As cinco principais seguradoras listadas planeiam distribuir mais de 100 bilhões de yuan em dividendos

As seguradoras China PICC, China Life, Ping An, China Taiping e Xinhua Insurance já divulgaram na íntegra os resultados de 2025 e os respetivos planos de distribuição de dividendos, estando prestes a chegar, atempadamente, uma “chuva de bónus de mil milhões de yuan” destinada aos investidores. No dia 30 de março, o repórter do Beijing Business Daily fez as contas, apurando que, no conjunto, as cinco empresas seguradoras cotadas em Ações A, em que o lucro líquido anual atribuível aos acionistas minoritários totalizou 4252,91 mil milhões de yuan. O montante total de dividendos propostos ultrapassa os mil milhões de yuan, entregando ao mercado uma consistente “declaração de retribuição” com base na força evidenciada. Contudo, perante planos de distribuição que, em muitos casos, ascendem a várias centenas de mil milhões de yuan, os investidores, apesar da alegria, não podem deixar de perguntar: esta “chuva de bónus” poderá repetir-se ano após ano? Por detrás dos elevados dividendos, de onde vem, afinal, a confiança das seguradoras?

Ping An em alta há 14 anos

Para além do grande destaque dado aos resultados operacionais em si, os planos de dividendos das cinco principais seguradoras cotadas em Ações A também captam a atenção dos investidores. Com base na organização dos dados pelo repórter do Beijing Business Daily, o montante total de dividendos propostos por estas cinco seguradoras já ultrapassou os mil milhões de yuan.

Em termos concretos, a China PICC prevê pagar um dividendo de final de 2025 de 1,45 yuan em numerário por cada 10 ações (com imposto), num total de 6,412 mil milhões de yuan. O total dos dividendos em numerário ao longo do ano atingiu 9,729 mil milhões de yuan, representando 20,9% do lucro líquido, e o valor dos dividendos atingiu um máximo histórico.

O conselho de administração da China Life recomenda distribuir um dividendo em numerário de final de 2025 de 6,18 yuan por cada 10 ações (com imposto). Somando os dividendos em numerário do meio do ano 2025 já distribuídos, no conjunto o pagamento total de dividendos ao longo do ano equivale a 8,56 yuan por cada 10 ações (com imposto), elevando o montante total de distribuição para 241,95 mil milhões de yuan, o que representa um aumento de 31,7% em termos homólogos.

Também, enquanto “grande pagadora” de dividendos, a Ping An tem vindo a aumentar de forma contínua, nos últimos anos, a proporção de distribuição. Relativamente à distribuição de 2025, a empresa afirmou que pretende pagar 1,75 yuan em numerário por ação a título de dividendo de final de 2025; o dividendo em numerário total ao longo do ano será de 2,7 yuan por ação, um aumento de 5,9%; e o montante total de dividendos em numerário atingiu 488,91 mil milhões de yuan, mantendo-se em alta por 14 anos consecutivos.

A China Taiping prevê distribuir dividendos em numerário anuais de 1,15 yuan por ação (com imposto), com base no total de 9,62 mil milhões de ações ordinárias, num total de 11,063 mil milhões de yuan; a Xinhua Insurance indica que pretende pagar a todos os acionistas um dividendo em numerário de final de 2025 de 2,06 yuan por ação (com imposto), num total de 6,426 mil milhões de yuan. Em 2025, a empresa prevê distribuir, no total, dividendos em numerário de 8,516 mil milhões de yuan, um aumento de 7,9%, correspondendo a cerca de 25,1% do lucro líquido após dedução de ganhos e perdas não recorrentes atribuíveis aos acionistas da empresa-mãe, constante do relatório financeiro anual de 2025.

Várias seguradoras lançaram, em conferências de resultados realizadas recentemente, um sinal de que “os dividendos aumentaram face ao ano anterior”. Recentemente, a China Taiping realizou uma conferência de apresentação dos resultados de 2025. A secretária do conselho de administração da China Taiping, Su Shaojun, afirmou que, relativamente à distribuição de dividendos de 2025, o conselho de administração propõe pagar 1,15 yuan de dividendo em numerário por ação, valor que representa um aumento face ao ano anterior. O nível de dividendos volta a subir, alinhando-se com a política de dividendos da empresa.

O presidente da China PICC, Zhao Peng, referiu, na conferência de apresentação dos resultados de 2025 da China PICC, que a empresa atribui sempre grande importância à retribuição aos acionistas, mantendo a continuidade e estabilidade dos dividendos em numerário. Em 2025, o grupo distribuiu um dividendo por ação de 0,22 yuan, um aumento de 22,2%; nos últimos três anos, a taxa de crescimento anual composta dos dividendos em numerário do grupo PICC atingiu 18,8%.

Perante o reforço contínuo da distribuição, os gestores de várias seguradoras também deram, na conferência de resultados, “garantias tranquilizadoras”. Tal como Zhao Peng indicou: “A empresa vai aprofundar o seu negócio principal de seguros, continuar a melhorar qualidade e eficiência, reforçar a gestão de pagamentos e intensificar a avaliação de desempenho; e, do lado dos passivos e do lado dos investimentos, atuar em direções congruentes, para alcançar um crescimento sustentado, contínuo e estável da rentabilidade, devolvendo assim a confiança e o apoio de vastos investidores”.

Porque é que as seguradoras se atrevem a “ser generosas”

Esta distribuição superior a mil milhões de yuan não surge do nada. Em conferências de resultados, vários dirigentes de seguradoras apresentaram respostas claras. No dia 27 de março, no local da conferência de apresentação dos resultados de 2025 da China PICC, Zhao Peng explicou a lógica por detrás da distribuição. Ele referiu que a política de distribuição da empresa considera principalmente três fatores: primeiro, ponderar de forma global as diferenças entre regras contabilísticas novas e antigas; segundo, considerar plenamente as restrições de capital; terceiro, envidar esforços para alcançar um crescimento estável e de longo prazo no dividendo por ação.

O diretor executivo do instituto de investigação e desenvolvimento de investimentos da Shenzhen Beishan Changcheng Fund, Wang Zhaojiang, analisou, numa entrevista ao repórter do Beijing Business Daily, os sinais e o significado da persistência de elevados dividendos por parte das seguradoras cotadas. Ele considerou que os elevados dividendos assentam numa base de fundamentos operacionais estáveis, com lucros e fluxos de caixa fortes. No conjunto, o lucro líquido anual atribuível aos acionistas das cinco seguradoras em 2025 somou 4252,91 mil milhões de yuan; o total de dividendos ultrapassou os mil milhões de yuan; e, após dois anos consecutivos com forte crescimento, comprova-se a qualidade dos lucros impulsionados por um motor duplo: prémios do lado dos passivos e rendimentos do lado dos investimentos.

Ao recuar no tempo, constata-se que, nos relatórios anuais das cinco seguradoras cotadas em Ações A, o montante de dividendos total mencionado foi de 63,825 mil milhões de yuan. Somando os dividendos intermédios distribuídos anteriormente, a distribuição total em 2024 das seguradoras cotadas ascendeu a 907,89 mil milhões de yuan, um aumento de 20,21%.

“ O crescimento dos dividendos das seguradoras também indica que a orientação de políticas das seguradoras se concretizou: maior valorização da retribuição estável e de longo prazo.” Wang Zhaojiang acrescentou que as seguradoras respondem à nova orientação “Guo Jiu Tiao” (“Nove Regras Nacionais”) de “melhorar qualidade e eficiência e regressar à retribuição”, passando de “cumprir promessas em resultados” para dividendos contínuos, previsíveis e com elevada proporção. A Ping An tem vindo a aumentar o valor do dividendo há 14 anos; e a China PICC e a Xinhua Insurance, entre outras, registaram máximos históricos na distribuição. Ao mesmo tempo, evidencia que a capacidade de capital das seguradoras é suficiente: o “acolchoado” de solvência é robusto. Mesmo após distribuições de grande dimensão, a empresa consegue cumprir os requisitos de supervisão, refletindo redundância de capital e riscos controláveis, fornecendo suporte tanto para a expansão do negócio como para a continuidade da distribuição. Além disso, comprova o valor de investimento do setor das seguradoras. Altos dividendos com cupão elevado e crescimento estável alinham-se com a preferência de instituições e de fundos de longo prazo, reforçando as características duplas de defesa do setor e de obtenção de rendimentos.

Wang Zhaojiang analisou ainda os principais fatores de ponderação na elaboração das políticas de distribuição de dividendos pelas seguradoras. Ele explicou que a avaliação do lucro e do fluxo de caixa é a base principal e também o fator que limita o teto da distribuição; o capital e a capacidade de solvência são a linha de fundo da distribuição; e a orientação regulatória e de políticas também é igualmente importante, devendo cumprir as novas regras para assegurar estabilidade e continuidade. Além disso, é necessário ter em conta simultaneamente a situação de desenvolvimento do próprio negócio das seguradoras e a estratégia de longo prazo, mantendo a sustentabilidade do interesse de longo prazo.

Ao falar sobre o impacto do aumento da distribuição, Wang Zhaojiang afirmou que, para os investidores, a distribuição direta reforça a retribuição em dinheiro, aumentando o sentimento de obtenção para quem detém ações e a vontade de manter a posição a longo prazo. Para as próprias seguradoras, elevados dividendos transmitem confiança na gestão e estabilizam as expectativas do mercado, ajudando na gestão do preço das ações e do valor de mercado. Para o setor e o mercado, a criação de um referencial de elevados dividendos também pode incentivar outras empresas líderes do setor financeiro a seguirem o exemplo, elevando o nível global de dividendos nas Ações A; além disso, reforça o rótulo de “valor de investimento” do setor segurador, atraindo capital incremental, melhorando ainda mais a liquidez e a avaliação do setor.

Su Shaojun expressou também uma opinião semelhante na conferência. Ele mencionou que os investidores podem prever de forma razoável os potenciais rendimentos de dividendos, acompanhando e avaliando as perspectivas de desenvolvimento a médio e longo prazo das seguradoras. A equipa de gestão da empresa também pode focar-se mais na criação de força motriz de crescimento endógeno, consolidando a base de retribuição aos acionistas através do fortalecimento das capacidades de obtenção de negócios sustentáveis, da libertação de resultados e do controlo de riscos. Ao mesmo tempo, é necessário realizar com prudência a contribuição positiva do desempenho de investimento do período em curso, partilhando com os investidores a gestão e o desempenho de investimento da empresa.

Beijing Business Daily — Hu Yongxin