A Moody's rebaixou a classificação de KKR e dos fundos de crédito privado que operam sob o padrão futuro para nível de lixo

A Moody’s atribuiu na segunda-feira uma descida de notação para “lixo” num fundo de crédito privado da KKR e da Future Standards Operations, com base no aumento de empréstimos com incumprimento e numa prestação de resultados que continua fraca.

A agência de notação baixou a notação de dívida da FS KKR Capital Corporation em um nível de Baa3 para Ba1, fazendo com que desça para “lixo”. A Moody’s indicou que a deterioração da qualidade dos ativos subjacentes do fundo é superior à verificada entre os pares.

O relatório mostra que, até ao fim de 2025, a percentagem de empréstimos não provisionados (ou seja, empréstimos em que os devedores deixaram de pagar) no total dos investimentos subiu para 5,5%, estando entre os níveis mais elevados entre as empresas comerciais em avaliação.

A Moody’s afirmou: “Esta descida reflecte os desafios persistentes da FSK na qualidade dos activos; em comparação com empresas comerciais de desenvolvimento do sector, estes desafios levaram a uma diminuição da sua capacidade de gerar lucros, com uma maior erosão do valor líquido dos activos ao longo do tempo.”

A acção da Moody’s constitui o sinal mais recente de dificuldades no sector do crédito privado. Devido à preocupação com perdas de crédito iminentes (sobretudo relacionadas com perdas associadas a empréstimos de software), os investidores de retalho têm estado em corrida para retirar os seus capitais, mas têm-se deparado com restrições à subscrição de resgates. Fundos como o FS KKR emitem dívida para aumentar os retornos; por isso, uma descida de notação pela Moody’s poderá aumentar o seu custo de financiamento, reduzindo os retornos futuros.

A Moody’s também apontou riscos adicionais de apli car o fundo a perdas maiores noutros aspectos, incluindo uma taxa de alavancagem mais elevada, uma maior proporção de empréstimos com pagamento em espécie e uma percentagem de empréstimos com garantias de preferência inferior à dos seus pares.

De acordo com os dados da Moody’s, o FS KKR registou apenas no quarto trimestre uma perda líquida de 114 milhões de dólares e, em 2025, o lucro líquido anual foi de apenas 11 milhões de dólares.

O fundo não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.