Interpretação do relatório anual da Yirui Technology para 2025: fluxo de caixa operacional disparou 261%, lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 39,73%

Interpretação dos principais indicadores de resultados

Receita de vendas: crescimento homólogo de 22,90%, novos negócios como motor de crescimento

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de vendas de 2,251 mil milhões de RMB, com um crescimento homólogo de 22,90%, principalmente devido ao crescimento estável dos componentes essenciais de radiografia digital X e do negócio de soluções integradas, bem como à expansão do novo negócio de backplanes de microdisplay baseados em silício. Por trimestre, a receita de vendas do 4.º trimestre atingiu 702 milhões de RMB, a mais elevada do ano, demonstrando uma procura forte de encomendas no fim do exercício.

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• | | 2.º Trimestre (mil milhões de RMB) | 5,85 |
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• | | 3.º Trimestre (mil milhões de RMB) | 4,82 |
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• | | 4.º Trimestre (mil milhões de RMB) | 7,02 |
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Lucro líquido: lucro líquido atribuível aos detentores de capital próprio de 6,50 mil milhões de RMB, +39,73% YoY

A empresa alcançou, em 2025, um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada de 6,50 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 39,73%. A taxa de crescimento supera significativamente a da receita de vendas. Isto deve-se principalmente à melhoria da margem bruta e à otimização do controlo de despesas. O lucro líquido excluindo itens não recorrentes (扣非) foi de 6,19 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 41,05%, evidenciando uma qualidade elevada do lucro.

Lucro por ação: EPS básico de 3,20 RMB, +37,34% YoY

Em 2025, o lucro por ação básico foi de 3,20 RMB/ação, com crescimento homólogo de 37,34%; o lucro por ação excluindo itens não recorrentes foi de 3,05 RMB/ação, com crescimento homólogo de 39,27%. O crescimento do lucro por ação está, em grande medida, alinhado com o crescimento do lucro líquido, refletindo a melhoria do retorno aos acionistas proporcionada pelo crescimento dos lucros da empresa.

Análise do controlo de despesas

Despesas totais: otimização da estrutura, investimento em I&D contínuo

Em 2025, as despesas do período totalizaram 5,706 mil milhões de RMB, com um crescimento homólogo de 5,58%. A taxa é inferior à da receita de vendas, evidenciando resultados significativos no controlo de despesas. Entre elas, o aumento das despesas de I&D foi o maior. As despesas de vendas aumentaram em linha com a receita, as despesas administrativas registaram uma ligeira descida e as despesas financeiras passaram de negativo para positivo.

Despesas de vendas: aumentam com a receita, a proporção mantém-se praticamente estável

As despesas de vendas atingiram 8720,60 milhões de RMB, com crescimento homólogo de 25,15%. A evolução acompanha essencialmente a taxa de crescimento da receita de vendas. Foram principalmente utilizadas para expansão de mercado, manutenção de clientes e construção de plataformas de vendas no exterior. A taxa de despesas de vendas foi de 3,87%, praticamente estável face ao ano anterior, com eficiência elevada no investimento em despesas.

Despesas administrativas: queda de 8,63% YoY, resultados de controlo evidentes

As despesas administrativas totalizaram 12646,61 milhões de RMB, com queda homóloga de 8,63%. Isto deve-se principalmente à otimização dos processos de gestão da empresa e à redução dos custos operacionais. A taxa de despesas administrativas foi de 5,62%, menos 1,60 pontos percentuais do que no ano anterior, indicando melhoria da eficiência da gestão interna.

Despesas financeiras: mudança de negativo para positivo, aumento das perdas cambiais

As despesas financeiras foram de 1719,51 milhões de RMB, face a -443,67 milhões de RMB no mesmo período do ano anterior. Deve-se principalmente ao aumento das perdas cambiais no período em análise. Como a empresa tem uma elevada percentagem de negócios no exterior, as flutuações cambiais têm um impacto maior nas despesas financeiras.

Despesas de I&D: investimento elevado e contínuo, representando 15,09% da receita

As despesas de I&D totalizaram 33969,98 milhões de RMB, com crescimento homólogo de 9,52%. Representaram 15,09% da receita de vendas. Embora tenham diminuído ligeiramente face ao ano anterior, a empresa continua a manter um nível elevado de investimento. Durante o período, a empresa continuou a realizar I&D em áreas como detetores de radiografia digital X e backplanes de microdisplay baseados em silício. Foram apresentadas 46 novas candidaturas a direitos de propriedade intelectual, incluindo 28 pedidos de patentes de invenção, estabelecendo uma base técnica para o desenvolvimento de longo prazo da empresa.

Situação dos profissionais de I&D

Dimensão da equipa de I&D estável, estrutura otimizada

No fim de 2025, a empresa tinha 663 profissionais de I&D, representando 28,93% do total de colaboradores. Em comparação com o ano anterior, houve uma ligeira queda, mas a remuneração agregada dos profissionais de I&D somou 23365,37 milhões de RMB, com crescimento homólogo de 22,47%. A remuneração média dos profissionais de I&D foi de 35,24 milhões de RMB, com crescimento homólogo de 16,92%. Isto reflete a valorização da empresa pelos talentos de I&D. Quanto à formação dos profissionais de I&D, havia 30 estudantes de doutoramento, 195 de mestrado e 438 com licenciatura ou nível inferior. A percentagem de talentos com formação avançada atingiu 33,94%. A estrutura etária é maioritariamente de 30 a 40 anos, representando 48,11%, tornando a equipa mais jovem e, ao mesmo tempo, experiente.

Análise dos fluxos de caixa

Fluxo de caixa global: de negativo para positivo em termos líquidos, capacidade de “gerar caixa” significativamente reforçada

Em 2025, o saldo líquido dos fluxos de caixa da empresa foi de 1,192 mil milhões de RMB; no período homólogo anterior foi de 381,15 milhões de RMB, com crescimento de 212,86%. Isto deve-se principalmente ao grande aumento do fluxo de caixa das atividades operacionais, ao alargamento das saídas de caixa nas atividades de investimento e ao aumento das entradas de caixa nas atividades de financiamento.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: disparo de 261%, capacidade de cobrança reforçada de forma evidente

O saldo líquido dos fluxos de caixa gerados pelas atividades operacionais foi de 1,302 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 261,19%. Isto deveu-se principalmente ao aumento, no período, dos depósitos de garantias de cumprimento recebidos pela empresa e ao incremento das cobranças de vendas. O caixa recebido por vendas de bens e pela prestação de serviços foi de 2,314 mil milhões de RMB, com crescimento homólogo de 28,87%, superior à taxa de crescimento da receita de vendas. A situação de cobrança de contas a receber foi boa.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: aumento das saídas, planeamento para projetos de longo prazo

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -2,149 mil milhões de RMB, com alargamento da saída de caixa de 90,26% face ao ano anterior. Isto deve-se principalmente ao facto de a empresa utilizar fundos captados não utilizados para comprar produtos de gestão de tesouraria, aumentar investimentos no exterior e construir ativos de longo prazo. No período, a empresa intensificou o investimento em projetos de longo prazo como o backplane do microdisplay baseado em silício, para planear o desenvolvimento futuro.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: aumento das entradas, vias de financiamento diversificadas

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de 2,039 mil milhões de RMB, com crescimento de 77,28% homólogo. Isto deve-se principalmente à emissão de ações A para destinatários específicos no período, e ao facto de a Yirui Hefei (奕瑞合肥) ter introduzido investidores estratégicos através de aumento de capital e expansão de equity. A empresa tem canais de financiamento diversificados e reservas de capital suficientes.

Interpretação dos fatores de risco

Riscos de competitividade central

2. Risco de desenvolvimento de novas tecnologias e novos produtos: Os segmentos de negócio da empresa são diversificados e a evolução tecnológica é rápida. Se não conseguir lançar atempadamente produtos inovadores diferenciados, a competitividade de mercado e a capacidade de gerar lucros poderão ser enfraquecidas. Existem incertezas nos projetos de I&D; se ocorrer falha na I&D ou se o produto não tiver competitividade, isso será desfavorável ao desempenho operacional.
3. Risco de superação ou substituição tecnológica: A tecnologia do setor é intensiva e, se surgir uma tecnologia revolucionária, e a empresa não reagir atempadamente, isso poderá levar à superação ou substituição tecnológica, afetando o desempenho operacional.
4. Risco de perda de profissionais de tecnologia-chave e insuficiência de talentos tecnológicos de topo: Os principais técnicos são essenciais para o desenvolvimento da empresa. Se ocorrer uma mudança relevante, isso afetará a manutenção das relações com clientes, o progresso dos projetos em curso e a gestão diária das operações. Se a empresa não conseguir introduzir continuamente talentos de topo, poderá levar a atrasos em avanços tecnológicos e inovação de produtos.

Riscos operacionais

2. Risco de fornecimento de algumas matérias-primas e de flutuação de preços: A empresa concentra relativamente a aquisição de matérias-primas essenciais como sensores e chips. A proporção de compras no exterior é superior a 20%. Se os fornecedores interromperem o fornecimento ou se a qualidade dos produtos diminuir, isso afetará a produção normal. Se a flutuação dos preços das matérias-primas não puder ser transferida atempadamente, isso afetará a margem bruta e o nível de rentabilidade.
3. Risco de proteção de propriedade intelectual e vazamento de tecnologia central: A tecnologia central da empresa é uma vantagem competitiva. Se houver fraca proteção de propriedade intelectual ou vazamento de tecnologia central, isso afetará a competitividade dos produtos e o desempenho operacional.
4. Risco de recursos humanos: A procura por talentos profissionais no setor está a crescer. Se houver saída de pessoal-chave, pode ocorrer vazamento de tecnologia, além de o desenvolvimento de novos produtos e a exploração de novos mercados ficarem bloqueados. Se a empresa não conseguir introduzir continuamente talentos profissionais, poderá ficar atrás em avanços tecnológicos e inovação de produtos.
5. Risco de gestão e de controlo interno decorrente da expansão do tamanho da empresa: Com a expansão da dimensão de ativos, negócios, instituições e pessoal, são impostos requisitos mais elevados à estrutura organizacional e à capacidade de gestão operacional. Se o sistema de controlo interno e o nível de gestão não conseguirem acompanhar, podem surgir riscos de gestão e de controlo interno.
6. Risco de aumento de depreciações e amortizações associadas à transferência de projetos em construção para ativos de longo prazo: No fim do período em análise, o saldo de projetos em construção era de 1,488 mil milhões de RMB. Subsequentemente, serão transferidos gradualmente para ativos de longo prazo. Assim, a depreciação e amortização aumentarão de forma significativa. Se a receita do projeto não atingir o previsto, isso afetará o desempenho operacional.
7. Risco de aumento de concentração de clientes e de aumento de vendas relacionadas: No negócio de backplanes de microdisplay baseado em silício, o cliente direto é a Vision Technology (parte relacionada). Se não forem desenvolvidos novos clientes ou se houver alterações na relação de cooperação, isso afetará o desempenho operacional.

Riscos financeiros

2. Risco de saldo de contas a receber elevado: No fim do período, o valor contabilístico das contas a receber era de 722 milhões de RMB, representando 5,63% do total de ativos. Se a situação económica se deteriorar ou se a situação operacional dos clientes mudar, isso pode levar a perdas por incobráveis, afetando o nível de lucros.
3. Risco de volatilidade da margem bruta ou da sua descida: A margem bruta dos produtos da empresa é sensível a fatores como preços de venda e estrutura de produtos. Se a procura a jusante diminuir, se a concorrência no setor intensificar ou se o controlo de custos não for eficaz, a margem bruta poderá oscilar ou cair.
4. Risco de alterações nas políticas fiscais: A empresa e algumas das suas subsidiárias são empresas de alta tecnologia, beneficiando de uma taxa de imposto sobre o rendimento de pessoas coletivas de 15%. Se houver mudanças nas políticas fiscais, isso aumentará o custo de exploração e o encargo fiscal, afetando o desempenho operacional.
5. Risco cambial: A empresa e alguns clientes e fornecedores utilizam precificação e liquidação em moeda estrangeira. As flutuações cambiais afetam a competitividade das exportações e os resultados cambiais. Se o RMB valorizar ou desvalorizar significativamente, isso afetará a capacidade de gerar lucros.
6. Risco de aumento da dimensão do inventário e de perdas por desvalorização de inventário: No fim do período, o valor contabilístico do inventário era de 822 milhões de RMB, representando 6,41% do total de ativos. Se as previsões de mercado ou a procura dos clientes mudarem, pode abrandar a absorção do inventário ou diminuir o valor líquido realizável, estando exposto a riscos de perdas por desvalorização do inventário.
7. Risco de subida contínua de passivos com juros e da taxa de passivos sobre ativos: No fim do período, a razão passivo-ativos era de 47,98%. Empréstimos de longo prazo de 2,400 mil milhões de RMB e obrigações a pagar de 1,316 mil milhões de RMB. Se os passivos com juros e a razão passivo-ativos aumentarem ainda mais, isso aumentará as despesas financeiras e os riscos, afetando o nível de lucros.

Riscos do setor

2. Risco de desaceleração do desenvolvimento do negócio devido à queda da conjuntura do setor: Se a conjuntura do setor diminuir e a procura no mercado de componentes essenciais de radiografia digital X cair, isso limitará o desenvolvimento rápido da empresa e afetará o nível de lucros.
3. Risco de queda de preços dos produtos: A concorrência no setor intensifica-se e os preços dos produtos continuam a cair. Se a empresa não conseguir reduzir custos através da produção em escala, melhorar a taxa de rendimento (yield), etc., ou se não conseguir posicionar-se em produtos de maior valor acrescentado, a margem bruta poderá diminuir, afetando a capacidade de gerar lucros.
4. Risco de concorrência no mercado: O setor possui um amplo espaço de mercado que pode atrair mais novos participantes. Se a empresa não conseguir manter vantagens em desenvolvimento de produtos, gestão da qualidade, etc., poderá enfrentar o risco de queda da quota de mercado.

Riscos do ambiente macroeconómico

2. Risco de atritos comerciais e de geopolitica: A situação internacional é complexa. Os problemas geopolíticos podem afetar a operação das subsidiárias no exterior da empresa. Se os atritos comerciais se agravarem, isso enfraquecerá a competitividade do negócio de exportação e afetará o nível de lucros.
3. Risco de alterações nas políticas da indústria de prestação de cuidados de saúde e equipamentos médicos: Os produtos da empresa são aplicados principalmente na área da saúde. Se houver alterações nas políticas da indústria, e a procura do mercado por equipamentos de imagem de raios X cair, isso afetará o crescimento do negócio e a capacidade de gerar lucros.
4. Risco de outros eventos imprevisíveis que causem riscos operacionais: Eventos imprevisíveis, como surtos, ataques terroristas ou desastres naturais, podem afetar o ambiente empresarial, infraestruturas e condições de vida da população, afetando assim a operação do negócio da empresa.

Interpretação das remunerações de diretores, supervisores e gestão sénior

Remuneração do Presidente: 150,20 mil RMB antes de impostos

O Presidente Tieer Gu recebeu no período em análise, da empresa, um montante total de remuneração antes de impostos de 150,20 mil RMB. Além disso, através de formas como conversão de capital via reservas de capital e implementação de incentivos com base em ações, aumentou a sua participação acionista, em ligação ao crescimento dos resultados da empresa.

Remuneração do Diretor-Geral: 150,20 mil RMB antes de impostos

O Diretor-Geral é também o Presidente Tieer Gu. A remuneração antes de impostos totalizou 150,20 mil RMB. É responsável pelo planeamento estratégico da empresa e pela gestão das operações, com uma ligação estreita entre a remuneração e o desempenho operacional da empresa.

Remuneração do Vice-Diretor-Geral: máximo de 98,55 mil RMB

A situação da remuneração do Vice-Diretor-Geral é a seguinte: Chengbin Qiu 125,07 mil RMB antes de impostos, Zhang Guohua 91,43 mil RMB, Dong Xiaoyu 98,55 mil RMB, Zhao Dong 65,00 mil RMB, etc. A remuneração do Vice-Diretor-Geral é determinada com base nas responsabilidades e contributos para o desempenho, refletindo a racionalidade do sistema de remuneração da empresa.

Remuneração do Diretor Financeiro: 49,65 mil RMB antes de impostos

A Diretora Financeira, Jiang Yan, recebeu no período em análise uma remuneração antes de impostos total de 49,65 mil RMB. Iniciou funções em agosto de 2025; a remuneração está alinhada com as responsabilidades do posto e os níveis de mercado.

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Declaração: Existem riscos no mercado; o investimento deve ser feito com prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa opiniões do Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas para referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Se tiver dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiaolang Kuaibao