O preço do ouro apresenta alta volatilidade a curto prazo, e a abordagem de gestão de risco dos bancos está a mudar para ajustes dinâmicos

Jornalista do Securities Times: Huang Yulin

No dia 25 de março, a evolução do ouro físico manteve as características de elevada volatilidade observadas nas últimas semanas; durante a sessão, chegou a ultrapassar, momentaneamente, o nível de 4600 dólares por onça.

Ao reconstituir a evolução do dia 23 de março, o ouro físico perdeu sucessivamente, durante a sessão, os patamares de 4500, 4400, 4300, 4200 e 4100 dólares por onça. Foi a primeira vez, desde novembro de 2025, que caiu abaixo de 4100 dólares por onça. No mesmo dia, chegou a desvalorizar 9,75% e anulou todos os ganhos registados no ano até ao momento.

Perante os riscos de volatilidade no curto prazo acumulados no mercado de metais preciosos, o setor bancário nacional também respondeu rapidamente nos mecanismos de controlo de risco. Segundo o levantamento feito pelo jornalista do Securities Times, esta semana, bancos do Estado como o Bank of China, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications, entre outros, e bancos por ações como o Minsheng Bank e o China Merchants Bank, têm emitido de forma concentrada comunicados, alertando os investidores para os riscos de mercado associados aos negócios de metais preciosos.

Os referidos comunicados indicam que, recentemente, os preços dos metais preciosos, tanto no país como no estrangeiro, têm registado oscilações intensas, com um aumento significativo dos fatores de incerteza. O risco de mercado aumentou; em particular, os clientes são alertados a avaliar de forma completa e prudente a sua capacidade de suportar riscos, a conduzir negócios de metais preciosos de forma sólida, tendo em consideração, de forma abrangente, a sua situação financeira, e a manter uma atitude racional de investimento. Além disso, é necessário acompanhar de perto as alterações do mercado, controlar de forma razoável o tamanho das posições e prevenir eficazmente os riscos de volatilidade do mercado.

Para além da publicação de comunicados de alerta de risco, vários bancos também estão a ajustar as regras de negociação de negócios de metais preciosos como o ouro acumulado (积存金). Nesse âmbito, o China Construction Bank e o Industrial and Commercial Bank of China afirmaram que, sob determinadas condições, irão aplicar uma gestão por limites às compras de ouro acumulado, para controlar o volume total das operações com metais preciosos; o China Merchants Bank e o Jiangsu Bank, por sua vez, estão a ajustar as comissões de negociação, aumentando os custos de transações de curto prazo.

Os profissionais do setor apontam que as medidas acima representam uma adaptação proativa da abordagem de controlo de risco dos bancos para os negócios com metais preciosos, passando da anterior “defesa estática” para uma “ajustagem dinâmica”, orientando os investidores no sentido de uma alocação racional e de longo prazo de ativos.

Por exemplo, o China Merchants Bank ajustou a diferença de preço de compra e venda no âmbito do negócio da conta de ouro dentro do mesmo momento de cotação para 5 ienes por grama. Nessa configuração, a diferença de preços no sentido de compra aumentou em 2 ienes por grama, enquanto a diferença no sentido de venda manteve-se inalterada. O plano de diferenciação ajustado prevê-se que vigore até 27 de junho; a partir da abertura do mercado em 29 de junho, a diferença de preços entre compra e venda, em ambos os lados, no negócio de conta de ouro do China Merchants Bank, no mesmo momento de cotação, será ajustada para 2,5 ienes por grama, respetivamente.

Quanto ao Jiangsu Bank, desde 1 de janeiro de 2026, procedeu a um ajuste na tabela de preços das taxas do negócio de ouro acumulado. Ao realizar no banco a compra, o resgate e a conversão para ouro físico no negócio de ouro acumulado, a taxa base é de 1,5 ienes por grama. De 1 de janeiro de 2026 a 31 de março, aplica-se uma tabela preferencial de 1,2 ienes por grama (em 2025: 1 iene por grama); de 1 de abril de 2026 a 31 de dezembro, aplica-se a tabela preferencial de 1,4 ienes por grama.

Em perspetiva para o próximo período, várias instituições continuam a considerar favoravelmente o valor de alocação estratégica de longo prazo do ouro.

A World Gold Council (WGC) divulgou recentemente o seu mais recente relatório de mercado, referindo que o mercado do ouro se encontra atualmente num “modo de espera” claramente evidente. Devido à falta de orientações por parte de importantes dados macroeconómicos nesta semana, prevê-se que a trajetória de curto prazo do ouro siga de perto a evolução diária da situação no Médio Oriente e oscile com base nela. O estado de navegação do Estreito de Ormuz tornou-se a variável-chave que influencia o sentimento atual do mercado. Ainda assim, a postura otimista dos investidores institucionais relativamente ao valor de alocação estratégica de longo prazo do ouro não mudou.

Um relatório de pesquisa divulgado pela equipa de macro do Citic Securities Investment Banking afirma que a lógica de alta de médio e longo prazo do ouro não foi abalada, mas no curto prazo é necessário aguardar que o choque de liquidez diminua.

(Editor: Qian Xiaorui)

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