O Bitcoin em exchanges caiu para o seu nível mais baixo desde 2017

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A percentagem da oferta total de Bitcoin detida nas bolsas caiu para o seu nível mais baixo desde Novembro de 2017, de acordo com dados da Santiment, quando o Bitcoin estava a ser negociado a $16,400 e o actual ciclo de mercado altista ainda não tinha começado.

O que o Gráfico Mostra

O gráfico da Santiment abrange de Março de 2016 a Março de 2026, acompanhando simultaneamente dois indicadores. A linha amarela mede a oferta de Bitcoin nas bolsas como percentagem da oferta total, traçada em relação ao eixo direito. A linha teal acompanha o número absoluto de Bitcoin detido nas bolsas. O preço do Bitcoin aparece como velas no fundo.

A linha de percentagem amarela conta a história estrutural. Ela subiu de forma constante de 2016 até um pico por volta de 2020 a 2021, quando os saldos nas bolsas como parte da oferta total atingiram os seus níveis mais altos. A partir desse pico, a linha tem vindo a descer de forma consistente há cinco anos, atingindo a linha horizontal amarela tracejada no extremo direito do gráfico. Essa linha tracejada marca o nível de Novembro de 2017, assinalado com uma nota que indica que o preço do BTC era de $16,400 na última vez em que a relação estava tão baixa.

A oferta actual nas bolsas situa-se em aproximadamente 1,15 milhões de BTC, segundo a leitura do eixo direito, com a percentagem da oferta total em 0,744%.

Porque a Oferta nas Bolsas em Queda Importa

Quando o Bitcoin sai das bolsas e passa para carteiras de auto-custódia ou para armazenamento frigorífico institucional, reduz-se a oferta imediatamente disponível para venda. Menos Bitcoin nas bolsas significa menos Bitcoin que pode ser vendido rapidamente em resposta a movimentos do preço ou a pressão do mercado.

Esta dinâmica funciona em ambos os sentidos. Durante os mercados urso, a oferta nas bolsas tende a aumentar à medida que os detentores colocam moedas nas plataformas para vender ou para as usar como colateral. Durante as fases de acumulação, a oferta nas bolsas diminui à medida que os compradores com convicção retiram para armazenamento de longo prazo. A leitura actual sugere que o segundo comportamento é dominante apesar das condições de mercado urso abordadas ao longo do relatório desta semana.

A iniciativa de staking da Ethereum Foundation, os dados de acumulação das baleias, os 116 detentores corporativos de Bitcoin e agora este indicador de oferta nas bolsas apontam todos na mesma direcção estrutural. Grandes detentores e detentores pacientes estão a retirar a oferta da circulação líquida.

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A Comparação de 2017

A última vez que a oferta nas bolsas esteve tão baixa como percentagem da oferta total, o Bitcoin estava a $16,400 e prestes a começar a corrida que o levaria a pouco menos de $20,000 até Dezembro de 2017. Essa comparação é interessante, mas exige enquadramento cuidadoso. A estrutura de mercado em 2017 era completamente diferente. A infra-estrutura das bolsas estava menos desenvolvida, a participação institucional era mínima e o mercado de ETF não existia.

O que a comparação confirma é que o comportamento de retirar Bitcoin das bolsas a esta escala tem precedentes históricos em períodos que precederam uma valorização de preço significativa. Se a ocorrência actual seguirá esse padrão depende das condições de procura que os dados de oferta, por si só, não conseguem prever.

Menos oferta nas bolsas com a mesma procura ou com procura em crescimento produz pressão positiva sobre o preço. O lado da oferta dessa equação está a mudar. O lado da procura é o que esta semana’s CPI, PCE e reunião da Fed vão começar a clarificar.