Interpretação do relatório anual de Tongda Co. até 2025: lucro líquido ajustado aumenta 73,29% e fluxo de caixa operacional duplica

Receitas operacionais: o ajuste da estrutura do produto impulsionou um crescimento de 6,57%

Em 2025, a empresa alcançou receitas operacionais de 397.941.044,90 yuan, um aumento de 6,57% em relação ao ano anterior. O crescimento das receitas deve-se principalmente a um ajuste significativo da estrutura do produto:

• Receitas de tecido de base ultramicro (superfície) 154.509.060,23 yuan, com grande aumento de 69,93% face ao ano anterior; a sua participação subiu de 24,35% em 2024 para 38,83%, tornando-se a principal fonte de receitas;
• Receitas de couro de camurça ultrafina (superfície) 83.950.124,96 yuan, com queda de 31,54% em termos homólogos; a sua participação caiu de 32,84% para 21,10%;
• Receitas de couro ultrafino de superfície lisa (superfície) 137.488.050,01 yuan, com ligeira queda de 1,97% em termos homólogos; a sua participação é de 34,55%. Do ponto de vista regional, as receitas no mercado interno foram de 265.488.995,24 yuan, com crescimento de 17,62%; as receitas no mercado externo foram de 132.452.049,66 yuan, com queda de 10,31%. O mercado interno tornou-se o principal suporte ao crescimento.

Lucro líquido: a melhoria do lucro da atividade principal impulsionou um crescimento de 33,58%

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas foi de 11.220.917,08 yuan, um aumento de 33,58% face ao ano anterior; o lucro líquido após dedução de itens não recorrentes foi de 9.819.960,43 yuan, com um crescimento expressivo de 73,29% face ao ano anterior. A taxa de crescimento do lucro líquido após dedução de itens não recorrentes foi muito superior à do lucro líquido, mostrando que a capacidade de geração de lucros da atividade principal melhorou de forma significativa. As perdas e ganhos não recorrentes, no total, ascenderam a 1.400.956,65 yuan, incluindo principalmente subsídios governamentais de 1.282.742,92 yuan, e ganhos de 260.493,83 yuan decorrentes da alienação de ativos financeiros transacionáveis.

Lucro por ação: aumento em paralelo com a evolução dos lucros

Em 2025, o lucro básico por ação foi de 0,1264 yuan/ação, com crescimento de 33,62%; o lucro por ação após dedução de itens não recorrentes foi de 0,1106 yuan/ação, com crescimento de 73,02%. O crescimento do lucro por ação corresponde às taxas de crescimento do lucro líquido e do lucro líquido após dedução de itens não recorrentes, refletindo uma melhoria sincronizada da rendibilidade para os acionistas à medida que a empresa aumenta os lucros.

Despesas: aumento acentuado das despesas financeiras como principal variação

Despesas de vendas: redução de 7,80% em escala

As despesas de vendas diminuíram 7,80% em termos homólogos, principalmente devido à redução das comissões de vendas de 550.965,10 yuan para 208.484,42 yuan. Em simultâneo, as despesas com carga/descarga, rendas e outras também caíram em diferentes graus, mostrando a eficácia do controlo de custos da empresa na vertente comercial.

Despesas de gestão: crescimento ligeiro de 5,98%

As despesas de gestão cresceram 5,98% em termos homólogos. Deve-se principalmente ao aumento das despesas com serviços de consultoria, que passaram de 1.381.868,24 yuan para 1.947.054,25 yuan; e ao aumento das despesas com receções e entretenimento de negócios, de 405.325,41 yuan para 642.269,47 yuan. As duas rubricas somadas aumentaram 802.110,07 yuan, tornando-se a principal razão para o crescimento das despesas de gestão.

Despesas financeiras: aumento acentuado de 72,37% em termos homólogos

As despesas financeiras cresceram 72,37% em termos homólogos, principalmente devido à queda da receita de juros de 4.801.344,10 yuan para 2.232.323,79 yuan. Em simultâneo, o ganho cambial transformou-se em perda cambial de 363.880,94 yuan. Estes dois fatores levaram a um aumento significativo das despesas financeiras.

Despesas de I&D: investimento estável com crescimento de 2,64%

As despesas de I&D cresceram 2,64% em termos homólogos. Entre elas, as remunerações do pessoal passaram de 5.417.108,50 yuan para 6.651.224,51 yuan, um aumento de 1.234.116,01 yuan. Já os materiais consumidos caíram de 7.027.139,21 yuan para 6.013.194,95 yuan, uma redução de 1.013.944,26 yuan. No geral, o investimento em I&D manteve-se estável, com uma maior alocação para remuneração do pessoal de I&D.

Situação do pessoal de I&D: equipa estável e estrutura otimizada

Em 2025, a empresa tinha 90 colaboradores em I&D, o mesmo número de 2024. Este número corresponde a 16,79% do total de colaboradores, com um ligeiro aumento de 0,09 pontos percentuais. Em termos de estrutura etária, o número de colaboradores em I&D com idades entre 30~40 anos aumentou de 41 para 44, elevando a respetiva percentagem; já os colaboradores em I&D com menos de 30 anos diminuíram de 5 para 3, tornando a equipa, no geral, mais madura e estável.

Fluxo de caixa: o fluxo de caixa das operações duplica; os fluxos de investimento sofrem grande oscilação

Fluxo de caixa das atividades operacionais: cresce ao dobro, para 949 milhões

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 99,39% em termos homólogos. Principalmente, o dinheiro pago para comprar bens e receber serviços passou de 208.753.954,62 yuan para 188.294.605,93 yuan; a queda foi superior à redução do montante de caixa recebido pela venda de bens. Isto levou a um aumento acentuado do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais, refletindo a eficácia do controlo de fundos da empresa na vertente de compras.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: o montante líquido é significativamente mais estreito

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento cresceu 95,33% em termos homólogos. Deve-se principalmente a que, em 2025, o dinheiro recebido pelo reembolso de investimentos foi de 240.260.493,83 yuan, enquanto em 2024 não houve qualquer receita relacionada. Ao mesmo tempo, as despesas com compra/ construção de ativos fixos e outros passaram de 33.809.005,43 yuan para 2.513.774,81 yuan, reduzindo significativamente a pressão geral de saída de caixa das atividades de investimento.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: o montante líquido é negativo devido a dividendos

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -3.818.398,80 yuan. Deve-se principalmente ao facto de, em 2025, a empresa ter realizado a distribuição de dividendos, pagando dividendos em numerário de 3.818.398,80 yuan, enquanto em 2024 não houve despesas relacionadas.

Riscos que poderão ser enfrentados

Risco de volatilidade cambial

A empresa tem 33,28% das operações de exportação e, em simultâneo, parte das matérias-primas depende de importações. As variações da taxa de câmbio do renminbi afetam diretamente a formação de preços dos produtos de exportação e os custos das matérias-primas importadas. A empresa adota medidas para responder, como aumentar a expansão do mercado doméstico, utilizar instrumentos de cobertura e desenvolver produtos de alto valor acrescentado. Ainda assim, a incerteza das oscilações cambiais continuará a ter impacto nos lucros.

Risco de incobráveis em contas a receber

No final de 2025, o saldo das contas a receber era de 96.999.124,84 yuan, um aumento de 25,46% face ao ano anterior, representando 24,38% das receitas. Embora os principais clientes sejam clientes de alta qualidade com colaboração de longa data, caso a situação financeira dos clientes se deteriore, continua a existir risco de incobráveis. A empresa responde melhorando a gestão de crédito e reforçando os mecanismos de cobrança, mas o crescimento do montante das contas a receber ainda precisa de ser acompanhado de forma contínua.

Risco de perda de tecnologia e pessoal-chave

A competitividade central da empresa depende do acúmulo tecnológico e de profissionais especializados. Se houver divulgação de segredos da tecnologia central ou perda de pessoal-chave, isso afetará a capacidade de inovação e de geração de lucros da empresa. A empresa responde otimizando os incentivos de remuneração e melhorando o sistema de formação, mas a pressão da concorrência por talentos permanece a longo prazo.

Risco de produção e operações e de qualidade do produto

Os processos de fabrico dos produtos da empresa são complexos. Falhas de equipamentos, defeitos de matérias-primas e outros podem causar problemas de qualidade do produto, afetando assim a cooperação com os clientes e a reputação da empresa. A empresa responde aperfeiçoando o sistema de controlo de qualidade e reforçando a manutenção dos equipamentos. Ainda assim, a incerteza no processo de produção não pode ser totalmente eliminada.

Remuneração dos dirigentes (董监高): remuneração pré-impostos do presidente é de 956,6 mil yuan

No período reportado, a remuneração pré-impostos do presidente Kong Xiangdong foi de 956,6 mil yuan; a do diretor-geral Xu Xuri foi de 876,6 mil yuan; e a das vice-diretoras-gerais Li Yanxia e Zhang Tong foi de 714,0 mil yuan e 654,0 mil yuan, respetivamente. Os níveis de remuneração correspondem, em termos gerais, ao tamanho dos lucros da empresa e ao nível da indústria. Em simultâneo, os dirigentes da empresa reduziram holdings de algumas ações durante o período reportado.

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Declaração: há riscos no mercado; é necessário investir com prudência. Este artigo é publicado automaticamente pelo modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.