valiosas às instituições financeiras que observam a rápida ascensão da Hyperliquid.

Conforme referido no relatório Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto, da autoria de Joel Hugentobler, Analista de Criptomoedas na Javelin Strategy & Research, a abordagem holística da Hyperliquid poderá revelar-se uma viragem para as empresas de serviços financeiros que procuram entrar no próspero ecossistema de activos digitais.

Inovar no modelo

O modelo de bolsa descentralizada foi pioneiro pela Uniswap, que introduziu o paradigma de market maker automatizado (AMM). Isto representou uma rutura com o modelo tradicional de order book, em que compradores e vendedores apresentam propostas de compra (bids) e ofertas, e as transacções só são executadas quando os preços coincidem.

As AMMs substituíram este processo de negociação por algoritmos que cotam automaticamente as transacções. Embora esta inovação tenha permitido uma negociação mais eficiente e permanente, com pouca dependência de intermediários, as falhas do modelo tornaram-se claras desde então.

“Eles provaram ser muito ineficientes para a descoberta de preços e para a troca de activos em grande escala, especialmente quando há pouca liquidez”, disse Hugentobler. “Pense nisso como se o seu vizinho vendesse a casa por 200.000 dólares quando seria capaz de a vender por 300.000. Então, todas as casas do bairro passam a ir por 200.000 dólares ou menos. Estão cotadas na margem e estão cotadas de forma relativamente, esse é o modelo que a Uniswap usa.”

Apesar destas limitações, a Uniswap alcançou sucesso e até conseguiu investimento da Blackrock — um testemunho da viabilidade do modelo DEX e uma base sobre a qual a Hyperliquid tem continuado a construir.

“O que a Hyperliquid fez foi incorporar muitos aspectos diferentes, mas o principal sendo um central limit order book (CLOB)”, disse Hugentobler. “Elimina o mecanismo de cotação relativo. Traz uma sensação de bolsa centralizada para a plataforma, mas continua tudo no seu próprio blockchain, por isso é ainda uma bolsa descentralizada. O grande argumento de venda de uma DEX é que você controla os seus activos. Todos os seus activos estão na sua própria carteira.”

Lançar futuros

Uma das principais inovações da Hyperliquid é o seu mecanismo de preços para futuros perpétuos, que ajudam a manter os preços estreitamente alinhados com o activo subjacente. Ao contrário dos contratos futuros tradicionais, os futuros perpétuos não expiram.

Além desta flexibilidade, as plataformas DEX oferecem frequentemente alavancagem substancialmente mais elevada do que os mercados tradicionais, amplificando tanto o potencial de retornos como os riscos. No entanto, uma das funcionalidades mais ambiciosas da Hyperliquid é a sua abordagem à formação de mercado — colocando-a firmemente nas mãos dos utilizadores.

“A Hyperliquid tem algo chamado HIP-3; é a base de código deles que permite a programadores validados criar um futuro perpétuo para ser negociado na bolsa”, disse Hugentobler. “O que isto permite à Hyperliquid fazer é trazer futuros perpétuos de activos tradicionais, levar esse aspecto de tokenização para o seu mercado.”

Isto significa que qualquer utilizador que faça staking de 500.000 tokens HYPE (aproximadamente pouco menos de 20 milhões de dólares, dependendo das condições de mercado) pode criar o seu próprio mercado de futuros perpétuos ligado a uma vasta gama de activos. Notavelmente, muitos dos principais mercados HIP-3 não estão ligados a criptomoedas, que há muito têm sido associadas às DEXs.

Em vez disso, uma grande parte desses mercados acompanha instrumentos financeiros tradicionais, como o S&P 500 e a NASDAQ, bem como acções individuais. Outros estão ligados a commodities como ouro, prata e petróleo bruto.

Um factor-chave para a sua popularidade é simples; estes mercados estão acessíveis 24/7, oferecendo uma das poucas formas de negociar de forma contínua entre classes de activos.

“Em 30 de Janeiro, o ouro estava em baixa de quase 40% num dia”, disse Hugentobler. “Depois de o mercado de futuros encerrar e ficar concluído para o fim-de-semana, a Hyperliquid lançou futuros perpétuos para a prata. E, dentro de 24 horas, já tinha centenas de milhões de dólares em volume a ser negociado.”

“Isso não é uma quantia de enlouquecer, mas o facto de terem conseguido lançar isso e tão rapidamente ter havido volume durante o fim-de-semana, quando os futuros tradicionais não têm, é um grande aspecto para onde isto está a caminho”, disse ele.

A chave da liquidez

Isto realça as capacidades dinâmicas das tecnologias de activos digitais. Nos mercados tradicionais, balcões de OTC facilitam grandes transacções, sistemas de negociação alternativos fazem a correspondência de ordens e market makers fornecem liquidez — juntamente com muitos outros intermediários especializados.

Em contraste, a Hyperliquid integra estas funções dentro de um único sistema baseado em blockchain.

“Um ponto importante que as instituições financeiras precisam de retirar é que a concentração de liquidez se torna o padrão”, disse Hugentobler. “Se conseguirem construir ou fazer parceria com alguém que possa aproveitar este tipo de modelo e que possua o modelo — ou mesmo possua parcialmente o modelo — então eles detêm essa distribuição. E daí beneficiam com as taxas e a cobertura e todos os aspectos do ciclo de vida da transacção.”

A Hyperliquid adotou esta abordagem integrada através do lançamento da sua stablecoin proprietária, USDH. Embora muitas instituições tenham abraçado as stablecoins nos últimos anos, uma stablecoin pode ser especialmente poderosa para uma DEX — permitindo que opere independentemente de activos externos como o USDC da Circle e o USDT da Tether.

“Isto transforma-as de um local de negociação num hub de liquidação”, disse Hugentobler. “Ao ter a sua própria stablecoin, a Hyperliquid pode ser o motor de encaminhamento para pagamentos. As instituições financeiras podem adoptar a mesma abordagem: começar com a negociação, ver o que ganha força no lado da negociação em termos de volume, e depois tirar partido da sua própria stablecoin ou de um parceiro de stablecoin e colher os mesmos benefícios de deter a plataforma e a distribuição.”

“O essencial aqui é focar-se e aproveitar diferentes aspectos da liquidez”, disse ele. “Quer seja a emissão ou o lançamento de um produto, quer seja colocar market makers, parceiros de liquidação ou custodiantes a bordo; a liquidez é a chave no fim de contas.”

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Etiquetas: Negociação de CriptomoedasBolsa DescentralizadaDEXHIP-3HyperliquidLiquidezNegociação à VistaStablecoin