Os preços da prata e do petróleo revertiram-se, devido a duas mudanças estruturais na China

Nos mercados internacionais de matérias-primas em 2025, a subida dos metais preciosos e a queda do preço do petróleo estão a chamar a atenção. Um acontecimento simbólico foi o facto de o preço da prata por unidade de peso padrão ter ultrapassado o preço do petróleo pela primeira vez desde 1980, depois de 44 anos. O histórico “espetáculo da inversão” reflecte duas mudanças estruturais. Trata-se da tendência de descarbonização acelerada da China e do risco de uma prolongada deflação no contexto da economia interna.

Em meados de Dezembro, um relatório do reputado estrategista Michael Hartnett, da BofA Securities, suscitou grande discussão entre actores do mercado. O gráfico em que ele se concentrou foi a “razão entre os preços do petróleo e da prata”. Calculando-se o preço de 1 barril de petróleo a dividir pelo preço de 1 onça de prata, a razão tem estado abaixo de 1 desde Dezembro. Para além dos valores atípicos que ocorreram durante o período da pandemia de Covid-19, a inversão clara de preços de ambos é a primeira vez desde 1980.

No dia 24 de Dezembro, o preço à vista em Londres — utilizado como referência do sector da prata — subiu para 72 dólares por onça, atingindo um máximo histórico. Face ao final de 2024, o aumento foi para 2,5 vezes. Em termos de petróleo, os futuros do WTI (West Texas Intermediate, petróleo cru) dos EUA caíram no meio de Dezembro abaixo dos 55 dólares por barril, registando o valor mais baixo em cerca de 4 anos e 10 meses. Com uma conta simples, cerca de 31 gramas de uma moeda de prata bastam para comprar um barril de petróleo.

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