Goldman Sachs: Emulating the 1990 oil crisis, the Federal Reserve will eventually cut interest rates

O Golden Finance reporta, a 31 de março, que, à medida que o conflito no Médio Oriente faz disparar os preços do petróleo e alimenta as preocupações com a inflação, os mercados globais das taxas de juro registaram recentemente uma dramática “reprecificação” de sentido mais hawkish — o mercado passou de apostar em várias descidas de taxas por parte da Reserva Federal no início do ano para passar a precificar subidas de taxas ainda no fim do ano. A Goldman Sachs está agora a questionar uma das maiores mudanças de cotação de mercado deste ano. A firma afirma que os investidores estão a sobrestimar a probabilidade de a Reserva Federal aumentar as taxas para responder à escalada dos preços do petróleo no presente. Em um relatório de pesquisa, os estrategas da Goldman Sachs, Dominic Wilson, expõem a perspetiva da empresa: o mercado reagiu em excesso ao choque dos preços do petróleo, apostando que a Reserva Federal adotaria uma política de aperto, e, pelos dados históricos, é improvável que isso venha a acontecer. A referência histórica de 1990 é o núcleo da avaliação da Goldman Sachs. Naquele ano, quando enfrentou um choque do lado da oferta de petróleo, as taxas de rentabilidade do mercado obrigacionista dispararam de forma acentuada, e os investidores apostaram que a Reserva Federal iria apertar a política. Mas, no fim, a Reserva Federal fez o inverso e, perante a deterioração das condições económicas, optou por baixar as taxas. A lógica central da Goldman Sachs é a seguinte: a inflação disparada impulsionada pelos preços do petróleo é um choque do lado da oferta, e não um excesso de procura. Do ponto de vista histórico, a Reserva Federal tende a ignorar a pressão inflacionista do lado da oferta e não aperta a política monetária por esse motivo. Quando o crescimento económico já está a desacelerar, esta tendência torna-se ainda mais evidente. (Dongxin She)