Wintermute: Se o ciclo do Bitcoin for semelhante, pode cair para cerca de 50.000 dólares na faixa média-alta

Mensagens do BlockBeats, 31 de março: o mais recente relatório semanal de mercado do market maker Wintermute indica que a relação entre o volume de contratos perpétuos de Bitcoin e o volume à vista já subiu para 15 vezes. Ao mesmo tempo, a volatilidade da taxa de financiamento desceu para o nível mais baixo do ciclo em curso, o que sugere que a alavancagem do mercado está em níveis elevados, mas que não existe consenso quanto à direção. A estrutura atual está ainda mais próxima de uma «compressão para acumular força» ou poderá estar a preparar uma volatilidade unidirecional de maior amplitude.

A Wintermute considera que, se houver progressos substantivos na atenuação das tensões geopolíticas e se o preço do petróleo recuar para perto dos 100 dólares, as posições vendidas (short) ficarão expostas ao risco de serem espremidas até 70 mil a 74 mil dólares. Se a situação continuar a aliviar, o nível de resistência de 74 mil dólares poderá ser testado. Pelo contrário, se a situação se agravar ainda mais e o petróleo subir para 120 dólares, o preço do Bitcoin poderá cair para pouco mais de 60 mil dólares; se o padrão for semelhante ao de ciclos anteriores, poderá cair para a faixa médio-alta dos 50 mil dólares.

Um ponto mais macro é que, neste contexto, a direção não é importante; o que importa é a própria configuração do mercado. A taxa de alavancagem nos contratos a prazo está elevada, o fluxo de fundos oscila dentro da faixa mais estreita de sempre, e a volatilidade também está a contrair-se. Seja qual for a direção que o catalisador venha a tomar, a estrutura do mercado mostra que a amplitude da volatilidade daí resultante excederá em muito o nível refletido pelos preços atuais dos ativos à vista, dos contratos a prazo e das opções.