Gigantes da cerveja registam recuperação coletiva de resultados

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Repórter do “21st Century Business Herald” Xiao Xia, reportagem de síntese

O mercado chinês de cerveja tem uma elevada concentração de quota: as vantagens competitivas das empresas líderes resumem-se a duas coisas — ou têm mais quota, ou ganham mais dinheiro.

Na semana passada, a China Resources Beer, a Tsingtao Beer e a Zhujiang Beer divulgaram, uma após a outra, os seus relatórios anuais. A Tsingtao Beer e a Zhujiang Beer apresentaram crescimento positivo em receitas, lucros e volumes. No caso da China Resources Beer, se forem excluídos os efeitos negativos do negócio de bebidas espirituosas, os três indicadores de negócio principal da cerveja também tiveram crescimento positivo.

Somando aos relatórios anuais já divulgados da Chongqing Beer e aos avisos de aumento de lucros já divulgados da Yanjing Beer, entre as seis maiores marcas de cerveja do país, quase todas no ano passado alcançaram crescimento positivo nos seus resultados operacionais centrais; apenas a Budweiser AP ainda não conseguiu inverter a tendência descendente.

(Estatísticas do repórter 21)

Porque é que as empresas líderes de cerveja voltaram a reagir em conjunto?

Com a pressão sobre a procura e a influência do tempo, a maioria das receitas e volumes das empresas líderes de cerveja em 2024 registou quedas. A base mais baixa do ano anterior abriu espaço para uma recuperação em 2025; e, no ano passado, com o empenho das principais cervejeiras em abraçar novos canais como o retalho instantâneo, bem como a “cara” e os sinais de produtos premium como chá-cerveja e craft/cerveja especial, em 2025 as empresas líderes de cerveja registaram uma recuperação nos resultados.

Como a China Resources Beer, a Tsingtao Beer e a Chongqing Beer: os principais indicadores de resultados voltaram a subir em conjunto no ano passado, recuperando parte da quota de mercado. Uma parte dessas quotas veio da Budweiser que ainda está em ajustamento, e outra parte veio de mais concorrentes de cerveja de média e pequena dimensão.

Em comparação, dados do National Bureau of Statistics mostram que, em 2025, a produção de cerveja das empresas acima da dimensão regulamentar na China foi de 35,36 milhões de quilolitros, uma queda de 1,1% ano contra ano; isto significa que a quota continua a concentrar-se ainda mais nas líderes.

Mas, quando se analisa um ciclo mais longo, independentemente de receitas, volumes ou lucros, as cervejeiras líderes ainda não voltaram ao nível do auge de 2023. Afirmar que a cerveja está a recuperar exige ainda ver o desempenho deste ano.

Na verdade, a repartição de mais quota de mercado ficou nas mãos da Yanjing Beer e da Zhujiang Beer, que têm uma dimensão relativamente menor. Estas duas cervejeiras realizaram uma atualização estrutural apoiando-se nos seus grandes produtos — a Yanjing U8 e a Zhujiang Pure Brew 97. Não só, nos últimos anos, as receitas e os volumes não foram afetados pelos ajustes de tendência, como os lucros líquidos até aumentaram de forma praticamente “em dobro”.

Em particular, a Yanjing Beer já entrou no top 4, e a tendência de subida ainda não atingiu o topo. Pouco antes, o presidente da Yanjing Beer, Geng Chao, mencionou numa conferência do setor que a Yanjing U8 passou de 100 mil toneladas de produção anual para as atuais 900 mil toneladas, tendo demorado apenas cinco anos.

Desde que o mercado chinês de cerveja entrou num ciclo de menor volume, o principal ponto de investimento das ações de cerveja passou a ser o crescimento de lucros impulsionado pela atualização da estrutura de produtos.

Esta era originalmente a vantagem das cervejeiras internacionais. No ano passado, o preço por tonelada da Budweiser AP superou os 723 dólares (mais de 5000 yuan renminbi), ainda assim o mais elevado do mercado. A Chongqing Beer, no ano passado, teve um preço por tonelada de 4915 yuan, o que também está relacionado com marcas premium internacionais na sua carteira, como Carlsberg e 1664.

Mas, à medida que a concorrência com base em volumes no mercado de cerveja se intensifica, hoje a cerveja com maior potencial de crescimento nem sempre é a mais cara, nem necessariamente a mais barata; é a que melhor se ajusta ao nível de consumo do público-alvo principal.

A China Resources Beer, que domina a quota de mercado, tem produtos relativamente mais concentrados em massa e em escalões de preço económicos; no ano passado, o preço por tonelada ainda desceu ligeiramente. Isto mostra que “quanto mais barato, melhor” não representa necessariamente uma vantagem competitiva.

Já a Zhujiang Beer e a Yanjing Beer, que ainda estão a crescer: os seus grandes produtos, apenas ao serem atualizados para o escalão de 8 yuan, trouxeram uma explosão de lucros. No primeiro caso, o preço por tonelada do ano passado ultrapassou a barreira dos 4000 yuan; no segundo caso, é muito provável que o preço por tonelada também mantenha um crescimento relativamente rápido.

Nos últimos anos, o novo destaque das ações de cerveja tem sido o dividendo, usando-o para atrair investidores de valor com horizonte de longo prazo.

Na semana passada, quando a Tsingtao Beer divulgou o seu relatório anual, deixou claro que a proposta de dividendo para 2025 será de 3 mil milhões de yuan, montante que é o mais alto de todos os anos; a taxa de payout manteve-se perto dos 70% pelos últimos dois anos.

A Chongqing Beer tem feito dois pagamentos de dividendo por ano nos últimos anos; nos últimos dois anos, os lucros foram distribuídos na totalidade. A Budweiser AP e a China Resources Beer são semelhantes: no ano passado, as respetivas taxas de dividendo foram de 103% e 98%.

No que respeita à retribuição aos investidores, a Yanjing Beer e a Zhujiang Beer ainda têm muito espaço para melhorar. A taxa de dividendo da Yanjing Beer para o ano de 2024 mal passou de 50%; a taxa de dividendo da Zhujiang Beer para 2025 ainda está abaixo de 50%.

No entanto, a Yanjing Beer aumentou a frequência de distribuição de dividendos no ano passado, tendo pela primeira vez efetuado pagamentos no 3.º trimestre de 2025.

Dinâmica do setor de bebidas

A Luzhou Laojiao clarifica que o preço de Guojiao 1573 não segue o dos concorrentes

A Luzhou Laojiao, a 27 de março, reuniu-se com instituições. Quando foi questionada sobre a estratégia de preços de Guojiao 1573, o diretor do gabinete de relações com investidores, Li Yong, afirmou que a posição da marca de Guojiao 1573 é uma escolha estratégica feita com base no valor de marca a longo prazo e nas leis do mercado, com três lógicas. Primeiro, a experiência histórica. Com base na experiência de desenvolvimento da empresa, o sistema de preços das marcas maduras não pode oscilar consoante as flutuações de curto prazo dos concorrentes; em particular, marcas premium precisam de manter firmeza estratégica para proteger a vida útil e a força de longo prazo da marca.

Em segundo lugar, o valor da marca e a procura dos utilizadores determinam os preços. A capacidade de produção de Guojiao 1573 é escassa, a qualidade é excelente; nesta ronda de ajustamentos do setor, a estabilidade dos preços do canal é uma manifestação razoável, alinhada com a posição da marca e com as expectativas do mercado.

Terceiro, a resposta com diferenciação não é apenas “manter o preço”. Ao melhorar a qualidade do serviço, otimizar a experiência de consumo e outras formas, cria-se mais valor acrescentado para os utilizadores, para lidar com as mudanças do mercado. A empresa continuará a manter a posição da marca, a reforçar a entrega do valor da marca e a atualização do serviço ao utilizador, defendendo os ativos de marca de Guojiao 1573 numa perspetiva de longo prazo.

Versão de alta gama de Guojiao 1573 mantém desde o ano passado uma estratégia de sustentação de preços. Atualmente, o preço a retalho é superior a 900 yuan. E a 8.ª geração de Wuliangye, sendo um concorrente no mesmo segmento de aroma forte (浓香), escolheu disputar a quota de mercado através de subsídios de canal; o preço a retalho fica na maior parte dos casos nos 800 yuan, acima ou perto.

A Langjiu esclareceu que vai acelerar o desenvolvimento do Qinghua Lang a 39 graus

A 28 de março, a conferência “Clássicos Históricos · Vinhos Chineses de Fama — Simpósio de Desenvolvimento de Álcool de Qualidade Produzido por Fermentação em Quinta” organizada pela Associação da Indústria Alimentar da China e organizada pela Langjiu Co., Ltd. foi realizada em Neijiang, Sichuan. Nessa ocasião, a Langjiu revelou que irá acelerar o desenvolvimento do vinho Qinghua Lang a 39 graus.

O repórter do 21st Century Business Herald tinha-se antecipadamente debruçado sobre o assunto: o vinho Qinghua Lang a 39 graus já recebeu em 1989 o título de “Vinho Chinês de Fama” no 5.º Concurso Nacional de Avaliação de Vinhos; em 1999 foi definido como amostra-padrão nacional para o padrão de licor de baixo teor de aroma de soja fermentada (酱香型). É um produto de referência no segmento de aromas fermentados com baixo teor alcoólico.

(Imagem do repórter 21)

Meituan Shanjing estreia-se em Chengdu no Chunzheng: convida vinhos de renome a abrir lojas oficiais de “retalho instantâneo”

A 23 de março, durante a 114.ª Feira de Comércio de Chengdu (Chunqiao/Chunzheng), a Meituan Shanjing realizou a “Conferência de Ecossistema de Retalho Instantâneo de 2026” e divulgou oficialmente, para o setor de vinhos e bebidas, um plano de apoio para estabilizar o crescimento no retalho instantâneo.

O repórter do 21st Century Business Herald apurou que o plano irá, através da abertura de uma rede de infraestruturas de base de retalho instantâneo, reforçando um sistema de fidelidade em toda a cadeia (full-chain fidelity) e investindo em apoio a tráfego, entre outras medidas, com o objetivo de atrair marcas, retalhistas, distribuidores e lojas físicas a entrarem no retalho instantâneo de forma adequada e eficiente.

Dentro disso, para vinhos de renome, a Meituan Shanjing apoia a sua entrada para abrir “lojas oficiais de flagship” de retalho instantâneo, ajudando as marcas a ligarem-se rapidamente à rede de infraestruturas de retalho instantâneo e a digitalizar as lojas offline, suportando entregas em “meia hora”; para distribuidores, a Meituan Shanjing apoia a sua entrada na “Meituan Famous Wine Stores” oficial, enfatizando seleção criteriosa e autenticidade, promovendo uma rotação rápida de produtos; para marcas retalhistas com operação mais “leve em ativos”, a Meituan Shanjing apoia a abertura de “armazém relâmpago de vinhos e bebidas” para entrar no retalho instantâneo, alcançando os consumidores com mais rapidez.

( A Meituan Shanjing instalou-se oficialmente na feira em Chengdu Chunzheng; imagem do repórter 21)

Novidades do setor de bebidas alcoólicas

Ursus Beer reforça a categoria de bebidas e lança “Kawas”

Depois de ter lançado, no ano passado, bebidas gaseificadas e bebidas energéticas, a Carlsberg China avança ainda mais no seu plano para o negócio de bebidas. Recentemente, anunciou o lançamento de uma bebida característica de Xinjiang — Wusu Kawas — com mel e aroma de malte como principais sabores, direcionada para cenários de alta frequência como refeições com acompanhamento, encontros familiares e consumo durante a noite.

A Usus Beer é atualmente a marca local nacional mais bem-sucedida dentro do portefólio da Chongqing Beer (Carlsberg China). Nos últimos anos, acompanhando a tendência de expansão de categorias da indústria de cerveja e do grupo Carlsberg, já tinha lançado a bebida energética “Dianchi” e o refrigerante de sumo “Tianshan Fresh Fruit Garden”.

A Yanjing Beer lança o Yanjing A10; anúncio oficial com Hu Ge como embaixador

A 25 de março, a Yanjing Beer lançou a novidade premium Yanjing A10, com preço entre 10-12 yuan. Em comparação com o Yanjing U8, há um aumento. O produto utiliza fermentação com 100% de cereais integrais (trigo inteiro). Hu Ge é o embaixador.

Notícias do setor

Transações de bebidas alcoólicas em e-commerce dispararam em conjunto: a JD vượta 200 mil milhões de yuan; o sistema Taoxi ultrapassa 400 mil milhões de yuan; Kuaishou ultrapassa 12 mil milhões de yuan

Durante a Feira de Comércio de Açúcar, Vinho e Tabaco de Chengdu (Chengdu Sugar, Liquor & Tobacco Fair), a Meituan, a JD, o Taoxi e outras grandes plataformas de e-commerce emitiram comunicados, divulgando relatórios de batalha do setor de bebidas alcoólicas.

O repórter do 21st Century Business Herald soube junto da JD que, no negócio de bebidas alcoólicas da JD, nos últimos três anos, as vendas registaram um crescimento acelerado com passagem pelos 200 mil milhões de yuan. Tanto o recente Festival de Ano Novo da JD quanto o aumento da campanha no período do Ano Novo Chinês ultrapassaram 20%.

Ao mesmo tempo, o crescimento entre utilizadores jovens de 18-25 anos e utilizadores mulheres foi superior a 35% e 15%, respetivamente. Entre os utilizadores com alto poder de consumo cuja despesa anual na JD ultrapassa 5000 yuan, a proporção ultrapassa 60%. A receita média por utilizador (ARPU) aumentou 15%.

A Taobao e a Kuaishou também, pouco antes da feira, divulgaram os GMV do setor de bebidas alcoólicas do ano passado.

O responsável por vinhos brancos da área Taobao Tmall (Taotian Group) revelou que, em 2025, o volume de transações de bebidas alcoólicas da plataforma Taoxi foi de cerca de 40 mil milhões de yuan, dos quais os vinhos brancos (baijiu) representam mais de 75%. Ao longo do ano, o volume de UV (visitas independentes) de transações de bebidas alcoólicas ultrapassou 100 milhões. O número de utilizadores 88VIP ultrapassou 55 milhões; os utilizadores que compraram bebidas alcoólicas ao longo do ano atingiram 45 milhões+; na procura de vinhos brancos, a quota de 88VIP ultrapassou 80%.

Há 5 marcas com vendas superiores a 1 mil milhões de yuan: Guizhou Moutai, Jianan Chunsa, Wuliangye, Luzhou Laojiao e Fenjiu Group. São 11 as marcas com vendas superiores a 100 milhões de yuan, incluindo Xixian, Langjiu, Zhenjiu, Yanghe, Guotai, Gujinggong, Xifeng, Shedi, Niulan Shan, Jinjiyuan, entre outras; o valor de vendas das lojas oficiais flagship das marcas superiores a 100 milhões de yuan é de 9 no total.

Em 2025, o tamanho das transações “em proximidade” em vinhos brancos da plataforma Taoxi (como retalho instantâneo) foi de 800 milhões de yuan, representando cerca de 2% da parcela online. Em janeiro-fevereiro de 2026, o tamanho das transações em proximidade chegou perto dos 400 milhões de yuan, com uma taxa de crescimento homóloga superior a 250%.

O responsável pela monetização do setor de bebidas alcoólicas na Kuaishou revelou que, em 2025, o GMV do setor de bebidas alcoólicas na Kuaishou ultrapassou 12 mil milhões de yuan, ocupando mais de 10% da quota nas vendas online de toda a rede. Possui mais de 700 milhões de MAU e 416 milhões de DAU. O tempo médio de uso diário ultrapassa 133 minutos; a percentagem da faixa etária 18-45 é superior a 62%. Entre eles, os utilizadores masculinos são mais numerosos: cerca de 500 milhões de pessoas concentram-se em cidades de nível sub-1 (new first-tier), tornando-se um “pilar” sólido de base para consumo de bebidas alcoólicas.

A escala do retalho instantâneo de bebidas alcoólicas na China excede 50 mil milhões de yuan

O relatório “2025 Relatório de Desenvolvimento do Retalho Instantâneo em Cadeias de Bebidas Alcoólicas” divulgado a 21 de março mostra que, em 2025, a escala do retalho instantâneo na China atingiu 971,4 mil milhões de yuan; dentro disso, a escala do retalho instantâneo de bebidas alcoólicas ultrapassou 50 mil milhões de yuan. Em comparação com 2020, isto representa uma passagem de múltiplos níveis em termos geométricos.

National Bureau of Statistics: as vendas a retalho de produtos de tabaco e álcool em janeiro-fevereiro dispararam 19,1%; a recuperação do setor de restauração acelera

A 16 de março, o National Bureau of Statistics publicou dados mostrando que, em janeiro-fevereiro, o total de vendas a retalho de bens de consumo na China foi de 86 079 mil milhões de yuan, um aumento de 2,8% ano contra ano. Dentro disso, as vendas a retalho de restauração totalizaram 10 264 mil milhões de yuan, um aumento de 4,8%, com uma aceleração evidente na taxa de crescimento mês a mês (superior aos 2,2% de dezembro de 2025 e ao crescimento de 4,3% em janeiro-fevereiro de 2025).

Dentro disso, em janeiro-fevereiro, as vendas a retalho de tabaco e álcool totalizaram 158,1 mil milhões de yuan, um aumento de 19,1%. A taxa de crescimento em janeiro-fevereiro de 2025 foi de 5,5%, com uma aceleração clara. Por causa disso, no mesmo dia, as ações do setor de vinhos brancos registaram uma subida em conjunto.

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