Interpretação do relatório financeiro da Companhia 9: receita aumentou 49,89% para 21,278 bilhões de yuans, despesas de vendas aumentaram 70,71%

Leitura dos principais indicadores de lucro

Receitas de exploração: a expansão de escala impulsiona um crescimento acelerado das receitas

Em 2025, a Nine9 (Jiuzi) atingiu 21,278 mil milhões de yuan de receitas de exploração, um aumento de 49,89% ano contra ano, com uma grande expansão da dimensão das receitas. Do ponto de vista da estrutura do negócio, as motos eléctricas de duas rodas tornaram-se o principal motor de crescimento, com vendas anuais de 4,0903 milhões de unidades, gerando 11,859 mil milhões de yuan, representando mais de metade do total das receitas de exploração; os patinetes de bicicleta deslizante (skateboard) de marca própria registaram 1,4626 milhões de unidades vendidas, com receitas de 3,169 mil milhões de yuan; os veículos todo-o-terreno venderam 26,7 mil unidades, com receitas de 1,138 mil milhões de yuan. As receitas do negócio To B ascenderam a 1,843 mil milhões de yuan, e as receitas de acessórios e outras totalizaram 3,269 mil milhões de yuan; a coordenação entre várias linhas de negócio impulsionou um crescimento acelerado global das receitas.

Lucro líquido: melhoria sincronizada do nível de rentabilidade

No período em análise, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa listada foi de 1,758 mil milhões de yuan, um aumento de 62,17% ano contra ano, com uma taxa de crescimento superior à das receitas de exploração, o que demonstra que a qualidade do lucro da empresa continua a optimizar. Após dedução dos itens não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa listada foi de 1,737 mil milhões de yuan, um aumento de 63,48% ano contra ano, validando ainda mais a melhoria da capacidade de geração de lucro do negócio principal.

Lucro por acção: crescimento significativo dos rendimentos dos capitais próprios

O lucro básico por acção foi de 24,72 yuan/ acção, um aumento de 61,36% ano contra ano; após dedução dos itens não recorrentes, o lucro básico por acção foi de 24,41 yuan/ acção, um aumento de 62,62% ano contra ano. O aumento do lucro por acção corresponde ao crescimento do lucro líquido, reflectindo que os rendimentos dos capitais próprios gerados para os accionistas aumentaram de forma significativa.

Análise aprofundada da estrutura de despesas

Despesas globais: a expansão de escala eleva o total das despesas

Em 2025, as despesas com vendas, administração, I&D e financeiras totalizaram 4,127 mil milhões de yuan, um aumento de 47,36% ano contra ano; o crescimento das despesas acompanhou, essencialmente, a expansão da escala das receitas de exploração.

Despesas com vendas: duplicam com crescimento impulsionado por marketing e mão-de-obra

As despesas com vendas atingiram 1,879 mil milhões de yuan, um aumento acentuado de 70,71% ano contra ano, com uma taxa de crescimento significativamente superior à das receitas. Principalmente devido ao aumento dos custos com pessoal e às despesas com promoção e publicidade durante o período em análise, reflectindo que a empresa aumentou o investimento de recursos de marketing para expandir o mercado e reforçar a influência da marca.

Despesas administrativas: o crescimento é impulsionado pelos custos de pessoal

As despesas administrativas foram de 1,190 mil milhões de yuan, um aumento de 42,29% ano contra ano, principalmente devido ao aumento dos custos com pessoal. À medida que a escala do negócio da empresa se expandiu, o investimento de mão-de-obra da equipa de gestão e do sistema de suporte aumentou em conformidade.

Despesas de I&D: aposta contínua no investimento tecnológico

As despesas de I&D foram de 1,250 mil milhões de yuan, um aumento de 51,27% ano contra ano, representando 5,87% das receitas de exploração, mais 0,05 pontos percentuais do que no ano anterior. A empresa tem vindo a reforçar continuamente o investimento no desenvolvimento de tecnologias centrais em áreas como transportes inteligentes de curta distância e robôs de serviço, lançando uma base para a iteração de produtos e a competitividade de longo prazo.

Despesas financeiras: optimização de custos com ganhos de câmbio e de juros

As despesas financeiras foram de -1,92 mil milhões de yuan, optimizando adicionalmente ano contra ano, principalmente devido ao aumento dos ganhos com câmbio e dos rendimentos de juros dos depósitos durante o período em análise. Com a melhoria da eficiência da gestão de fundos, os custos financeiros diminuíram ainda mais.

Situação do pessoal de I&D: aumento duplo do tamanho da equipa e dos salários

No período em análise, o número de colaboradores de I&D da empresa chegou a 2.423, um aumento de 52,99% ano contra ano, e a proporção no total de colaboradores aumentou para 34,64%; a soma dos salários e remunerações do pessoal de I&D foi de 798 milhões de yuan, um aumento de 64,71% ano contra ano, e a remuneração média do pessoal de I&D atingiu 32,95 mil yuan, um aumento de 7,61%. A empresa reforçou a capacidade de desenvolvimento tecnológico através da expansão da equipa de I&D e da melhoria dos benefícios e remunerações do pessoal de I&D.

Análise da situação do fluxo de caixa

Fluxo de caixa global: mantém-se um fluxo líquido positivo

Em 2025, o fluxo de caixa líquido agregado proveniente das actividades operacionais, de investimento e de financiamento da empresa foi de 1,235 mil milhões de yuan, mantendo-se no estado de fluxo líquido positivo, e a estrutura do fluxo de caixa apresenta uma tendência saudável.

Fluxo de caixa das actividades operacionais: o crescimento das receitas impulsiona a entrada de caixa

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades operacionais foi de 4,444 mil milhões de yuan, um aumento de 32,51% ano contra ano. Principalmente porque o crescimento do negócio durante o período em análise levou ao aumento do fluxo de caixa líquido positivo de natureza operacional; ao mesmo tempo, a empresa reforçou a gestão de fundos, melhorou a velocidade de recuperação das cobranças de vendas e aumentou a escala de liquidação através de letras/aceites bancários (contas a receber) aceites, o que se deve, em conjunto, ao reforço contínuo da capacidade de “geração de caixa do negócio principal”.

Fluxo de caixa das actividades de investimento: escala estável em gestão de património e investimentos de capital

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de investimento foi de -2,434 mil milhões de yuan, com pouca variação em termos ano contra ano; principalmente devido a compras de produtos de gestão financeira bancária, grandes depósitos a prazo (big time deposits) e ao aumento de investimentos de capital externos durante o período em análise, mantendo a empresa uma alocação de investimento razoável.

Fluxo de caixa das actividades de financiamento: influência combinada de dividendos e empréstimos

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de financiamento foi de -7,74 mil milhões de yuan, principalmente devido à saída de caixa com dividendos aos investidores e ao efeito combinado das entradas de caixa de empréstimos durante o período em análise. A empresa, ao mesmo tempo que devolve dividendos aos accionistas, utiliza de forma razoável o financiamento por dívida para suprir necessidades de fundos.

Avisos sobre factores de risco

Risco de competitividade central

2. Risco de desenvolvimento tecnológico: como a empresa actua num sector de rápida evolução tecnológica, com ciclos longos e elevados de investimento para o desenvolvimento de novas tecnologias e novos produtos; caso haja desvio da direcção de I&D ou incapacidade de acompanhar o ritmo de evolução tecnológica, pode acontecer que o investimento inicial não seja recuperado, afectando os resultados operacionais.
3. Risco de perda de talentos-chave: os talentos tecnológicos são a competitividade central da empresa. Como a concorrência por talentos no sector é intensa, se um grande número de talentos de tecnologia central se ausentar, isso irá afectar a capacidade de I&D da empresa e a velocidade de inovação de produtos.
4. Risco de fuga de tecnologia central: embora a empresa tenha implementado sistemas rigorosos de confidencialidade, ainda é possível ocorrer fuga de tecnologia central devido a ataques informáticos, operações inadequadas por parte de empregados, entre outras razões, prejudicando a competitividade da empresa no mercado.

Riscos operacionais

2. Risco de internacionalização do negócio: a empresa tem uma cobertura ampla do seu planeamento do negócio no exterior; se ocorrerem mudanças no quadro jurídico e de políticas dos mercados estrangeiros, ou se houver confrontos relacionados com conflitos comerciais, isso terá um impacto desfavorável na operação e nos resultados do negócio no exterior.
3. Risco de gestão da cadeia de abastecimento: alguns componentes da empresa dependem de compras no exterior. Se a cadeia de abastecimento apresentar desequilíbrio entre oferta e procura, transporte/logística inadequados ou oscilações acentuadas de preços, isso irá afectar a produção, a entrega e o controlo de custos.

Riscos financeiros

2. Risco de benefícios fiscais: actualmente, a empresa beneficia de políticas como incentivos para empresas de alta tecnologia e incentivos do imposto sobre o rendimento para empresas de software. Se no futuro as políticas fiscais forem ajustadas ou se a empresa não conseguir cumprir as condições de elegibilidade para os incentivos, isso aumentará os custos de carga fiscal e afectará o nível de rentabilidade.
3. Risco de flutuação cambial: parte das operações da empresa é liquidada em USD e EUR. As flutuações da taxa de câmbio do renminbi afectarão os ganhos e perdas por câmbio da empresa, influenciando por conseguinte os resultados operacionais.

Riscos do sector

Risco de políticas que proíbem patinetes electrónicos de equilíbrio (balance boards)/patinetes e scooters de entrar na via: actualmente, em algumas regiões do país, há certas limitações ao direito de circulação de patinetes e scooters. Se no futuro forem emitidas políticas de proibição ainda mais rigorosas, isso terá um impacto directo na venda de produtos relacionados; se as políticas do direito de circulação mudarem nos mercados no exterior, isso também afectará a expansão do negócio no exterior.

Riscos de estrutura de governação especial

2. Risco de estrutura de direitos de voto especiais: o controlador efectivo, Gao Lu Feng e Wang Ye, em conjunto, controlam 57,73% dos direitos de voto da empresa, exercendo uma influência decisiva nas decisões importantes. A capacidade de decisão dos pequenos e médios accionistas fica limitada; caso os interesses do controlador efectivo não sejam consistentes com os de outros accionistas, poderão ser prejudicados os interesses dos pequenos e médios accionistas.
3. Risco da arquitectura de controlo por acordo (VIE): a empresa controla as entidades operadoras de serviços de telecomunicações de valor acrescentado no território através da estrutura VIE. Se houver mudanças relacionadas com leis, regulamentos e políticas relevantes, ou disputas na execução dos acordos VIE, isso poderá afectar o controlo da empresa sobre esse negócio e a obtenção de receitas.

Situação das remunerações de directores, supervisores e executivos seniores

• Presidente do Conselho, Gao Lu Feng: a remuneração bruta total recebida da empresa no período em análise foi de 7,1001 milhões de yuan.
• Gestor-Geral, Wang Ye: a remuneração bruta total recebida da empresa no período em análise foi de 6,1262 milhões de yuan.
• Vice-Gestor-Geral, Chen Zhongyuan: a remuneração bruta total recebida da empresa no período em análise foi de 6,8295 milhões de yuan.
• Director Financeiro, Fan Xiaojin: a remuneração bruta total recebida da empresa no período em análise foi de 5,1683 milhões de yuan.

As remunerações de directores, supervisores e executivos seniores estão ligadas ao crescimento do desempenho da empresa, reflectindo a correspondência entre os incentivos ao núcleo da equipa de gestão e as contribuições para o desempenho.

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Declaração: existe risco no mercado e o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando a opinião do Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efectivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Kuai Bao