Lucros da Adobe: Bom trimestre no geral; CEO de longa data vai se aposentar

Principais métricas da Morningstar para a Adobe

• Estimativa de Valor Justo

  : $380

• Classificação da Morningstar

  : ★★★★

• Classificação do Fossado Económico da Morningstar

  : Reduzido

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Elevada

O que pensámos sobre os resultados da Adobe

A receita do primeiro trimestre fiscal da ADBE da Adobe cresceu 12,0% ano após ano, conforme reportado para 6,40 mil milhões de dólares, enquanto a margem operacional ajustada por não-GAAP foi de 47,4%; ambos os valores superaram as orientações.

Por que importa: A orientação para o segundo trimestre foi ligeiramente melhor do que o que o nosso modelo de quase-consenso previa nas linhas de topo e de fundo. Este é o sétimo trimestre consecutivo com surpresa positiva na receita face ao nosso modelo. Apesar de se ter ficado para trás, o crescimento acelerou para a receita total, a receita de subscrição e a obrigação de desempenho remanescente em curso, ou CRPO, e a receita recorrente anual relacionada com inteligência artificial triplicou ano após ano para mais de 400 milhões de dólares.

• Em contrapartida, houve um travão no crescimento da ARR proveniente de ofertas freemium e de vendas mais fracas de fotografias de ações. A ARR desacelerou para um crescimento de 10,9% ano após ano, em linha com o crescimento da receita em moeda constante. A gestão espera uma reaceleração na segunda metade do ano.
• Para além dos dados financeiros e operacionais, o CEO de 62 anos Shantanu Narayen anunciou que está a passar a liderança após 18 anos à frente, mas continuará até que seja nomeado um sucessor. A pesquisa incluirá candidatos externos e internos.

Conclusão: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de 380 dólares por ação para a Adobe com fossado reduzido e consideramos as ações como valorizadas de forma atrativa para investidores pacientes e tolerantes ao risco. Embora tenhamos feito ajustamentos ligeiros para refletir a orientação de curto prazo, as nossas premissas de longo prazo mantêm-se estáveis.

• Reconhecemos a perspetiva em torno do software, mas não vemos sinais de que o cenário do “bear case” se esteja a concretizar para a indústria em termos de disrupção por IA. Vários vetores de aceleração para a Adobe reforçam esse ponto. Ainda assim, a incerteza acrescida devido à ameaça da IA levou-nos a descer a nossa classificação do fossado.

A seguir: A orientação para o segundo trimestre ficou acima das nossas expectativas, incluindo vendas de 6,43 mil milhões a 6,48 mil milhões de dólares, e EPS ajustado por não-GAAP de 5,80 a 5,85 dólares. A Adobe reafirmou as metas para o ano completo, incluindo um crescimento de 10,2% da ARR. Dado o potencial positivo no trimestre, pensamos que a empresa está no caminho para exceder a orientação do ano fiscal de 2026.