A SpaceX apresentará o pedido de IPO mais cedo nesta semana, com o objetivo de concluir a cotação em junho, ou obter mais de 75 mil milhões de dólares em financiamento

Por que a SpaceX está a privilegiar investidores individuais, quebrando a tradição de períodos de bloqueio?

A SpaceX está a acelerar o processo de IPO dos EUA de maior escala de que há registo.

Em 25 de março, segundo a media tecnológica The Information, uma fonte com conhecimento direto revelou que a empresa de foguetões e comunicações de Musk planeia, no mínimo, submeter esta semana ou na próxima-feira aos reguladores um pedido de registo para o IPO, com o objetivo de concluir a listagem em junho deste ano.

De acordo com a reportagem, os consultores envolvidos na preparação estimam que o montante de captação desta vez poderá exceder 75 mil milhões de dólares, acima das estimativas anteriores do mercado de 50 mil milhões de dólares.

Este plano de listagem constitui um raro teste à apetência do mercado. A avaliação da SpaceX na ronda de financiamento mais recente antes da oferta pública já atingiu 1,25 biliões de dólares e, se o montante angariado se concretizar conforme previsto, ficará muito acima do total de captação do mercado de IPO dos EUA ao longo de todo o ano passado.

Entretanto, no mês passado, a SpaceX concluiu a aquisição da empresa de IA da Musk, a xAI, por 250 mil milhões de dólares, e o prospeto poderá indicar que a empresa está em prejuízo, mas comentadores do mercado referem que muitos investidores institucionais estão a adotar uma postura cautelosa ao apostar em Musk.

Os investidores individuais recebem uma quota maior; os acordos tradicionais de período de lock-up poderão ser quebrados

Na distribuição de capital, Musk manifestou de forma clara a intenção de favorecer os investidores individuais.

Segundo a reportagem, uma fonte com conhecimento do assunto indica que, num IPO típico, os investidores individuais obtêm normalmente apenas cerca de 10% do lote atribuído, mas a proporção desta vez da SpaceX destinada a investidores individuais deverá aumentar significativamente, podendo ultrapassar 20%; a percentagem exata ainda não está finalizada. Este grupo inclui tanto retalhistas que entram no mercado através de plataformas de corretagem como a Robinhood, como também clientes de elevado património de vários bancos.

Além disso, a SpaceX prevê não adotar o habitual período interno de lock-up de seis meses para funcionários no mercado de IPO.

A reportagem refere que a fonte explicou que, como empresa privada em atividade há mais de vinte anos, a SpaceX tem um montante de financiamento acumulado estimado em 10 mil milhões de dólares; a equipa de consultores pretende evitar que vendas em larga escala causem impacto no preço das ações através de acordos personalizados, mas as soluções relevantes ainda estão em negociações.

No que diz respeito ao acordo de subscrição, o Goldman Sachs, o Morgan Stanley, o Bank of America, o JPMorgan Chase e o Citigroup já participaram nos preparativos do IPO, mas ainda não obtiveram uma encomenda formal.

Conforme havia reportado anteriormente a The Information, a SpaceX já discutiu modelos de divisão de funções, planeando que cada banco se concentre em diferentes linhas de negócio, em vez de adotar a estrutura tradicional do bookrunner principal. A empresa irá definir, nas semanas que antecedem o IPO, o montante efetivo de financiamento e a avaliação da oferta.

Na estratégia de pitch dirigida a investidores institucionais, a fonte revelou que o conteúdo das apresentações se centrará em três grandes eixos: o negócio de lançamentos espaciais que já se tornou uma fonte de receitas estável, o negócio de internet de satélites Starlink com crescimento acelerado e as perspetivas futuras como fornecedor de serviços de centros de dados em órbita.

O ponto a ter em conta é que as plataformas de redes sociais X e xAI, de que a Musk já incorporou na SpaceX, deverão não ter uma posição importante nas apresentações destinadas a investidores do mercado público.

A análise indica que esta cedência mostra que o discurso do IPO da SpaceX se vai concentrar em destacar o seu caráter de infraestruturas espaciais e de internet, mantendo uma separação face a outros ativos controversos de Musk.