Por que o Fundo VCX Continua a Cair após o Seu Rally Meteórico na IPO?

O Fundrise Innovation Fund VCX -8,11% ▼ despencou na sequência de uma recuperação impulsionada pelo hype, que fez as acções dispararem 1.840% na sua listagem de 19 de Março. A VCX é um fundo de capital fixo (closed-end), que oferece aos investidores de retalho acesso a gigantes tecnológicos pré-IPO como Anthropic, SpaceX e OpenAI. A VCX atingiu o pico nos $575 por acção, num momento de FOMO do retalho a apostar, mas desde então caiu mais de 68% em relação a esses máximos.

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Ainda assim, o fundo é negociado com um prémio acentuado face ao seu valor patrimonial líquido (NAV) de $18,26. Os investidores pagaram prémios enormes, por vezes acima de 31 vezes o NAV.

As cinco principais participações da VCX incluem:

• Anthropic – 20,7%

• Databricks – 17,7%

• OpenAI – 9,9%

• Anduril – 6,9%

• Ramp – 5,1%

O Hype por Trás da Recuperação da VCX

A ascensão meteórica da VCX resultou da sua rara exposição a disruptores tecnológicos privados e do burburinho em torno de potenciais IPOs da SpaceX e da Anthropic, semelhante a frenesis de meme-stocks. O volume de negociação baixo amplificou as compras do retalho, empurrando as acções muito acima dos descontos típicos de 10-20% que se observam em fundos de capital fixo.

A subida e queda rápidas da VCX não surpreendem, pois já tinha acontecido antes com um fundo semelhante, Destiny Tech100 DXYZ -0,64% ▼ , lançado em Março de 2024. Trata-se também de um fundo de capital fixo que investe em tecnologia privada. A DXYZ disparou para $105 no hype inicial, muito acima do seu NAV de cerca de $5, mas agora é negociada a cerca de $26, com o NAV em $19,97.

Porque é que o Prémio encolheu

A pressão vendedora sobre a VCX atingiu o seu ponto a 26 de Março, depois de o short-seller Citron Research ter sinalizado expirações de lockup para 100.000 detentores de retalho. As acções despenharam 59% numa única sessão, tocando mínimas de $182.

A acção deslizou ainda mais, incluindo uma queda diária de 30% e uma descida de 10% após o fecho. Consequentemente, o prémio encolheu para 11 vezes o NAV à medida que a euforia dos IPOs desapareceu, seguindo padrões típicos de fundos de capital fixo em que o hype temporário evapora.

Deverá Investir na VCX?

Usámos a TipRanks’ Technical Analysis Tool para avaliar as perspectivas para o Fundrise Innovation Fund. A ferramenta indica um consenso “Comprar”, com nove indicadores Bullish, face a quatro indicadores Neutral e três indicadores Bearish.

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