Recentemente, notei que Litecoin, Solana e XRP estão a submeter pedidos de ETF, o que me fez lembrar que muitas pessoas ainda não têm uma compreensão clara do que é um ETF e por que as criptomoedas querem entrar num ETF. Hoje vamos falar sobre este tópico.

Primeiro, a questão mais básica: o que é um ETF? Na verdade, o ETF não é uma moeda, mas uma ferramenta financeira. O seu nome completo é Fundo de Negociação em Bolsa, e uma explicação simples é que é um produto de fundo listado numa bolsa de valores. A sua particularidade é que combina a diversificação de um fundo com a possibilidade de negociação em tempo real, como uma ação.

Os ETFs geralmente seguem um índice ou uma carteira de ativos, como o ETF do S&P 500, ETF de ouro, e agora também existem ETFs de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum. As suas vantagens principais são bastante evidentes: taxas de gestão muito mais baixas do que os fundos tradicionais, alta liquidez, facilidade de compra e venda, transparência na composição das posições, e a possibilidade de ver diariamente quais são os ativos subjacentes.

Por que é que as criptomoedas querem entrar num ETF? Existem várias razões-chave. Primeiro, para reduzir a barreira de entrada. Investidores comuns não precisam de lidar com carteiras, chaves privadas ou outros aspetos complicados; podem investir diretamente através de uma conta de valores mobiliários, o que é uma grande ajuda para muitos investidores tradicionais. Investidores institucionais, como fundos de pensões e fundos de seguros, podem ter restrições regulatórias para possuir criptomoedas diretamente, mas através de um ETF podem participar de forma legal e regulamentada.

Em segundo lugar, a aprovação de um ETF é uma espécie de confirmação regulatória. Quando a SEC dos EUA aprovou um ETF de Bitcoin à vista, a confiança do mercado nas criptomoedas aumentou significativamente, pois isso indica que as autoridades reguladoras reconhecem o ativo. Isto ajuda a atrair investidores mais conservadores que tinham receios em relação às criptomoedas.

Do ponto de vista do mercado, o ETF pode aumentar significativamente a liquidez. Com mais investidores tradicionais a entrarem, a profundidade do mercado melhora e a descoberta de preços torna-se mais eficiente. Além disso, os ETFs usam mecanismos de criação e resgate para fazer arbitragem, o que ajuda a reduzir desvios entre o preço do ETF e o valor líquido dos ativos subjacentes.

No que diz respeito à gestão de risco, também há vantagens. ETFs com múltiplas criptomoedas podem ajudar os investidores a diversificar o risco, por exemplo, mantendo Bitcoin e Ethereum ao mesmo tempo. ETFs de futuros oferecem ferramentas para fazer posições vendidas ou proteger contra a volatilidade. Uma vantagem importante é a segurança: os emissores de ETFs devem armazenar as criptomoedas através de entidades de custódia regulamentadas, como Coinbase ou Fidelity, o que reduz bastante o risco de hacking.

Claro que este caminho também não é isento de dificuldades. As autoridades reguladoras estão especialmente preocupadas com manipulação de mercado e riscos de custódia, por isso a aprovação é sempre bastante rigorosa. A SEC dos EUA, por exemplo, rejeitou várias aplicações de ETFs de Bitcoin à vista durante anos, só permitindo em 2024. Os ETFs de futuros também enfrentam problemas de custos de extensão, podendo não acompanhar precisamente o preço à vista. A volatilidade das criptomoedas é muito elevada, o que faz com que o valor líquido do ETF também oscile bastante, algo que pode não agradar a todos os investidores. Além disso, a forma como os impostos sobre ETFs de criptomoedas são tratados varia de país para país, o que também é uma questão complexa.

Vamos ver alguns exemplos concretos para entender melhor. O ETF Purpose Bitcoin, no Canadá, lançado em 2021, foi o primeiro ETF de Bitcoin à vista, e impulsionou a entrada de outros no mercado norte-americano. Nos EUA, o ETF Bitcoin Strategy da ProShares foi o primeiro ETF de futuros, mas enfrentou dificuldades devido ao prémio de futuros. Em 2024, grandes instituições como BlackRock e Fidelity receberam aprovação para ETFs de Bitcoin à vista, marcando uma mudança clara na postura regulatória.

Atualmente, o preço do Litecoin está em 53,43 dólares, Solana em 80,67 dólares, e XRP em 1,32 dólares. Os pedidos de ETF para estas moedas estão em andamento. Se forem aprovados, o mercado de criptomoedas poderá receber uma nova vaga de entrada de fundos institucionais. No fundo, a lógica principal de colocar criptomoedas em ETF é usar ferramentas financeiras tradicionais para reduzir a barreira de participação, atrair mais capital e impulsionar a adoção mainstream do setor. Apesar de ainda haver desafios regulatórios e técnicos a superar, à medida que o mercado amadurece, é bastante provável que os ETFs de criptomoedas se tornem uma ponte importante entre o sistema financeiro tradicional e os ativos digitais. Se tiver interesse, pode acompanhar as últimas cotações destas moedas na Gate.