Hexun Investidor Liu Yu: A seguir, seguir a tendência ou ir contra ela?

Do ponto de vista do nível de índices, hoje o mercado A-Shares, face ao pano de fundo de quedas generalizadas nos mercados externos, demonstra uma resiliência relativamente forte. No fecho, registou-se 2806 ações em alta e 2230 em baixa, com uma vontade de suportar o mercado bastante clara. Prevê-se que a zona do fundo intermédio, a partir das mínimas anteriores, na faixa dos 4000 pontos, venha a tornar-se um intervalo de base faseado. Numa fase que se avizinha, é provável que o índice mantenha um período relativamente prolongado de oscilações dentro de uma caixa (range) de largura considerável.

Do ponto de vista do ritmo de curto prazo, hoje é o quinto dia de rebote do índice, tendo o rebote começado na terça-feira da semana passada. Como na passada sexta-feira já se verificou um padrão de recuperação geral, hoje deveria, em teoria, enfrentar expectativas de divisão. No entanto, o mercado concluiu diretamente o ajustamento com um arranque a abrir mais baixo, e, durante o dia, desencadeou uma resposta em sentido contrário. Este movimento equivale a antecipar a energia de rebote dos próximos dois dias para hoje. Tendo em conta que o volume não conseguiu aumentar de forma suficientemente robusta e, em simultâneo, que existe pressão na posição do gap, as fases seguintes poderão fazer primeiro um impulso para cima e depois uma descida, voltando a testar a margem inferior da caixa. Porém, a probabilidade de romper as mínimas anteriores é reduzida; no geral, o índice continua a estar dominado por um padrão de consolidação (oscilações).

No que toca ao nível de sentimento, existe uma certa divergência em relação aos índices, com um quadro geral de divergência “alto corte, baixo aumento” (alto para baixo). As ações de maior nível que tinham mostrado posições altas no dia anterior apresentaram feedback negativo, enquanto as de menor nível foram melhor sustentadas. Em termos de desempenho de sucessão de vários dias (连板), a taxa de progressão das ações de baixo nível é razoável, mas a direção de maior nível ainda se encontra num processo de fraqueza. Neste momento, o mercado pode ser entendido como uma mudança de ciclo: após a fraqueza das ações de maior nível, o fluxo de fundos para as de menor nível pode refletir o efeito residual de “ainda a aquecer” depois da rotação. Assim, se os veículos de menor nível conseguirão tornar-se o núcleo do próximo impulso principal de sentimento continua por observar. A evolução do sentimento de amanhã exige atenção a três pontos: se as ações do ciclo antigo conseguem parar a queda, se a nova direção consegue aguentar a divergência e, caso a nova direção fortaleça ativamente, se consegue arrastar as ações do ciclo antigo a libertar liquidez. Se ambas as direções novas e antigas seguirem para cima, o ciclo muda para uma tendência ascendente; se a direção nova conseguir manter-se e a direção antiga conseguir parar a queda, então a probabilidade é ainda maior. No geral, de momento, é crucial observar se o feedback negativo consegue convergir e se a direção nova apresenta sustentabilidade.

Quanto ao desempenho por temas, a área da medicina/fármacos, como representante da troca para posições de menor nível, tem mostrado algum desempenho recentemente, mas o efeito do setor foi limitado, traduzindo-se mais numa disputa local de capital. Na verdade, a ação do capital a deslocar-se para a zona de menor nível começou já na quinta-feira da semana passada: em seguida, envolveu áreas como medicina/fármacos, baterias de lítio, espaço comercial, entre outras. Agora, todas já estão a decorrer há três dias de negociação; amanhã será um teste de divisão (divergência). A direção de baterias de lítio hoje encontra-se em estado de divisão: depois da explosão abrangente na passada sexta-feira, hoje não houve ações com limite de alta (涨停). O capital não conseguiu construir de forma eficaz ações de menor nível; a divergência concentra-se sobretudo em elos a montante como minas de lítio. Algumas subdivisões, como eletrólito, podem ter expectativas de retorno (reciclagem de capital), mas no fim de pregão já houve entrada de capital com vantagem prévia (first-mover). A intensidade do retorno amanhã precisa ser observada: se conseguir puxar rapidamente para cima e libertar as ações que chegaram primeiro, o retorno tem potencial para continuar; caso contrário, a força poderá ser limitada. Além disso, é preciso ver se, depois de um aumento de volume nas ações relacionadas no dia anterior, isso hoje vai arrastar o setor. A direção de espaço comercial pertence a um cenário de repique local por subvalorização (superqueda) e, desde o arranque na quinta-feira até agora, já decorrem três dias. Algumas das ações centrais aproximam-se dos máximos anteriores; é mais adequada para quem já tem posições e pretende fazer operações de rotação. A participação tardia tem valor limitado.

Ao nível de colaboração em “算电协同” (convergência/coordenação de “computação e eletricidade”), que tem sido uma linha relativamente contínua no período anterior, amanhã é necessário dar prioridade a observar se consegue parar a queda. Mesmo que não consiga um retorno forte, não é indicado continuar a alimentar feedback negativo. A direção de menor nível encontra-se precisamente na segunda metade do período em que o “算电” está a enfraquecer, a amadurecer progressivamente. Se o “算电” continuar a enfraquecer, também é difícil que a direção de menor nível se mantenha imune. Por conseguinte, a estabilização da linha antiga e a libertação de liquidez continuam a ser a chave para a recuperação do sentimento do mercado. Na linha da tecnologia, algumas subdivisões exibem características de “agrupamento independente” (independentemente, com cartel/aliança). No entanto, o seu enfraquecimento poderá arrastar o sentimento geral, tornando a participação mais difícil.

No geral, após o enfraquecimento de linhas relativamente contínuas como “算电协同”, o mercado está a tentar apostar/negociar em suportes de um novo ciclo. Contudo, neste momento ainda não se formou uma direção clara. As verdadeiras oportunidades de um novo ciclo talvez exijam esperar por uma segunda queda (downside) depois de a linha antiga estabilizar; nessa altura, as direções que surgirem terão mais facilidade em obter consenso de capital. Neste estágio, o mais adequado é manter a observação e aguardar sinais mais claros, com paciência.

(Editor: Zhang Yan)

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