Preço dos aditivos para eletrólitos em alta. A Huasheng Lithium teve lucros no Q4 do ano passado, mas o lucro líquido anual ajustado ainda foi negativo | Análise do relatório financeiro

De acordo com que deve escolher, entre todos os milhares de comunicados diários de empresas cotadas, o que vale a pena seguir? O que é mais importante nos comunicados sobre matérias relevantes, que às vezes têm dezenas ou mesmo centenas de páginas? Quando há uma série de termos profissionais num comunicado, será que isso é uma notícia favorável ou desfavorável? Consulte a rubrica «Leitura Rápida dos Comunicados» do Departamento de Notícias da Caixin/Finantial Times, com os nossos jornalistas destacados por todo o país a trazer-lhe, na mesma noite em que o comunicado é publicado, uma interpretação exacta, rápida e especializada.

Caixin/Finantial Times a 30 de Março, Notícias (por repórter 刘梦然) Beneficiando da retoma do preço dos aditivos de eletrólito para células electrolíticas, a Huasheng Lithium Battery (688353.SH) reverteu prejuízo para lucro no seu lucro líquido de 2025, mas o lucro líquido não-GAAP (excluindo itens extraordinários) ainda permaneceu negativo. De acordo com a Caixin/Finantial Times, que falou com fabricantes líderes de aditivos de eletrólito, no primeiro trimestre a procura de eletrólito manteve-se, no geral, positiva, tendo havido uma ligeira queda em termos sequenciais face ao último trimestre de 2024 (Q4), embora se trate de uma variação normal; a procura no segmento de armazenamento de energia compensou o abrandamento da procura no segmento de tracção/motores. Para o conjunto do ano, prevê-se que a oferta seja folgada, mas parte das matérias-primas pode entrar num equilíbrio muito apertado, sustentando os preços dos produtos.

A Huasheng Lithium Battery divulgou hoje à noite um comunicado, no qual informa que, em 2024, a empresa alcançou uma receita de exploração de 869 milhões de yuan, um aumento de 72,21%; o lucro líquido atribuível aos accionistas da sociedade cotada foi de 13,2566 milhões de yuan.

Por trimestre, a empresa registou prejuízo no lucro líquido atribuível nos primeiros três trimestres, de -43,08 milhões de yuan, -29,65 milhões de yuan e -30,23 milhões de yuan, respectivamente. No quarto trimestre, devido ao aumento dos preços de mercado dos principais produtos, a empresa obteve um lucro líquido atribuível de 116 milhões de yuan; o lucro líquido não-GAAP foi de -54,5943 milhões de yuan, e o negócio principal ainda não atingiu efectivamente a rentabilidade; no ano passado, o ganho de investimento resultante da alienação de parte da participação detida na Huasheng Nangyuan Dunxing foi de 70,2668 milhões de yuan.

Além disso, até ao final de 2025, o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais da empresa foi de -257 milhões de yuan, uma redução acentuada face aos -111 milhões de yuan no mesmo período do ano anterior. A empresa explica que a principal razão se deve ao facto de, no período em causa, as vendas terem crescido significativamente, mas como as receitas de vendas correspondentes têm um prazo de cobrança (accounting period) relativamente definido, a empresa ainda não recebeu a totalidade do valor dos pagamentos; além disso, o aumento dos pagamentos gerados pelas compras contribuiu para esse resultado.

A Huasheng Lithium Battery dedica-se principalmente à investigação, produção e venda de materiais de eletrólito para baterias de lítio; os seus produtos, o carbonato de vinileno (VC) e o carbonato de vinileno fluorinado (FEC), são aditivos nucleares no eletrólito das baterias de lítio. Segundo estatísticas da SMM para o eletrólito, impulsionada pela força dos custos, em 2025 a tendência de queda dos preços do eletrólito inverteu-se e houve recuperação; prevê-se que a produção cresça cerca de 48% em termos homólogos. No terceiro trimestre, influenciada pelo impulso dos sectores de procura por armazenamento e por placas/módulos (dupla procura) em simultâneo, a produção de eletrólito continuou a crescer, com aumentos em termos sequenciais mês a mês, e essa tendência manteve-se no quarto trimestre.

Com a expansão da procura do mercado de novos materiais energéticos, os preços do VC e do FEC registaram um aumento considerável no quarto trimestre. No período em análise, a margem bruta global da Huasheng Lithium Battery foi de 10,04%; entre os quais, a margem bruta do produto VC foi de 18,28%; a margem bruta do produto FEC foi de -4,03%. No ano anterior, a margem bruta global da empresa foi de -19,41%.

Quanto à trajectória do primeiro trimestre deste ano, uma pessoa ligada a uma empresa líder de eletrólito afirmou à Caixin/Finantial Times que, este ano, a procura global de eletrólito se mantém num bom estado; contudo, devido aos feriados do Ano Novo Lunar e aos ajustamentos sazonais na produção das baterias a jusante (baterias de tracção/potência), houve uma queda em termos sequenciais de percentagens de dígito único face ao último trimestre de 2024 (Q4). Trata-se de uma variação sazonal normal.

De acordo com a mesma fonte, do ponto de vista da estrutura, a procura por baterias de armazenamento de energia tornou-se um suporte central; a proporção de adição de VC no sector de armazenamento de energia é tão alta quanto 4%-6%, muito superior à das baterias de tracção/potência. No primeiro trimestre, a instalação de capacidade no armazenamento de energia continuou a registar um crescimento elevado, compensando de forma eficaz o abrandamento de curto prazo da procura no segmento de tracção/potência. A produção das empresas a montante a jusante (a jusante do sector) começou a recuperar gradualmente no final de Março; os níveis de inventário da indústria encontram-se em níveis baixos, e a tendência de recuperação da procura no segundo trimestre é clara.

Com base em estimativas de instituições, em 2026 a procura global de baterias de lítio atingirá 3065 GWh, um aumento de 33,7% em termos homólogos, o que corresponde a uma procura de eletrólito de 3,67 milhões de toneladas. Entre elas, a procura de VC é de 1,10 milhões de toneladas e a de FEC de 0,44 milhões de toneladas. Em termos de oferta, a capacidade de produção efectiva de VC em 2025 e 2026 é de 7,9/11,4 mil toneladas; a capacidade de produção efectiva de FEC é de cerca de 4,0/5,7 mil toneladas. No conjunto, é de esperar que o nível central de preços se mantenha na faixa elevada de 150 mil-200 mil yuan por tonelada.

No entanto, do lado da oferta, VC/FEC irão enfrentar um volume considerável de novas capacidades adicionais. Em 10 de Março deste ano, a Huasheng Lithium Battery anunciou um plano para listar no principal painel (main board) da Bolsa de Valores de Hong Kong. No plano operacional de 2026 recentemente divulgado, a empresa afirma que irá disponibilizar financiamento suficiente para a implementação de projectos de capacidade em construção, como para a produção de VC e de materiais para eléctrodos negativos (negative electrode), para investimentos em investigação e desenvolvimento tecnológico e para a expansão internacional. A empresa irá acelerar o avanço da construção dos projectos actualmente em curso, como a capacidade de 30 mil toneladas de VC, bem como o projecto de materiais de eléctrodos negativos para baterias de lítio com baixo consumo energético e alto desempenho, com produção anual de 200 mil toneladas (fase 1: 50 mil toneladas), entre outros.

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