A primeira demonstração de resultados após a entrada na bolsa da Zhipu registou um prejuízo de 4,718 milhões de yuan, com o preço das ações a valorizar-se quase 5 vezes.

31 de Março, a startup de modelos de grande escala “unicórnio” na China, Zhipu (02513.HK), divulgou o seu primeiro relatório anual de resultados desde a sua estreia em bolsa.

Em 2025, a Zhipu atingiu uma receita total de 7,24 mil milhões de renminbi, um aumento homólogo de 131,9%; registou um prejuízo no ano de 47,18 mil milhões de renminbi, alargando-se 59,5% face ao ano anterior; o prejuízo líquido ajustado no ano foi de 31,82 mil milhões de renminbi, alargando-se 29,1% em termos homólogos. Prejuízo por ação: 12,03 yuan.

A margem bruta da Zhipu diminuiu face aos 56,3% de 2024. O anúncio indica que isso se deve principalmente ao aumento da proporção do negócio de implementação em nuvem e à descida faseada da margem bruta do negócio de implementação local.

O principal motivo do crescimento homólogo da receita da Zhipu está relacionado com o crescimento das receitas do Open Platform e de APIs, de agentes inteligentes a nível empresarial e do negócio de modelos de grande escala de uso geral para empresas. O anúncio mostra que, em 2025, as receitas destes três segmentos foram, respetivamente, 1,90 mil milhões de renminbi, 1,66 mil milhões de renminbi e 3,66 mil milhões de renminbi.

O anúncio refere que, após o lançamento do Zhipu GLM-5, foram obtidas ligações oficiais de empresas líderes como a ByteDance, a Alibaba e a Tencent no prazo de 24 horas; entre as 10 maiores empresas de Internet na China, já 9 integraram profundamente o GLM. Até Março de 2026, o número de utilizadores registados ultrapassou 4 milhões.

De acordo com o anúncio, os direitos do acionista da Zhipu diminuíram de -39,55 mil milhões de renminbi em 2024 para -81,11 mil milhões de renminbi em 2025, sobretudo devido ao aumento do investimento em I&D que levou a uma maior dimensão do prejuízo líquido. Em termos de I&D, em 2025 as despesas de investigação e desenvolvimento da Zhipu foram de 31,80 mil milhões de renminbi, um aumento homólogo de 44,9%. O anúncio indica que isso se deve principalmente ao aumento dos custos com trabalhadores e ao aumento das despesas com serviços de computação pagos a fornecedores terceiros de capacidade de computação.

É de notar que, nas suas demonstrações financeiras, a empresa revelou que, devido a uma procura forte por capacidade de computação, em Fevereiro de 2026 a empresa aumentou proactivamente o preço dos pacotes de programação em 30%, tendo também o preço de chamadas à sua API aumentado 83% face ao final do ano passado.

A 27 de Março, no fórum de vanguarda de código aberto para IA da Cimeira anual do Zhongguancun 2026, o CEO da Zhipu, Zhang Peng, respondeu ao problema de aumento de preços do modelo novo anterior GLM-5-Turbo.

Zhang Peng afirmou que o OpenClaw fez com que todos percebessem que os modelos de grande dimensão não servem apenas para conversar, mas também para “fazer trabalho”; por trás disso, os requisitos para as capacidades dos modelos de grande dimensão são muito elevados. O GLM-5-Turbo foi atualizado e reforçado para funções específicas, e ao mesmo tempo melhora a eficiência de Tokens ao lidar com tarefas complexas, o que levou a um certo aumento dos custos do modelo.

Zhang Peng mencionou que depender durante muito tempo de uma competição baseada em preços baixos não é favorável ao desenvolvimento de toda a indústria; a Zhipu espera, através de um percurso contínuo de comercialização, criar um ciclo virtuoso, otimizando continuamente as capacidades do modelo.

A 8 de Janeiro de 2026, a Zhipu estreou-se na Bolsa de Hong Kong, no quadro principal, com preço de emissão de 116,20 dólares de Hong Kong por ação, com um montante total de capital angariado de 4,348 mil milhões de dólares de Hong Kong. Após a listagem, o preço das ações da empresa subiu continuamente; até 31 de Março, o aumento acumulado foi quase de cinco vezes, tornando-se uma das novas ações com melhor desempenho no mercado de Hong Kong.

A 31 de Março, a Zhipu abriu a 720 dólares de Hong Kong por ação e fechou a 693,5 dólares de Hong Kong por ação, com uma queda de 5,45%; a sua capitalização bolsista total foi de 309,2 mil milhões de dólares de Hong Kong.

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Responsável: Song Yafang