Haishun New Materials registra o seu primeiro prejuízo após IPO e planeia distribuir 147 milhões de yuan em dividendos; o casal Lin Wuhui fica com 70 milhões

Jornalista do Yangtze Business Daily, Shen Yourong

Mesmo com perdas anuais, ainda assim é preciso distribuir dividendos em grande escala; o plano de dividendos da Haishun New Materials (300501.SZ) tem sido questionado pelo mercado.

Na noite de 25 de março, a Haishun New Materials divulgou o seu relatório anual de 2025. Em 2025, o desempenho da empresa manteve a tendência de queda; as receitas operacionais e o lucro líquido atribuível aos acionistas, respectivamente, foram 1,105 mil milhões de yuan e -0,23 mil milhões de yuan, com variação homóloga de -3,30% e 131,19%.

O jornalista do Yangtze Business Daily constatou que 2025 foi o primeiro ano de perdas anuais da Haishun New Materials desde a sua listagem no mercado A em 2016. Antes, de 2022 a 2024, a Haishun New Materials registou crescimento contínuo das receitas, mas sem crescimento de lucros.

Com capacidade insuficiente de “gerar caixa”, a situação financeira da Haishun New Materials não é ideal. Até ao final de 2025, o montante total de disponibilidades monetárias e fundos de gestão de tesouraria da empresa era de cerca de 0,38 mil milhões de yuan, ao passo que as suas dívidas com juros atingiam 0,822 mil milhões de yuan.

O que surpreende é que, com um desempenho operacional e uma situação financeira como essa, ao longo de 2025, a Haishun New Materials tenha distribuído no total 147 milhões de yuan em dividendos em dinheiro, praticamente igual ao somatório dos dividendos em dinheiro distribuídos durante os três anos de 2022 a 2024.

Os projetos de captação (募投) da Haishun New Materials não alcançaram as expectativas. Em 2025, entre dois projetos de captação em duas entidades da empresa, um registou prejuízo de 17,8454 milhões de yuan, e o progresso do investimento foi apenas de 20,54%, com um atraso de um ano.

Primeiro ano de perdas anuais em 10 anos

A pressão sobre os resultados operacionais da Haishun New Materials intensificou-se.

De acordo com o relatório anual mais recente divulgado, em 2025, a Haishun New Materials obteve 1,105 mil milhões de yuan em receitas operacionais, uma queda de 3,30% face ao ano anterior. Dados da Wind indicam que se trata da primeira vez desde 2012 que a receita operacional da empresa caiu.

Em 2025, a Haishun New Materials registou um lucro líquido atribuível aos acionistas de -0,23 mil milhões de yuan e um lucro não-GAAP (deduzindo itens não recorrentes) de -0,47 mil milhões de yuan, variações homólogas de -131,19% e -167,22%, respetivamente, com uma mudança “qualitativa”: passagens de lucro para prejuízo.

As perdas anuais foram a primeira vez desde a listagem da Haishun New Materials no mercado A em 2016, e também a primeira vez desde 2012.

Nos anos anteriores, os lucros da Haishun New Materials continuaram a diminuir. De 2022 a 2024, embora a empresa tivesse mantido o crescimento contínuo das receitas operacionais, o lucro líquido atribuível aos acionistas divergiu: foi de 1,02 mil milhões de yuan, 0,85 mil milhões de yuan e 0,75 mil milhões de yuan, com quedas homólogas de 2,09%, 16,61% e 12,70%, respetivamente, apresentando três anos consecutivos de queda.

A Haishun New Materials dedica-se principalmente à investigação, produção e venda de materiais de embalagem com alta barreira para medicamentos em contacto direto, ou seja, embalagens de medicamentos. A Haishun New Materials afirma que, por via de investigação e desenvolvimento próprios, conseguiu alcançar com sucesso, em novos materiais de embalagem médica como o alumínio moldado por prensagem a frio (cold冲压成型铝), propriedades de alta barreira, alta extensibilidade e forte resistência às condições meteorológicas, tornando-se, após produção em larga escala, numa empresa conhecida nesse segmento.

Quanto ao prejuízo sem precedentes verificado em 2025, a Haishun New Materials explicou que, à medida que adotou ativamente uma estratégia de expandir o mercado a preços próximos dos praticados no mercado, o aumento de ativos fixos nos últimos um ano e meio levou a um acréscimo do montante de depreciações e amortizações provisionadas, o que elevou de forma significativa o custo operacional e fez com que a margem bruta de lucro diminuísse.

Em 2025, a margem bruta de lucro global da Haishun New Materials foi de 22,38%, uma queda de 6,45 pontos percentuais face ao ano anterior.

Além disso, em 2025, a Haishun New Materials vendeu 43,015% do capital da Shanghai Jiu Cheng Packaging Co., Ltd., tendo provisionado perdas por imparidade de mais de 38 milhões de yuan. A empresa viu reduzir-se a receita de juros em mais de 10 milhões de yuan; ao implementar um plano de participação dos trabalhadores, aumentaram os custos com incentivos de capital em cerca de 10 milhões de yuan.

No entanto, com base nas informações divulgadas no relatório financeiro, em 2025 a Haishun New Materials obteve um rendimento líquido de investimentos de 44 milhões de yuan, o que aumentou 489,22% face aos 7,5361 milhões de yuan do mesmo período do ano anterior, compensando efetivamente grande parte do impacto das perdas por imparidade acima referidas.

Em 2025, a Haishun New Materials adotou a estratégia de expandir o mercado a preços próximos dos praticados no mercado; ainda assim, as receitas operacionais continuaram a registar uma descida sem precedentes. Em 2026, se a empresa conseguirá inverter o desempenho, enfrenta um teste.

Pressão financeira, mas ainda assim dividendos em grande escala

A Haishun New Materials apresentou perdas operacionais, mas a empresa ainda distribuiu dividendos em grande escala em dinheiro, o que gera dúvidas.

De acordo com o plano de distribuição de lucros de 2025, a Haishun New Materials propõe distribuir dividendos em dinheiro de 6 yuan por cada 10 ações a todos os acionistas (incluindo impostos), e aumentar 4,6 ações por cada 10 ações a todos os acionistas usando reservas de capital, com uma proposta de dividendos em dinheiro no total de cerca de 110 milhões de yuan (incluindo impostos).

Somando a distribuição dos três primeiros trimestres de 2025, em 2025, a Haishun New Materials distribuirá no total 147 milhões de yuan em dividendos em dinheiro.

O jornalista do Yangtze Business Daily apurou que, se o plano de distribuição de lucros acima for implementado com sucesso, em 2025 o montante de dividendos da empresa atingirá um máximo histórico, praticamente igual ao somatório dos dividendos em dinheiro distribuídos durante os três anos de 2022 a 2024.

Em 2025, a Haishun New Materials registou prejuízo de 0,23 mil milhões de yuan no lucro líquido atribuível aos acionistas, e distribuiu 147 milhões de yuan em dividendos; a taxa de distribuição será de -630,77%.

Devido aos dividendos acima do esperado, a 26 de março, o preço das ações da Haishun New Materials disparou 8,75%.

Contudo, o plano de dividendos em grande escala da Haishun New Materials foi questionado pelo mercado. Isto envolve vários fatores, como capacidade de rentabilidade, pressão financeira, etc.

Pressão financeira na Haishun New Materials. Até ao final de 2025, as disponibilidades monetárias da empresa, somadas a produtos de gestão de tesouraria, eram de cerca de 0,38 mil milhões de yuan, muito abaixo das dívidas com juros de 0,822 mil milhões de yuan do período.

Em 2021 e 2023, a Haishun New Materials fez duas operações de captação de recursos, totalizando 1,235 mil milhões de yuan. Desses, em 2021, angariou 0,602 mil milhões de yuan via aumento de capital por colocação privada (定增); em 2023, emitiu obrigações convertíveis (可转债) para captar 0,633 mil milhões de yuan.

Pelo que se observa nas informações divulgadas, os projetos de captação de 2021 já foram concluídos. Nos projetos de captação de 2023, o projeto de complemento de capital de giro (1,10 mil milhões de yuan) já foi concluído; o projeto de materiais de filmes de poliolefina funcional (1,97 mil milhões de yuan) já foi concluído e encerrado; os recursos remanescentes de 50,4279 milhões de yuan (incluindo o rendimento líquido de juros) foram permanentemente complementados no capital de giro; o projeto de filmes de alumínio-plástico (3,20 mil milhões de yuan), até ao final de 2025, tinha acumulado um investimento de 65,7889 milhões de yuan de recursos captados, com um progresso de investimento de apenas 20,54%.

Na noite de 25 de março, a Haishun New Materials anunciou que o projeto de filmes de alumínio-plástico acima referido, ao atingir as condições para utilização prevista, seria prorrogado de março de 2026 para março de 2027.

A Haishun New Materials explicou que, devido a uma combinação de fatores como o ambiente de mercado, a optimização contínua das rotas tecnológicas, a introdução de clientes, a validação dos produtos e o foco geral da estratégia empresarial, para usar os fundos captados de forma mais razoável e eficaz, garantindo a qualidade da construção dos projetos de captação, a empresa planeou com prudência e de forma científica o cronograma de investimento dos fundos captados, o que levou a que o “projeto de filmes de alumínio-plástico” não conseguisse atingir as condições para utilização prevista dentro do prazo inicialmente planeado.

Qual é o desempenho do projeto de filmes de poliolefina funcional já posto em produção? Em 2025, esse projeto teve prejuízo de 17,8454 milhões de yuan, ficando aquém das expectativas. A empresa explicou que o principal motivo foi o aumento da concorrência no mercado, o que pressionou os preços dos produtos, bem como a certificação de clientes e a expansão do mercado não terem atingido o previsto, levando a que a utilização da capacidade de produção do projeto fosse baixa.

Os controladores efetivos da Haishun New Materials são Lin Wuhui e Zhu Xiumei. Até ao final de 2025, os dois detinham, em conjunto, 47,43% do capital da empresa. A 21 de novembro de 2025, Lin Wuhui renunciou aos cargos de presidente e de diretor-geral da empresa; Zhu Xiumei renunciou ao cargo de diretora. Após isso, os dois deixaram de exercer as funções originais, mas ainda participaram parcialmente em trabalhos relacionados com a gestão da empresa, principalmente fornecendo opiniões e sugestões profissionais em torno das direções de desenvolvimento da estratégia da empresa, das questões centrais de operação e ajudando a impulsionar o planeamento de negócios importantes.

Com base na percentagem de participação, em 2025, os 147 milhões de yuan em dividendos em dinheiro, referentes ao ano inteiro, permitirão ao casal Lin Wuhui e Zhu Xiumei receber cerca de 70 milhões de yuan.

Para onde irá a Haishun New Materials no futuro, é um tema que tem merecido grande atenção do mercado.

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