Percebi algo interessante ao analisar os dados da cadeia nos últimos dias. O MVRV Z-Score do Bitcoin atualmente está em -2,28, o que se tornou mais extremo do que os fundos de baixa anteriores de 2018 e 2022. Não é um sinal comum.

A questão é que esse indicador mede a diferença entre o valor de mercado e o valor realizado. Quando fica tão negativo, sugere que os preços estão deslocados em relação ao valor real na cadeia. Segundo os analistas, a entrada maciça de capitais institucionais via ETFs mudou o jogo ao aumentar os custos básicos, tornando o MVRV Z-Score mais sensível aos movimentos de preço.

O que é interessante é que o MVRV Z-Score sozinho não conta toda a história. O indicador NUPL, que mede o sentimento do mercado, está em 0.197, o que ainda está numa zona de esperança relativa. Durante as verdadeiras capitulações (dezembro de 2018, março de 2020, novembro de 2022), esse indicador mergulhava em território negativo. Ainda não chegamos lá.

Portanto, mesmo que os dados do MVRV Z-Score pareçam extremos, o sentimento geral sugere que ainda não atingimos a verdadeira zona de pânico. A maioria dos holders ainda está no lucro no papel. Seria preciso que o MVRV Z-Score subisse acima de -1,5 com o BTC agora em torno de 66,6k para termos um sinal técnico de saída verdadeiro. A acompanhar.