Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa pelo Fed dar um impulso extra às ações?

As Empresas dos EUA Estão Absorvendo a Inflação das Tarifas

A inflação esteve em destaque na semana passada, à medida que os comentadores procuravam indícios dos efeitos das tarifas e uma indicação de futuras políticas de taxas de juro nos dados mais recentes. Mas a inflação dos preços na produção foi benigna, caindo para 2,6% no último ano face aos 3,1% do mês anterior. Esta descida do PPI de referência reflecte sobretudo uma queda nas margens de comércio, já que grossistas e retalhistas absorvem a inflação causada pelas tarifas reduzindo as suas margens de lucro, em vez de repassarem estes custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens sob a cobertura de pressões inflacionárias mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar falta de confiança na capacidade das empresas dos EUA para aguentar preços mais elevados. Embora a inflação dos preços ao consumidor continue acima do objectivo, esteve em linha com as expectativas e, por isso, reforçou as expectativas de futuros cortes nas taxas de juro. Em resposta, o dólar norte-americano caiu na quinta-feira, fechando a semana em baixa de 0,3%.

Quedas nas Rendibilidades dos Títulos do Tesouro a Longo Prazo

Nos mercados do Tesouro, o movimento mais notável veio da taxa a 30 anos, tradicionalmente vista como uma medida de estabilidade financeira, que caiu para o seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas no início de Abril. A demonstração de confiança por parte dos investidores coincidiu com a notícia de que o Supremo Tribunal irá acelerar uma decisão sobre a autoridade do Presidente Donald Trump para utilizar poderes de emergência para impor tarifas.

As Tarifas Mostram aos Investidores que Têm Memórias Curtas

Embora a decisão do Supremo Tribunal seja desconhecida, a perda de impacto das tarifas na mente dos investidores pode ser vista no desempenho do cabaz de exposição a tarifas da Morningstar, uma recolha não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis a tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de Abril, altura em que lançámos o cabaz, o preço destas empresas subiu posteriormente em média 25%, com várias a avançar mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto é um lembrete de como os eventos económicos e geopolíticos importantes podem desaparecer rapidamente da mente dos investidores, mesmo quando a perspectiva ainda é incerta. Uma indiferença semelhante face à incerteza política e económica também se verificou nas acções francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país deu as boas-vindas ao seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar estes resultados como evidência de que os investidores estão a ficar mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão tem de ser testada através da próxima crise significativa, antes de podermos ter qualquer confiança nesse argumento.

As Acções da Oracle Disparam

Os investidores de tecnologia tiveram muitas notícias para digerir na semana passada, com várias operações de captação de capital, incluindo a IPO (oferta pública inicial) da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados de cortar a respiração da Oracle ORCL. O crescimento impressionante da Oracle desencadeou um aumento de 42% no preço das suas acções na quarta-feira, tornando por breves instantes o fundador Larry Ellison no homem mais rico do mundo e ajudando o sector das tecnologias de informação a ganhar 2,8% ao longo da semana. Também levou a uma alteração na avaliação do valor justo da Oracle feita pelo analista da Morningstar Luke Yang. A Apple, pelo contrário, não conseguiu impressionar os investidores, um desfecho perigoso para uma empresa que negoceia a uma valorização elevada. Os ganhos em tecnologia levaram ainda o sector discricionário do consumo a subir 1,3%, à medida que a Tesla TSLA subiu 12,8% com o anúncio de que obteve aprovação para testar a sua robotaxi no Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em utilidades, energia e serviços financeiros conduziram a uma subida global de 1,5% no Morningstar US Market Index. Mais além, os mercados desenvolvidos no exterior ficaram, em geral, aquém dos EUA, enquanto os mercados emergentes estiveram à frente, com alta de 3,6%, liderada pela China.

Um Corte de Taxa de Meio Ponto Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentadores esta semana vai estar firmemente centrado na decisão do Federal Open Market Committee na quarta-feira e na conferência de imprensa que se segue. Embora um corte de um quarto de ponto nas taxas de juro seja o desfecho mais provável, investidores impacientes vão estar à espera de mais, acreditando que taxas de juro mais baixas impulsionarão o crescimento económico e as valorizações das acções. Ainda que os preços das acções possam subir se essas esperanças se concretizarem — ou se o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, der a entender cortes mais profundos nos seus comentários —, aumentar a probabilidade de inflação não beneficiará a maioria dos investidores a mais longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.