A Guotou Securities torna-se a maior acionista! A participação do Anxin Fund foi finalizada, e o desempenho dos produtos de direitos enfrenta pressão

Pergunte a IA · O aumento da participação da Guotou Securities na quota da Anxin Fund tem por detrás que intenção estratégica?

Fonte: Revista da Era Por Li Qian, Lu Yongzhi

(Fonte: Chuangyi do fotógrafo)

A mudança nas participações da Anxin Fund está concluída.

Em 19 de março, a Anxin Fund Management Co., Ltd. (abreviada como “Anxin Fund”) publicou um anúncio. A Guotou Securities Co., Ltd. (abreviada como “Guotou Securities”) e a China General Nuclear Finance Co., Ltd. (adiante abreviada como “China General Nuclear Finance”) assinaram um acordo de transferência de participações. A Guotou Securities adquiriu as ações da Anxin Fund que eram detidas pela China General Nuclear Finance, correspondentes a 5,93%.

Após a conclusão da transferência de participações, a proporção da participação detida pela Guotou Securities na Anxin Fund aumentou de 33,95% para 39,88%, tornando-se o principal acionista da Anxin Fund. A China General Nuclear Finance já não detém participações na Anxin Fund, saindo da lista de acionistas.

No desempenho, no último mês, os produtos de ações da Anxin Fund ficaram atrás do mercado de referência. Entre os produtos de fundos mistos, o desempenho relativo tem sido mais estável. Recentemente, a dimensão dos produtos de ações da Anxin Fund diminuiu de forma severa, e vários fundos apresentam risco de atingir a linha vermelha de liquidação.

Face a questões como a alteração da estrutura acionista e a pressão sobre o desempenho dos fundos de ações, o repórter da Revista da Era enviou uma carta de entrevista à Anxin Fund. Até ao momento da publicação, a empresa não tinha feito qualquer resposta.

A Guotou Securities torna-se o principal acionista

Após a alteração das participações, a estrutura acionista da Anxin Fund é: a Guotou Securities detém 39,88% das ações, sendo o principal acionista da empresa; Minmetals Capital Holding Co., Ltd. detém 39,84%, sendo o segundo maior acionista; e Foshan Shunde Xinbi Trading Co., Ltd. detém 20,28%, sendo o terceiro maior acionista.

O anúncio indica que esta transferência de participações não afecta as proporções detidas pelos restantes acionistas. A Minmetals Capital Holding Co., Ltd. e a Foshan Shunde Xinbi Trading Co., Ltd. continuam a deter, respectivamente, as participações originais. Neste momento, os procedimentos de registo de alterações na empresa relativos a esta mudança de participações já foram concluídos, assinalando que esta operação de participações foi formalmente concretizada e entrou em vigor. A estrutura de acionistas da Anxin Fund passou por uma optimização importante.

Enquanto entidade central desta operação de participações, o reforço da posição da Guotou Securities tem sido entendido na indústria como uma consideração estratégica para aprofundar a sua implantação financeira e reforçar a sinergia entre negócios financeiros e actividades industriais. A Guotou Securities tem como antecessora a Anxin Securities; em dezembro de 2023, alterou oficialmente o nome. A empresa foi fundada em agosto de 2006 e, actualmente, é uma corretora generalista de licença completa do grupo Guotou Capital, com uma base de clientes ampla, uma equipa profissional de investigação e investimento e vantagens consideráveis de canais.

Por seu lado, a Anxin Fund, como uma gestora pública “do tipo corretora”, possui experiência madura de gestão e um sistema de produtos no domínio dos fundos públicos. Até ao final de 2025, a dimensão da sua gestão em fundos públicos ultrapassava mil milhões de yuan (em escala de milhares de milhões). Vários fundos sob a sua alçada apresentaram resultados notáveis. A profunda cooperação entre as duas partes tem potencial para concretizar uma complementaridade de vantagens e promover avanços para a Anxin Fund em inovação de produtos, expansão de canais, melhoria das capacidades de investigação e investimento, entre outras áreas.

Esta alteração de participações reflecte também a tendência de desenvolvimento da indústria de fundos públicos. Actualmente, a indústria de fundos públicos encontra-se numa fase de desenvolvimento de alta qualidade, em que o efeito de “concentração no topo” é cada vez mais evidente. As empresas de fundos médias e pequenas enfrentam múltiplas pressões, como inovação de produtos, expansão de escala e actualização das capacidades de investigação e investimento.

A Anxin Fund atingiu, no final do terceiro trimestre de 2022, o pico de uma dimensão de gestão de 1364,91 mil milhões de yuan. Depois disso, a escala recuou, e, nos últimos anos, a gestão e a equipa de investigação e investimento da empresa passaram por ajustes de pessoal frequentes.

Note-se que as 5,93% de participações detidas pela China General Nuclear Finance já tinham passado por duas tentativas falhadas de venda em leilão. Esta parcela de participações foi inicialmente colocada à venda para transferência em junho de 2023, com um preço de venda mínimo de 8500 milhões de yuan. Posteriormente, voltou a ser colocada à venda com desconto de 10%, a 7650 milhões de yuan, mas em ambos os casos terminou em leilão falhado. No final, as participações foram assumidas pelo actual grande accionista, a Guotou Securities, concluindo assim esta transferência de participações.

A escala dos fundos de acções “encolhe” e o desempenho fica atrás do mercado

A Anxin Fund foi fundada em dezembro de 2011. Trata-se de uma empresa nacional de gestão de fundos públicos, criada com aprovação das autoridades reguladoras nacionais de serviços financeiros, com sede na província de Guangdong, na cidade de Shenzhen.

Segundo o site TianTian Fund, em 31 de dezembro de 2025, a Anxin Fund Management tinha uma dimensão de gestão de 1075,83 mil milhões de yuan, com 220 fundos e 40 gestores de fundos. Por tipo de fundo: a dimensão dos fundos mistos da Anxin é de 400,76 mil milhões de yuan; a dos fundos de obrigações é de 354,90 mil milhões de yuan; a dos fundos monetários é de 240,48 mil milhões de yuan; a dos fundos de acções é de 42,87 mil milhões de yuan; a dos fundos de índice é de 35,38 mil milhões de yuan; e a dos fundos FOF é apenas de 1,43 mil milhões de yuan.

Pelos dados de dimensão apresentados acima, pode observar-se que os tipos de fundos com maior dimensão na Anxin Fund concentram-se principalmente em fundos mistos e fundos de obrigações. Naturalmente, são estas duas categorias os principais alvos da Anxin Fund. Mesmo assim, a capacidade dos gestores de fundos de acções para seleccionar acções e escolher timing de mercado continua a reflectir de forma mais evidente a capacidade global do gestor, e o desempenho dos fundos de acções consegue demonstrar melhor a “competência dura” da sociedade gestora.

De acordo com dados da Wind de 19 de março, existem 20 fundos de acções da Anxin (avaliados separadamente por diferentes classes de quotas). Em todos os fundos de acções, a taxa média de retorno no período de 1 mês foi -5,66%; nos últimos 3 meses foi -1,57%; nos últimos 6 meses foi -8,16%; e nos últimos 12 meses foi 16,94%. Os dados acima mostram que, nos últimos 12 meses, o nível de rendibilidade da Anxin Fund foi relativamente melhor. Contudo, no último semestre e no último mês, as taxas médias de retorno foram negativas, e no último mês o prejuízo foi relativamente mais evidente.

Vendo o mercado de acções, no último mês o mercado A-share passou por um ajustamento global. O índice SSE Composite caiu 3,76% e o CSI 300 caiu 2,70%. Isto indica que a actividade do mercado ainda é razoável, mas o mercado como um todo está sob pressão. Já os fundos de acções da Anxin no último mês tiveram um retorno médio que ficou atrás do mercado.

De acordo com a Wind, a 19 de março, no período de 1 mês, entre os fundos de acções da Anxin, apenas os retornos no intervalo do Anxin Dividend Quantitative Stock Selection A e C foram positivos, respectivamente 2,41% e 2,37%. Já os retornos em intervalo dos restantes 18 fundos de acções foram todos negativos. Entre eles, os retornos em intervalo dos Anxin Resources Rui Xuan A e C foram inferiores a -10%, respectivamente -11,37% e -11,41%. Em comparação, no período de 1 ano, os retornos em intervalo dos fundos de acções da empresa foram globalmente positivos, com o maior retorno a apresentar dígito duplo.

No fim de 2025, a dimensão dos fundos de acções da Anxin era 55% inferior à de três anos antes. Note-se que mais de metade dos produtos de fundos de acções da empresa têm dimensão abaixo de 0,5 mil milhões de yuan, atingindo a linha vermelha de liquidação.

Mais grave ainda, a Anxin Fund está também a enfrentar o dilema de perda de talentos-chave. Em 17 de julho de 2025, o gestor de fundos estrela Zhang Yifei terminou oficialmente as suas funções como gestor nos 9 produtos da sua alçada. O motivo da saída foi “razões pessoais”. Este antigo gestor, que trabalhou na Anxin Fund por mais de 13 anos, chegou a gerir uma escala de mais de 300 mil milhões de yuan. No início de 2026, o gestor de fundos com desempenho destacado Chen Zhenyu também cessou as suas funções nos produtos de fundos.

O comentador financeiro Guo Shiliang, em entrevista ao repórter da Revista da Era, afirmou que a diminuição da escala dos fundos de acções está relacionada com a capacidade de gestão dos activos dos fundos e com o desempenho dos retornos de investimento. A contracção do valor das participações em bolsa desencadeia pressões de resgate por parte dos participantes no fundo, formando assim um feedback negativo que leva a uma redução de escala. A perda de talentos-chave pode estar relacionada com factores como remuneração e benefícios, oportunidades de desenvolvimento e promoção, pressão de avaliação, entre outros. Se outras empresas oferecerem “convites” e tiverem remuneração e perspectivas de promoção mais atraentes, é fácil provocar a saída de talentos-chave.