【Cube Debt Market】Henan divulga 169 projetos de dívida especial aprovados/Ampliação de títulos corporativos de variedades especiais/ Zhongzhou Water Services seleciona underwriters para emissão de dívida corporativa de 5 bilhões de yuans

N.º 288

27/12/2024

A focar

Bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim reverem directrizes para títulos de dívida corporativa de categorias específicas

Em 27 de Dezembro, as bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim, respectivamente, reveram e divulgaram directrizes de operações para títulos de dívida corporativa de categorias específicas. Entre outros pontos, referem-se a reforço do apoio preciso à inovação tecnológica e à ampliação do âmbito de entidades emitentes elegíveis para a dívida de inovação tecnológica que se enquadram nas categorias de investimento em tecnologia de ponta e incubação de tecnologia de ponta; aumento da intensidade do apoio ao financiamento em sectores-chave e para empresas de elevada qualidade, alargando o âmbito aplicável dos emitentes de dívida para revitalização rural e de dívida corporativa de curto prazo; alargando as formas de utilização dos fundos angariados para títulos de apoio a PME e microempresas; e, no caso de títulos verdes e títulos de substituição de gastos de fundos próprios previamente incorridos por títulos de apoio a PME e microempresas, ajustando de forma mais flexível a calendarização dos prazos para adequação.

Directrizes revistas para títulos de dívida corporativa de categorias específicas pelas bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim

Sede de compensação de Xangai (Shangqing) : prolonga o horário do serviço de liquidação e compensação de valor integral a 31 de Dezembro

Em 27 de Dezembro, a Shangqing divulgou uma notificação afirmando que, de acordo com o espírito das orientações do Banco Popular da China sobre como assegurar o trabalho de compensação e liquidação relativo aos pagamentos na data do fecho anual de 2024, o horário de conclusão do serviço de liquidação e compensação de valor integral de títulos a 31 de Dezembro de 2024 foi prolongado de 17:00 para 18:00.

“Autorevisão e autoemissão” de projectos de obrigações especiais locais: o ritmo de emissão de títulos acelerará no próximo ano

Recentemente, o Gabinete Geral do Conselho de Estado publicou o «Parecer sobre optimizar e aperfeiçoar mecanismos de gestão de obrigações especiais dos governos locais». Um dos seus grandes destaques é a transferência de competências para a revisão dos projectos de obrigações especiais. As 11 províncias e cidades, incluindo Guangdong e Jiangsu, foram designadas como áreas-piloto da “autorevisão e autoemissão” para projectos de obrigações especiais na primeira fase. Liu Yu, economista-chefe da Huaxi Securities, analisou que, no modelo de “autorevisão e autoemissão”, a emissão das obrigações especiais não precisa já de ser submetida a aprovação pelo Comité Nacional de Desenvolvimento e Reforma nem pelo Ministério das Finanças, e que a transferência de competências de revisão para as províncias favorece a capacidade de as províncias organizarem autonomamente as autorizações de fundos para obrigações especiais, aumentando a eficiência de emissão e utilização, o que, por sua vez, acelera o ritmo global de emissão de títulos.

Dinâmica macro

Nos primeiros 11 meses, o país emitiu 46740 mil milhões de yuan em dívida pública local adicional

Os dados do Ministério das Finanças mostram que, em Novembro de 2024, o país emitiu 1051 mil milhões de yuan em novos títulos adicionais, dos quais 195 mil milhões de yuan em títulos de dívida geral e 856 mil milhões em títulos de dívida especial. O país emitiu novamente títulos de refinanciamento num total de 12090 mil milhões de yuan, dos quais 639 mil milhões em títulos de dívida geral e 11451 mil milhões em títulos de dívida especial. No total, a emissão de títulos da dívida dos governos locais atingiu 13141 mil milhões de yuan, com 834 mil milhões em títulos de dívida geral e 12307 mil milhões em títulos de dívida especial.

De Janeiro a Novembro, o país emitiu 46740 mil milhões de yuan em dívida pública local adicional, sendo 6763 mil milhões em títulos de dívida geral e 39977 mil milhões em títulos de dívida especial. Foram emitidos 40283 mil milhões de yuan em títulos de refinanciamento de governos locais, com 13089 mil milhões em títulos de dívida geral e 27194 mil milhões em títulos de dívida especial. A emissão total de dívida dos governos locais foi de 87023 mil milhões de yuan, com 19852 mil milhões em títulos de dívida geral e 67171 mil milhões em títulos de dívida especial.

Comissão de Administração e Supervisão de Activos do Estado do Conselho de Estado: está a estudar a formulação de orientações para ajustar os quadros dirigentes e a saída de quem não desempenha funções de forma satisfatória nas empresas estatais]

Em 27 de Dezembro, no 4.º encontro temático de promoção do ano de 2024 da campanha «Aprofundar a reforma e elevar as qualificações nas empresas estatais», o membro do Partido do Conselho de Administração e Supervisão de Activos do Estado do Conselho de Estado e vice-director Gou Ping afirmou que, até ao final de 2025, as empresas estatais deverão, de forma generalizada, implementar o sistema de ajustes de pessoas com desempenho inferior e a saída daqueles que não conseguem desempenhar funções de forma satisfatória, como exigência clara da campanha de aprofundamento da reforma e de elevação das qualificações. A Comissão de Administração e Supervisão de Activos do Estado do Conselho de Estado está a estudar a formulação de orientações relacionadas, reforçando a orientação política.

Destaques regionais

Zhao Qingye, director do departamento das finanças da província de Henan: promover a redução anual do número das plataformas de financiamento e do tamanho da dívida

Em 26 de Dezembro, Zhao Qingye, secretário do Comité do Partido e director do Departamento das Finanças da província de Henan, em entrevista a jornalistas, afirmou que, em 2025, todo o sistema de finanças provincial envidará todos os esforços para implementar integralmente políticas fiscais mais activas, continuar a dar força e a ser mais eficaz, para promover a retoma contínua e favorável da economia da nossa província. Aproveitar a oportunidade das políticas centrais de substituição de saldos de dívidas implícitas, impulsionando que as dívidas implícitas sejam progressivamente reduzidas, e promovendo a redução anual do número das plataformas de financiamento e do tamanho da dívida.

Zhao Qingye, director do departamento das finanças da província de Henan: promover a redução anual do número das plataformas de financiamento e do tamanho da dívida

234,37 mil milhões de yuan! Henan publica 169 projectos de obrigações especiais aprovados em avaliação

Em 27 de Dezembro, o Departamento das Finanças da província de Henan divulgou a lista de projectos de obrigações especiais (não previstos para emissão) aprovados na 6.ª ronda de avaliação em 2024. Esta divulgação abrange 169 projectos aprovados, com um montante total de candidatura para emissão de títulos de 234,37 mil milhões de yuan. O período de divulgação vai de 27/12/2024 a 31/12/2024.

234,37 mil milhões de yuan! Henan publica 169 projectos de obrigações especiais aprovados em avaliação

Anyang: em 2024, conseguiu obter 109,73 mil milhões de yuan em obrigações especiais adicionais

O repórter soube junto do Departamento das Finanças de Anyang que, desde o início do ano, Anyang tem-se esforçado ativamente por obter fundos de dívida adicional para os governos locais. Até ao momento, a cidade já conseguiu 109,73 mil milhões de yuan em dívida adicional para os governos locais em 2024, dos quais 54,08 mil milhões foram destinados a construção de projectos, 16,75 mil milhões para reforçar a capacidade financeira de fundos de natureza governamental e 38,9 mil milhões para resolver riscos de incumprimento de dívida, apoiando a construção de 99 projectos, como o projecto de infra-estrutura de transporte ferroviário de alta velocidade de Anyang e o projecto do museu de ruínas de Yin, ao mesmo tempo que promoveu de forma efectiva a mitigação do risco de dívida implícita em Anyang.

Dinâmica de emissão

A empresa de investimento do município de Xuchang conclui a emissão de 2,2 mil milhões de yuan em MTN, com taxa de juro de 2,85%

Em 27 de Dezembro, a Xuchang City Investment Group Co., Ltd. divulgou a conclusão da emissão da 2.ª tranche de 2024 de notas de médio prazo (MTN).

Este título tem o código «24 Xuchang Investment MTN002», com montante de emissão de 2,2 mil milhões de yuan, taxa de juro de 2,85% e prazo de 5 anos; os coordenadores principais de subscrição são o Bank of Communications e o co-coordenador principal de subscrição é o China Postal Savings Bank e a Guoxin Securities. A classificação de crédito da entidade emitente é AA+, e os fundos angariados neste período serão usados para reembolsar ferramentas de financiamento de dívida em aberto que o emitente mantém.

A arrendadora aérea Zhongyuan conclui emissão de 3 mil milhões de yuan em obrigações corporativas verdes, com taxa de juro de 3,15%

Em 27 de Dezembro, a Zhongyuan Aviation Finance Leasing Co., Ltd. concluiu a emissão de obrigações corporativas verdes com emissão privada, não aberta ao público, dirigida a investidores profissionais (segunda tranche) em 2024.

Este título tem o código «G24 Zhonghang 2», com montante de 3 mil milhões de yuan, taxa de juro de 3,15% e prazo de 5 (3+2) anos; os subscritores principais são a Yangtze Securities, a Western Securities e a Shenwan Hongyuan Securities. A classificação de crédito da entidade emitente é AA+. Os fundos angariados neste título serão usados para reembolsar empréstimos bancários utilizados para projectos da indústria verde.

O grupo de investimento urbano-rural de Luoyang conclui emissão de 1,2 mil milhões de yuan em obrigações corporativas, com taxa de juro de 2,38%

Em 27 de Dezembro, a Luoyang Urban and Rural Construction Investment Group Co., Ltd. concluiu a emissão de obrigações corporativas (primeira tranche) com emissão privada, dirigida a investidores profissionais, em 2024 (categoria (1)).

Este título tem o código «24 Luojian 01», com montante de emissão de 1,2 mil milhões de yuan, taxa de juro de 2,38% e prazo de 3 anos; os subscritores principais são a Haitong Securities e a Guangfa Securities. A Chengxin International atribuiu à entidade emitente a classificação de crédito AA+. Os fundos angariados neste título têm como plano destiná-los ao reembolso do principal das obrigações corporativas que vencem ou são sujeitas a recompra (call-back).

A Xuchang Assets pretende emitir obrigações corporativas no valor de 10 mil milhões de yuan, e foi recebida a tramitação na Bolsa de Valores de Shenzhen

Em 27 de Dezembro, o projecto de emissão privada em 2024 de obrigações corporativas (não abertas ao público) dirigido a investidores profissionais da Xuchang Assets Management Co., Ltd. obteve aceitação para tramitação na Bolsa de Valores de Shenzhen (Shenzhen Stock Exchange). O montante previsto para emissão dos títulos é de 10 mil milhões de yuan, e o subscritor/gestor é a Guotai Junan e a Western Securities. A Xuchang Assets Management Co., Ltd. tem capital registado de 2 mil milhões de yuan, sendo uma subsidiária integral do Grupo de Operação de Capitais Estatais de Xuchang.

Entidades no mercado de dívida

O grupo de gás de Henan obtém classificação de crédito da entidade emitente AA+

Em 27 de Dezembro, após avaliação rigorosa por instituições de rating de crédito nacionais e autorizadas, conjuntamente, a Henan Gas Group Co., Ltd. obteve com sucesso a classificação de crédito de entidade emitente «AA+», com perspectiva de rating estável. O grupo de gás de Henan foi criado em 26/10/2023, com capital registado de 10 mil milhões de yuan, e a Henan Investment Group detém 100% das acções.

A Zhongzhou Water Affairs pretende emitir obrigações corporativas ligadas à transição de baixo carbono no valor de 500 milhões de yuan e seleccionar subscritor

Em 27 de Dezembro, a Zhongzhou Water Holdings Co., Ltd. divulgou um anúncio de concurso público, seleccionando publicamente um subscritor para o projecto de emissão privada de obrigações corporativas ligadas à transição de baixo carbono. O prazo final para apresentação de propostas é 20/01/2025 às 14:30, sendo este projecto aceites propostas apresentadas por consórcios. O montante previsto para emissão desta dívida por parte da Zhongzhou Water não excederá 500 milhões de yuan, com prazo não superior a 5 anos, e a taxa anualizada de comissão de subscrição não excederá 2‰. A classificação de crédito da entidade emitente é AA+.

Mu Haitao assume o cargo de director-geral do Grupo de Investimento de Zhoukou

Em 26 de Dezembro, a Zhoukou City Investment Group Co., Ltd. anunciou que, após estudo pelo comité do grupo e decisão do conselho de administração, nomeou Mu Haitao como director-geral da empresa. Pela nota curricular, verifica-se que Mu Haitao trabalhou anteriormente no Gabinete do Governo Municipal de Zhoukou.

Clima/opinião pública no mercado de dívida

Emissão não orientada pelo mercado: a plataforma de investimento da cidade de Qianjiang, Chongqing, recebe carta de advertência

Notícias de 27 de Dezembro: devido à existência de comportamentos de emissão não orientada pelo mercado de obrigações corporativas, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Chongqing decidiu aplicar à Chongqing Qianjiang District Urban Construction Investment (Group) Co., Ltd. medidas administrativas de supervisão, incluindo a emissão de uma carta de advertência.

Opiniões do mercado

Guojin Fixed Income: a pressão de vencimento dos títulos de crédito não financeiros no próximo ano concentra-se em Março a Abril

A equipa de pesquisa de Guojin Fixed Income analisou as situações de vencimento dos títulos de crédito em 2025 da seguinte forma: a pressão de vencimento dos títulos de crédito não financeiros em 2025 manifesta-se principalmente entre Março e Abril. Como vencimento e recompra antecipada são tipos de reembolso relativamente comuns para títulos de crédito, neste texto usa-se principalmente a soma do montante que vence e o montante que entra no período de recompra antecipada para representar a pressão de vencimento. Com base no stock de títulos de crédito em 23/12/2024, o montante total de recompra antecipada por vencimento de títulos de crédito em 2025 soma 10,32 biliões de yuan, dos quais o montante que vence é de 7,83 biliões de yuan e o montante de recompra é de 2,49 biliões de yuan. A pressão de vencimento em 2025 concentra-se principalmente em Março a Abril, sendo os montantes de vencimento e recompra antecipada de 1,37 biliões e 1,24 biliões de yuan, respectivamente.

Qual será a pressão de vencimento dos títulos de financiamento urbano em 2025?

Em 2025, os títulos de financiamento urbano (chengtou) com classificações AA+ e AA apresentam maior pressão de vencimento. Para títulos de financiamento urbano com classificação AAA, AA+ , AA e AA- e abaixo, os montantes de recompra antecipada no vencimento são, respectivamente, 1,76 biliões de yuan, 2,41 biliões de yuan, 1,32 biliões de yuan e 332 mil milhões; e a proporção do montante de vencimento e recompra antecipada no stock de títulos é, respectivamente, 31%, 38%, 38% e 32%.

Qual será a pressão de vencimento dos títulos de dívida de sector (industrial) em 2025?

Em 2025, os títulos de dívida de sector com classificações de entidades médio-altas (middle and high) apresentam maior pressão de vencimento. Para títulos de dívida de sector com classificação AAA, AA+ , AA e AA- e abaixo, os montantes de recompra antecipada no vencimento são, respectivamente, 4,07 biliões de yuan, 0,52 biliões de yuan, 0,15 biliões de yuan e 493 mil milhões; e a proporção do montante de vencimento e recompra antecipada no stock de títulos é, respectivamente, 37%, 41%, 38% e 7%.

A pressão de vencimento dos títulos de dívida de sector em 2025 manifesta-se principalmente nas empresas centrais e estatais. Em 2025, os montantes de recompra antecipada de títulos de dívida de sector por parte das empresas centrais, das empresas estatais locais, das empresas privadas e de outras categorias são, respectivamente, 2,16 biliões de yuan, 2,14 biliões de yuan, 0,27 biliões de yuan e 0,22 biliões de yuan; e a proporção do montante de vencimento e recompra antecipada no stock de títulos é, respectivamente, 36%, 36%, 30% e 41%, pelo que a pressão de vencimento recai ainda mais nas entidades de empresas centrais e estatais.

Editores: Shi Jian | Revisão: Li Zhen | Supervisão editorial: Wan Junwei

(Responsável pela publicação: Wang Zhiqiang HF013)

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