Quer desejar não ficar ansioso durante um mercado de oscilações? Veja algumas dicas de qualidade

Pergunte à IA · Como selecionar os “alunos excelentes” de lucros no Índice de Qualidade CSI 300 de Xangai e Shenzhen?

“Quando os outros têm medo, eu sou ganancioso; quando os outros são gananciosos, eu tenho medo.” — Buffett

Este ano, as acções A chinesas sofreram oscilações intensas; a 23 de Março, o CSI 300 caiu -3,26%, e cerca de 5200 empresas cotadas fecharam em baixa; a 24 de Março, o mercado reagiu imediatamente em alta: o CSI 300 subiu 1,28%. No momento actual, o mercado acionário de equidade vai para onde — permanece ou sai? Em vez de ter ansiedade com o próximo andamento do mercado e as oportunidades, é melhor ver a “qualidade” da afectação de equidade nos mercados em oscilação — o Índice de Qualidade CSI 300 (932431.CSI). Nos últimos dez anos, superou o CSI 300 em 37 pontos percentuais; desde o início do ano, superou em 1,1 ponto percentual. (Fonte de dados: Wind, até 2026/3/24)

Nota: A fonte de dados é a Wind; o desempenho histórico do índice é apenas para referência e não representa o desempenho futuro.

Índice de Qualidade CSI 300,

Porque consegue destacar-se num cenário de oscilação?

A selecção pela qualidade da capacidade de gerar lucros

A Buffett disse: “Se apenas pudesse usar um indicador para seleccionar acções, eu escolheria ROE”.

A rendibilidade dos capitais próprios (ROE) consegue avaliar, de forma abrangente e integrada, a capacidade de rentabilidade das empresas e a capacidade de “fazer dinheiro com o dinheiro dos accionistas”. E a lógica de elaboração do Índice de Qualidade CSI 300, com base no ROE, dá um passo além: inclui em simultâneo, na avaliação, a estabilidade dos lucros e a qualidade dos lucros das empresas cotadas. A partir das acções constituintes do Índice CSI 300, selecciona 50 das verdadeiras “alunas excelentes” de lucros.

Top 10 componentes do Índice de Qualidade CSI 300

Fonte de dados: CSI Indices Company, Wind, até 2026/1/31. A classificação por sector é por indústria de nível 1 da Shenwan. O fundo azul claro marca as acções que aparecem simultaneamente no Índice de Qualidade CSI 300 e nas 10 principais componentes do Índice CSI 300.

As empresas componentes dão prioridade à qualidade dos dividendos

De acordo com os dados da Wind, o Índice de Qualidade CSI 300 tem uma taxa de dividendos (dividend yield) de 3,53% nos últimos 12 meses, significativamente superior ao de índices amplos de referência. No ano fiscal de 2025, das 50 empresas componentes, 49 anunciaram distribuição de lucros, e o número de vezes em que foi executada distribuição de dividendos em numerário no ano atingiu 95 vezes.

Nota: A fonte de dados é a Wind; a taxa de dividendos nos últimos 12 meses é até 2026/3/24. O desempenho histórico do índice é apenas para referência e não representa o desempenho futuro.

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Níveis adequados: alta taxa de sucesso em retrotestes históricos

Com as oscilações intensas do mercado, o Índice de Qualidade CSI 300 passou de 2076 pontos no início do ano para 2000 pontos em 3/24.

A partir de dados de retrotestes históricos, sabe-se que ao comprar o Índice de Qualidade CSI 300 abaixo de 2000 pontos e mantê-lo durante um ano completo, é possível obter uma probabilidade de ganhos positivos superior a 82%.

Nota: O intervalo dos dados é 2016/3/23-2025/3/21, para permitir a compra e manutenção por um ano, com corte na data mais recente que possui um ano inteiro completo de rendimento. Fonte de dados: Wind; o desempenho histórico do índice é apenas para referência e não representa o desempenho futuro.

Valuation razoável: cerca de 17% de percentil desde 2015

Até 3/24, o Índice de Qualidade CSI 300 tem um P/E de 10,26, situando-se no 17,46% de menor percentil histórico desde 2015. Em comparação com outros índices de mercado principais, a valorização do índice apresenta uma elevada relação custo-benefício.

P/E do Índice de Qualidade CSI 300 e percentis

Nota: Os dados estão até 2026/3/24. O intervalo do percentil é 2015/1/1-2026/3/24. Fonte: Wind; o desempenho histórico do índice é apenas para referência e não representa o desempenho futuro.

Destaque na relação custo-benefício: melhor retorno com a mesma tolerância de perdas

Nos últimos dez anos, o Índice de Qualidade CSI 300 tem uma razão de Sharpe anualizada de cerca de 0,41, muito superior à de 0,25 do Índice CSI 300, e também significativamente superior a outros índices amplos de referência. A relação custo-benefício do investimento é notável.

Gráfico de dispersão do retorno anualizado/volatilidade anualizada dos últimos dez anos

Nota: O intervalo de dados é 2016/3/24-2026/3/24. Fonte: Wind; o desempenho histórico do índice é apenas para referência e não representa o desempenho futuro.

Reversão de estilo: os activos centrais ou entrada numa fase de reversão

À medida que os fundamentos recuperam gradualmente, a valorização dos activos centrais poderá entrar numa fase de reversão. O estilo do mercado vai regressando, de forma gradual, de “negócios temáticos” para “valor de fundamentos”. A afetação do factor de qualidade ganha cada vez mais destaque. Quando a liquidez abundante vai recuando gradualmente, as empresas de elevada qualidade — capazes de gerar cash flow de forma sustentada e com uma profunda “vala” de protecção — tornar-se-ão no “porto de abrigo” do capital. O Índice de Qualidade CSI 300 não é apenas uma segunda purificação dos activos centrais; é também uma via de investimento “simples e eficaz” a longo prazo para os investidores — sem necessidade de perseguir tendências, sem necessidade de negociar frequentemente, basta ancorar na “qualidade dos lucros” e, por isso, poderá acumular património de forma estável durante as oscilações do ciclo.

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