Gestão de armazém com materiais recebidos | Fazer menos e errar menos diante de múltiplos fatores de incerteza

Embora Trump tenha afirmado que houve um bom progresso nas negociações com o Irão, tendo mesmo chegado a estimular a bolsa dos EUA (ações) ontem de manhã cedo a abrir em alta, com o Dow Jones a chegar a subir mais de 400 pontos, na verdade não se verificou um bom progresso nas negociações entre EUA e Irão. À medida que o preço do petróleo subiu, o Dow Jones chegou a cair 109 pontos, acabando por recuperar no fecho, por pouca margem, +49 pontos ou +0,11%, para 45216. O S&P 500 caiu 25 pontos ou 0,39%, para 6343. O Nasdaq caiu 153 pontos ou 0,73%, para 20794. Na verdade, o S&P 500 e o Nasdaq já caem há três sessões consecutivas e também já atingiram mínimas de quase 8 meses. Por enquanto, a guerra no Médio Oriente ainda não terminou. Esta parte, o “invasor” falou em ter havido progresso nas negociações com o Irão, mas naquela parte, volta e volta a falar em adoptar uma postura dura contra o outro lado, dizendo que o Estreito de Ormuz ainda não foi restabelecida a passagem, e que os EUA poderão atacar as infraestruturas energéticas do Irão. Até esta manhã, também houve relatos da comunicação social dos EUA de que, com o Estreito de Ormuz não estar a permitir a passagem, a conclusão da guerra também não constitui problema.

Continua a sair informação sobre o conflito militar, mas o preço do petróleo parece não reagir. Neste momento, os futuros do petróleo de Nova Iorque mantêm-se teimosamente elevados, acima dos 100 dólares. Parece que o mercado reage mais ou menos ao mercado do petróleo; há análises que indicam que, se o fornecimento de petróleo bruto continuar apertado, o preço dos futuros de Nova Iorque poderá subir para 150 dólares por barril. As opiniões do mercado sobre as ações dos EUA divergem. Parte dos investidores considera que, com as duas partes (EUA e Irão) a adoptarem uma postura firme, a curto prazo não há sinais de que o conflito vá arrefecer; se as palavras de ambas as partes não mudarem de forma clara, a situação tende a piorar continuamente. Se o fornecimento de energia entrar em crise, poderá também levar os analistas a rever em baixa os lucros das empresas, causando uma maior descida do mercado. No entanto, por enquanto, os investidores estão a reduzir posições demasiado concentradas, em vez de uma retirada em grande escala para converter em dinheiro.

Além disso, o fluxo de fundos dos fundos negociados em bolsa (ETF) também mostra que os investidores mantêm uma atitude de espera. Embora em Março vários tipos de fundos tenham registado entradas mais fracas do que em Janeiro e Fevereiro, não se observa uma saída em grande escala. Há também analistas a dizer que a onda de venda de ações dos EUA já está perto do fim; o mercado já está a absorver a expectativa de subida do preço do petróleo, somando a isso o facto de o PE esperado do S&P 500 já ter recuado quase 20% face aos níveis mais altos. Assim, o mercado deverá em breve divulgar um sinal de fundo.

Como investidor comum a retalho, perante tantos factores de incerteza, o mais importante é conseguir manter a carteira de investimentos, mantendo uma proporção mais elevada de caixa, e absolutamente não fazer margem. Não usar qualquer alavancagem, nem que seja um centavo de alavancagem. Se a bolsa enfrentar um choque maior, também haverá munição suficiente para comprar. Por enquanto, o “AlMan” está a aguardar, já que, nos títulos de longo prazo da carteira, as ações foram compradas há muito tempo; por agora, é de defender em vez de atacar. O short-term (trade rápido) já fez o stop loss e saiu; como a situação ainda não está clara, prefiro fazer pouco e evitar erros. Quanto ao NQ que ontem voltou a comprar para fazer mais (long) e hoje de manhã voltou a fazer mais um fundo: devido a uma notícia de que o “invasor” está disposto a parar a guerra, o NQ, a partir do nível perto dos 23000 no fundo, subiu uma vez até ao máximo, cerca de 23400. Hoje à noite, a linha de separação entre tendência de alta e tendência de baixa no Nasdaq está em 23200. O suporte está em 23100/23000; como o Nasdaq já começa a estar sobrevendido, em princípio esse patamar de 23000 deverá aguentar. Quanto ao rebote (alta de repique), por enquanto a resistência está em 23350-23400 e 23550-23600, sendo que perto da resistência das médias móveis de 5 dias em 23550-23600 a barreira é ainda maior.

Quanto às ações de Hong Kong, sob o cenário de guerra no Médio Oriente, o ontem foi o dia de acerto do índice de futuros, que ficou mais fraco. Após a abertura em baixa do índice Hang Seng (Hang Seng Index) em 419 pontos, a queda chegou a alargar para 542 pontos, atingindo um mínimo de 24409. Depois, surgiu procura de compra que absorveu a queda, e a descida estreitou para 201 pontos, fechando em 24750. O volume de transações foi de 285,4 mil milhões de yuan. Como esta sexta-feira começa um prolongamento de feriados da Páscoa de cinco dias seguidos, espera-se que o volume continue a diminuir. Com as preocupações com inflação provocadas por preços elevados do petróleo, somado ao facto de o índice do dólar americano ter voltado ao patamar das 100, gerando pressão sobre mercados emergentes e tornando o ambiente de investimento mais cauteloso. Com a aproximação dos longos feriados, espera-se ainda uma maior descida da motivação do mercado; assim, o mercado poderá continuar a procurar fundo.

Esta manhã, a China continental divulgou o índice PMI, que conseguiu regressar acima de 50, o que chegou a impulsionar o índice Hang Seng a aproximar-se da barreira dos 25000. Depois de abrir em alta de 67 pontos, a subida do Hang Seng chegou a alargar até 237 pontos, atingindo um máximo a meio-dia em 24988, mas depois as ações A voltaram a ceder; o mercado de Hong Kong também caiu, acompanhando, menos 126 pontos, para 24624 no fecho a meio da sessão. O volume a meio da sessão foi apenas de 132,8 mil milhões de yuan; com a aproximação do feriado, espera-se que a negociação se torne ainda mais fraca e tranquila. Preocupações com inflação devido aos preços elevados do petróleo, somado ao facto de o índice do dólar americano ter voltado à barreira das 100, que exerce pressão sobre os mercados emergentes, tornando o ambiente global de investimento mais cauteloso. Com a aproximação do longo feriado, espera-se que a iniciativa do mercado se degenere ainda mais para baixo. Por enquanto, o mercado de Hong Kong não voltou a permanecer acima da linha 250, ou seja, acima de 25100: mesmo que no final da semana passada o fundo não tenha sido rompido novamente em baixa, é mais fácil cair do que subir. Por isso, só resta observar a evolução do cenário no Médio Oriente, preferindo voltar a entrar quando a instabilidade diminuir. Quanto à estratégia de vender a descoberto, também é preciso cuidado: se houver qualquer notícia positiva sobre a guerra no Médio Oriente, ou se de repente houver um “squeeze” para cima, o risco de manter posições vendidas durante a noite também é grande.

麦狄文

(Xu Di Yi‧ membro licenciado da CSRC)