A Comissão de Valores Mobiliários manifesta-se, relacionada com a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado

Novas declarações.

A 27 de março, o principal advogado da CSVM, Cheng Hónghong, na sessão subordinada do Fórum Económico Asiático 2026, sob o tema “Criar um bom ambiente de mercado e defender o investimento de longo prazo com base em valores”, indicou que a CSVM irá reforçar ainda mais a construção do Estado de Direito no mercado de capitais, aperfeiçoar os sistemas, melhorar os mecanismos e promover em profundidade os trabalhos relacionados com o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo.

Cheng Hónghong afirmou que, em 2025, vários tipos de fundos de médio e longo prazo aumentaram de forma significativa a sua capacidade de entrada no mercado. A soma das compras líquidas de ações A por fundos de segurança social, fundos de seguros, fundos de anuidades, fundos mútuos públicos e carteiras próprias das corretoras ultrapassou 8000 mil milhões de yuan. Além disso, com os fundos relevantes a comprar fundos de fundos de natureza patrimonial, recompras e aumentos de participação por empresas centrais cotadas, a escala efetiva de aumento de entrada no mercado por fundos de médio e longo prazo excedeu mais de 1 bilião de yuan. Entre as empresas cotadas que são lucrativas e que cumprem as condições para distribuição de dividendos, 97% implementaram dividendos; o montante total de dividendos foi de 2,55 biliões de yuan, atingindo um máximo histórico.

Aperfeiçoar as políticas para atrair a entrada de fundos de médio e longo prazo

O projeto de lei sobre Direito Financeiro tem sido recentemente publicado para recolha de opiniões. Nele está explicitamente previsto que “apoiará a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, reforçando a estabilidade inerente ao mercado de capitais”, sendo a base jurídica do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo further strengthened.

Cheng Hónghong apresentou que, desde a implementação das “Novas Nove Regras Nacionais” há mais de dois anos, a CSVM tem formulado e modificado sucessivamente mais de 50 instrumentos regulamentares e documentos normativos, incluindo o “Regulamento para a Gestão da Divulgação de Informações de Empresas Cotadas”, o “Regime Provisório para a Gestão da Redução de Participações por Acionistas de Empresas Cotadas”, e “Algumas Opiniões sobre o Reforço da Proteção de Pequenos Investidores no Mercado de Capitais”, etc.; em conjunto com outras entidades, foi publicado o “Guia de Opiniões sobre a Promoção da Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado”; foram divulgados uma série de documentos de política, incluindo “Opiniões sobre a Estrita Fixação do Portal de Acesso à Emissão e Cotação, a partir da origem, para Melhorar a Qualidade das Empresas Cotadas”, “Opiniões sobre a Estrita Implementação do Regime de Delistagem”, “Opiniões sobre o Reforço da Supervisão das Sociedades de Valores Mobiliários e dos Fundos Públicos Mútuos para Acelerar a Construção de Bancos de Investimento e Instituições de Investimento de Classe Mundial”, e “Diretrizes de Supervisão para Empresas Cotadas n.º 3 — Dividendo em Dinheiro de Empresas Cotadas”, etc.; e foi impulsionada a melhoria dos mecanismos de avaliação de longo prazo para seguros, fundos de anuidades e fundos de segurança social, bem como a reforma dos fundos públicos, de modo a esclarecer e otimizar ainda melhor o vínculo de interesses entre as sociedades de fundos, os gestores de fundos e os investidores, e a melhorar gradualmente medidas como a melhoria dos regimes fiscais.

“Ao mesmo tempo em que se aperfeiçoam regras e sistemas, a CSVM, em conjunto com as autoridades de segurança pública e judiciais, reforçou a fiscalização e a aplicação da lei, investigando e punindo de forma rigorosa uma grande série de casos criminais e ilegais em valores mobiliários que lesam os direitos e interesses legítimos dos investidores, como emissão fraudulenta, falsificação de informações financeiras, manipulação do mercado e negociação com informação privilegiada.” Cheng Hónghong afirmou. Em 2025, foram tratados 701 casos de infrações em valores mobiliários e derivados, com um montante de coimas e confiscações de 154,74 mil milhões de yuan. O rigor das sanções aumentou significativamente. Foi dada assistência e cooperação às autoridades judiciais para reforçar a capacidade de julgamento em casos de ações judiciais por representantes de valores mobiliários; no caso de indemnização civil por falsas declarações da empresa Jin Tongling (300091), a decisão determinou que a empresa indemnizasse mais de 40 000 investidores por perdas de investimento superiores a 7,7 mil milhões de yuan, protegendo de forma efetiva os direitos e interesses legítimos dos investidores.

Consolidar as bases jurídicas do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo

Cheng Hónghong apontou que, no próximo passo, a CSVM irá reforçar ainda mais a construção do Estado de Direito no mercado de capitais, aperfeiçoar sistemas, melhorar mecanismos e promover em profundidade os trabalhos relacionados com o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo.

Em primeiro lugar, organizar e realizar uma avaliação dos efeitos da implementação da Lei dos Valores Mobiliários, estudar e resumir experiências e práticas favoráveis à promoção do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo, extrair e elevar essas experiências para disposições legais nacionais aplicáveis ao mercado de valores mobiliários, e consolidar ainda mais as bases jurídicas do investimento racional, do investimento orientado por valor e do investimento de longo prazo.

Em segundo lugar, continuar a promover o trabalho de revisão da Lei dos Fundos de Investimento em Valores Mobiliários, transformar os resultados da reforma dos fundos públicos em lei, para promover a reforma na ponta do investimento, construir instituições de investimento de classe mundial, melhorar a capacidade profissional e o nível dos investidores institucionais, e desempenhar o papel de principal força profissional dos fundos de investimento em valores mobiliários no cumprimento das suas responsabilidades e missão em matéria de investimento racional, investimento orientado por valor e investimento de longo prazo, fornecendo uma garantia jurídica mais robusta.

Em terceiro lugar, promover a formulação do Regulamento sobre a Supervisão e Gestão de Empresas Cotadas e rever e aperfeiçoar o Regulamento sobre a Supervisão e Gestão de Sociedades de Valores Mobiliários. Desta forma, melhorar ainda mais a qualidade das empresas cotadas, regular e otimizar as atividades de serviços de instituições que operam valores mobiliários e derivados para com os investidores, criando um ecossistema de mercado mais favorável ao investimento racional, ao investimento orientado por valor e ao investimento de longo prazo.

Em quarto lugar, em colaboração com as partes relevantes, implementar em profundidade medidas de desempenho, avaliação, remuneração, tributação e outras políticas para promover o investimento racional, o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo, garantindo a execução e a concretização, de modo a fazer com que essas políticas desempenhem ainda mais um papel positivo em introduzir fundos de longo prazo, reforçar a estabilidade inerente do mercado e outros aspetos.

Em quinto lugar, organizar o sistema da CSVM para realizar uma revisão sistemática, uma avaliação e, de forma dinâmica, modificar e aperfeiçoar as disposições dos regulamentos atuais e documentos normativos da CSVM sobre valores mobiliários e derivados, bem como as disposições institucionais nas regras de negócios relacionadas, como emissão, cotação, supervisão de instituições que operam fundos de valores mobiliários e derivados, negociação de mercado, etc.

Em sexto lugar, reforçar a orientação de supervisão diária, controlar bem a porta da revisão e aprovação do registo de emissão e cotação das empresas, disponibilizando aos investidores mais produtos financeiros de valores mobiliários de alta qualidade com valor de investimento; desenvolver uma nova ronda de ações especiais de governação corporativa, assegurando que os investidores participem melhor na governação das empresas; melhorar a qualidade da divulgação de informações, de forma a servir melhor os investidores na tomada de decisões de investimento científicas e racionais; orientar as empresas cotadas a implementar dividendos em dinheiro em conformidade com as regras, consolidando a base de mercado para o investimento orientado por valor e o investimento de longo prazo; reforçar a supervisão e a gestão das atividades de negociação no mercado, como a redução de participações e a negociação programada, criando um ambiente de negociação de mercado justo para todos os tipos de investidores; reforçar a supervisão e gestão das atividades de controlo interno, conformidade, e negócios de banco de investimento, corretagem, gestão de ativos, financiamento garantido e negociação de margem, consultoria de investimentos, etc., por parte de instituições que operam valores mobiliários e derivados, para desempenhar melhor o papel intermediário e profissional dessas instituições no serviço direcionado ao investimento racional, ao investimento orientado por valor e ao investimento de longo prazo.

Em sétimo lugar, aplicar a lei com rigor e reforçar a proteção dos investidores. Punir especialmente as atividades ilegais em valores mobiliários e derivados que violem os direitos e interesses dos investidores e perturbem a ordem do mercado, como emissão fraudulenta, falsificação financeira, manipulação do mercado, negociação com informação privilegiada, fraude a clientes, etc. Se constituírem crime, serão transferidas de acordo com a lei para as autoridades de segurança pública e judiciais. Em coordenação com as autoridades judiciais, estudar e formular interpretações judiciais sobre a indemnização por danos civis por negociação com informação privilegiada e manipulação do mercado, promover em profundidade o trabalho de ações judiciais por representantes de valores mobiliários, aumentar a aplicação do sistema de pagamento antecipado, melhorar a qualidade e a eficácia do trabalho de educação e divulgação aos investidores, e integrar melhor a educação e divulgação aos investidores nos processos de desenvolvimento de clientes e de prestação de serviços das instituições que operam valores mobiliários e derivados.

(Editor: Wang Zhiqiang HF013)

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