Subiu quase 35% no máximo! Por que o ETF de mesmo nome de química tem retornos tão diferentes?

Pergunta ao AI · Divergência acentuada nos retornos do ETF de produtos químicos; porque é que os índices de futuros são mais sensíveis?

Código diferente, destino diferente.

Autor | Quebrar as ondas

Editor | Xiao Bai

Desde o início deste ano, o interesse do público pelos ETFs de produtos químicos tem sido extremamente elevado. Sempre que um produto tenha no nome as duas palavras “produtos químicos”, as quotas têm registado um crescimento, em diferentes graus.

Mas é interessante notar que, com códigos diferentes, o destino também é diferente. O melhor desempenho em termos de retorno deste ano está já quase a atingir 35%, enquanto os restantes ficam abaixo de 5%.

(Origem: dados da Choice)

Muitos investidores ficam intrigados: como é que, já que todos se chamam produtos químicos, não deveriam subir e descer em conjunto?

Na verdade, há muitas particularidades aqui: uma diferença mínima pode resultar em retornos muito distantes.

A verdade por trás do grande avanço liderante com “ruptura” na subida

Para dizer quais são os “destaques” mais visíveis dos produtos da categoria de produtos químicos nos últimos tempos, não há muitos. Não há melhor exemplo do que o ETF de energia e produtos químicos da Jianxin no fundo da Jianxin, o Jianxin (159981.SZ).

Enquanto a maioria dos ETFs de produtos químicos continua a acompanhar a instabilidade do mercado acionista na procura de fundos, este produto conseguiu uma subida com vantagem marcada e em ruptura.

(Origem: app Value Hunter)

O principal que lhe permite estar à frente é o índice que acompanha — Yisheng Nenghua A.

Este não é um índice de ações puramente; é um índice de futuros de commodities. As suas principais ligações são quatro grandes categorias do Zhengzhou Commodity Exchange: carvão térmico, PTA, metanol e vidro. A sua tendência tem uma correlação elevada com o petróleo bruto.

Nos últimos tempos, os riscos geopolíticos entre os EUA e o Irão têm vindo a intensificar-se, e no curto prazo impulsionaram rapidamente os preços de commodities como PTA e metanol, levando a subida do ETF.

(Origem: Wind)

Devemos compreender que, ao analisar a indústria química, é necessário distinguir dois ângulos: “preço de produtos químicos” e “preço das ações de empresas químicas”. Embora estejam estreitamente relacionados, a lógica dos impulsionadores por trás é diferente.

O mercado acionista não é influenciado apenas pelos fundamentos; também é constrangido por vários fatores, como sentimento do capital e ambiente do mercado. A velocidade de reação costuma não ser tão direta como a dos produtos que estão diretamente ligados ao preço dos futuros.

Este produto da Jianxin mapeia diretamente a trajetória dos futuros de produtos químicos. Num mercado de commodities em alta, a sua sensibilidade é naturalmente muito maior do que a dos ETFs de equity que, através de participações em empresas de produtos químicos, ficam arrastados pelo sentimento do mercado acionista.

Os principais ETFs de produtos químicos acompanham índices de subsegmentos

Além daquele produto “fora do caminho” da Jianxin, os restantes ETFs de produtos químicos são, na sua maioria, produtos de equity: acompanham o desempenho do setor comprando ações de empresas listadas de produtos químicos.

Atualmente, o produto com maior escala no mercado, com mais seguidores e também o maior influxo de capital desde o início deste ano é o que acompanha produtos “de subsegmentos”.

Este índice é como uma “turma de elite” da indústria química: seleciona empresas mais competitivas em áreas como produtos químicos, produtos agroquímicos e matérias-primas químicas.

(Origem: dados da Choice)

Nos seus dez maiores pesos, há tanto líderes globais no setor de poliuretano como Wanhua Chemical, como também gigantes de materiais de energia ligados a recursos de lítio como Salt Lake Shares e Zangge Mining.

(Origem: dados da Choice)

Do ponto de vista da estrutura de alocação, este índice cobre de forma abrangente empresas líderes de subsegmentos, conseguindo acompanhar eficazmente a dinâmica da indústria e, por conseguinte, beneficiar do ciclo ascendente do setor.

Atualmente, há 5 produtos no mercado que acompanham o índice de subsegmentos de produtos químicos. Destes, o maior em escala é o ETF de produtos químicos da Penghua (159870.SZ); com escala combinada superior a 28 mil milhões de yuan, enquanto os restantes produtos têm igualmente escalas acima de 2 mil milhões.

(Origem: dados da Choice)

O índice de retorno total de subsegmentos de produtos químicos é ainda mais forte?

Dentro da categoria de produtos químicos, há também um membro especial: o ETF de produtos químicos da Cathay (516220.SH). Contudo, este fundo tem uma escala relativamente pequena, inferior a 500 milhões, pelo que em termos de liquidez é mais fraco do que os outros produtos.

Ele acompanha o índice “de retorno total de subsegmentos de produtos químicos”. Embora só acrescente as três palavras “retorno total”, isso reflete-se na curva de rendimentos: ao longo do tempo, observa-se uma diferença.

(Origem: Wind)

O índice normal (por exemplo, o índice de subsegmentos de produtos químicos) é um índice de preço; ou seja, reflecte apenas a variação do preço das ações componentes. Isto significa que, quando um dividendo em dinheiro leva a uma exclusão de direito de dividendos do preço das ações, o índice cai em conformidade, e essa parte do rendimento do dividendo não é contabilizada.

O tratamento do índice de retorno total é diferente. No dia de pagamento do dividendo e de exclusão de direito das ações componentes, ele não remove esse montante; em vez disso, inclui-o nos pontos do índice, equivalente a reinvestir automaticamente os dividendos.

Portanto, a diferença central entre este índice de retorno total e o índice normal de subsegmentos de produtos químicos está em que ele também inclui os dividendos das ações componentes no rendimento do índice.

Como a química é uma indústria cíclica tradicional, muitas empresas líderes maduras, como Wanhua Chemical e Hualu Hengsheng, têm, todos os anos, o hábito de distribuir dividendos em dinheiro de forma relativamente estável.

Ao alargar o horizonte temporal, devido ao “efeito bola de neve” proveniente do reinvestimento dos dividendos, o índice de retorno total tende a proporcionar retornos mais elevados a longo prazo. No entanto, no mercado atual com elevada volatilidade, as subidas e descidas do índice são sobretudo determinadas pelos fluxos de capital e pelo sentimento do mercado; esta pequena vantagem trazida pelos dividendos torna-se difícil de evidenciar no curto prazo.

Em resumo, embora ambos se chamem produtos químicos, a estratégia de escolha é diferente.

Se você for um perfil mais orientado para trading, olhando para tendências de curto prazo em commodities como PTA e metanol, e quiser captar a elasticidade do preço das commodities, então o ETF de energia e produtos químicos da Jianxin, que tem atributos de futuros, será uma ferramenta mais adequada à sua estratégia.

Se você for um investidor mais orientado para alocação, e valorizar mais a competitividade de longo prazo dos principais ativos de produtos químicos na China, planeando investir em líderes de subsegmentos como Wanhua Chemical e Salt Lake Shares, para partilhar os benefícios do desenvolvimento da atualização industrial e do setor de materiais de energia nova, então o ETF de subsegmentos de produtos químicos com ações líderes como ativos subjacentes poderá ser a ferramenta mais apropriada.

(Origem: app Value Hunter)

Nota: a menos que indicado de outra forma, os dados de todo o texto estão até 19 de março de 2026.

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