Um produto do Everbright Wealth Management enfrenta resgates em massa, com a taxa de retorno anual caindo para -14,27%

Originário de: Economia Referência News

Devido aos ajustes verificados recentemente nos mercados de acções e de obrigações, a volatilidade no mercado de gestão patrimonial bancária tem-se intensificado, e muitos produtos de rendimento fixo de baixo a médio risco também têm apresentado reembolsos no valor da unidade e queda nas taxas de rendimento. Entre eles, um produto sob a China Everbright Wealth Management Co., Ltd. (designada abreviadamente por “Everbright Wealth Management”) tem atraído particular atenção. Não só nos últimos três meses o seu valor da unidade recuou de forma acentuada, como desde o início do ano a sua taxa de rendimento anualizada tem também descido para -14,27%.

Queda acentuada da taxa de rendimento

Em consulta efectuada, o repórter verificou que o produto da Everbright Wealth Management denominado “Sunshine Jin Zeng Li Steady Every Day Purchase Customized (90 dias de retenção mínima) 2A” registou, desde 2026, três meses consecutivos de crescimento negativo do valor da unidade. Em particular, a partir de 20 de Janeiro deste ano, a trajectória do valor da unidade começou a cair claramente. Até 24 de Março, a retracção do valor da unidade desde o início do ano deste produto foi de 3,2%, estando entre as mais elevadas em todos os produtos de rendimento fixo.

Além da retracção acentuada do valor da unidade, a taxa de rendimento recente deste produto também caiu de forma acentuada, com perdas graves já desde o início do ano. No site oficial da Everbright Wealth Management consta que, a 26 de Março, a taxa de rendimento anualizada do produto no último mês foi de -8,35%, e a taxa de rendimento anualizada nos últimos três meses já se encontrava em -13,15%. Desde 2026, a taxa de rendimento anualizada desceu ainda mais para -14,27%. Em 2025, a taxa de rendimento anualizada deste produto foi de 4,73%; após uma grande queda este ano, até 26 de Março, a taxa de rendimento anualizada desde a sua constituição restava apenas 1,15%.

Pan Yue　Concepção de gráfico

Este produto de menor nível de risco e de rendimento fixo da Everbright Wealth Management, estabelecido em Dezembro de 2024, teve um montante inicial de captação de 10 milhões de yuanes. O benchmark de desempenho inicialmente definido era de 2,05% a 2,55%. Durante o período, após três ajustamentos em baixa, o benchmark de desempenho mais recente foi reduzido para 1,15% a 2,05%, sendo a maior amplitude de redução de 90 BP.

A queda da taxa de rendimento deste produto desde o início do ano não é comum entre os produtos públicos de baixo risco no mercado de gestão patrimonial. Em nítido contraste com a forte queda do rendimento do produto, no site oficial da Everbright Wealth Management, na descrição do produto, indica-se que os produtos da série “Sunshine Jin” constituem, para a empresa, uma linha de produtos “de rendimento fixo”, posicionando-se principalmente numa estratégia de “retorno absoluto”.

Se a taxa de rendimento anualizada deste produto continuar a cair este ano, o seu “retorno absoluto” dificilmente será assegurado. Ao mesmo tempo, existe a possibilidade de o produto ser terminado antecipadamente ou liquidado, e os investidores que continuarem a deter o produto enfrentam incerteza.

O relatório de investimento do quarto trimestre de 2025 deste produto indica que, no final do período, a dimensão do produto restava apenas cerca de 169,8 mil yuanes. Entre as dez principais posições em carteira, restava apenas depósito à ordem, com uma quota de 37,53%. Já em finais de Junho de 2025, a dimensão do produto ainda era de 5,246 milhões de yuanes. Entre as dez principais posições, além de depósitos à ordem e a prazo, havia também um produto de gestão de património privado. No final do primeiro trimestre de 2025, a dimensão do produto era de 7,4543 milhões de yuanes; entre as dez principais posições, existia apenas um depósito à ordem, e o restante eram produtos de gestão de património privados e públicos, bem como obrigações.

Perante o desempenho actual deste produto, o repórter, na qualidade de investidor, perguntou à Everbright Wealth Management. A resposta foi a de que, em Janeiro de 2026, a dimensão do produto caiu de cerca de resgates rápidos do período anterior para aproximadamente 10 mil yuanes. Devido às regras de confirmação dos resgates e às contabilizações de custos de base do produto, isso levou a uma queda acentuada do valor da unidade. A volatilidade do valor da unidade do produto resulta principalmente dos resgates em grande montante, tratando-se de um fenómeno normal de curto prazo; neste momento, o produto está a funcionar normalmente.

Um responsável de investigaçāo e desenvolvimento (I&D) em rendimento fixo de uma empresa de gestão patrimonial disse ao repórter que o produto tinha apenas cerca de 10 mil yuanes de valor remanescente em continuidade, o que já corresponde a um “produto típico na fronteira da liquidação em miniatura”. A dimensão em continuidade encontra-se muito abaixo dos limites operacionais habituais dos produtos de gestão patrimonial, e os custos de gestão já são superiores ao rendimento, pelo que o valor comercial de uma operação contínua diminui. Além disso, neste momento a alocação de activos é extremamente única: apenas depósitos à ordem, com uma exposição ao risco demasiado concentrada, o que reduz a capacidade de resistir à volatilidade.

“Os grandes resgates dos investidores também reflectem que o rendimento do produto não correspondeu às expectativas. A retracção do valor da unidade provocou perda de confiança, e o montante de fundos remanescentes caiu de forma acentuada. O produto poderá ser terminado antecipadamente ou liquidado; para as instituições, trata-se igualmente de fazer a saída de activos existentes de baixa eficiência.” O responsável supracitado considera.

Para além do produto “Sunshine Jin Zeng Li Steady Every Day Purchase Customized (90 dias de retenção mínima) 2A”, a Everbright Wealth Management tem também apresentado, recentemente, outros produtos com retracção do valor da unidade e queda do rendimento. O repórter verificou que o produto denominado “Sunshine Jin Zeng Li Every Day Purchase (1 ano de retenção mínima) A” teve, no último mês, uma taxa de rendimento anualizada de -1,21% e, desde o início de Março, também o valor da unidade caiu ligeiramente. Trata-se de um produto de médio risco e de rendimento fixo. Além disso, o produto denominado “Sunshine Jin Zeng Li Steady LeXiang Every Day Purchase 5 (7 dias de retenção mínima) A” teve, no último mês, uma taxa de rendimento anualizada de -1,32%, e o valor da unidade em Março também evidenciou uma ligeira tendência de queda.

Profissionais da indústria consideram que, para a Everbright Wealth Management, o facto de, desde o início do ano, os produtos de rendimento fixo de baixo risco terem apresentado retracção do valor da unidade e a taxa de rendimento ter descido para valores negativos se deve principalmente à falta de um mecanismo flexível de controlo da volatilidade. Como produtos de médio e baixo risco, a série Sunshine Jin deveria centrar-se em activos de rendimento fixo com elevada liquidez e baixa volatilidade. Contudo, registou-se um caso em que um produto apresentou uma retracção máxima superior a 3,2% em cerca de três meses. Isso indica que, no processo de operação do produto, a empresa não estabeleceu um mecanismo completo de alerta prévio para volatilidade do valor da unidade, e tem insuficiência na antecipação de riscos potenciais, como alterações das taxas de juro do mercado e volatilidade de títulos de dívida com risco de crédito. A empresa também não ajustou atempadamente a estrutura das posições para fazer hedge ao risco.

Relativamente à Everbright Wealth Management, a empresa afirmou que, para as séries de incremento de rendimento e estabilidade (Zeng Li Wan Jian LeXiang) e incremento de rendimento e desfrute (Zeng Li Wan Jian LeXiang), a presente retracção de curto prazo do valor da unidade deve-se principalmente à volatilidade das taxas de juro no mercado de obrigações e às mudanças na liquidez do mercado, tratando-se de uma fase normal de volatilidade de curto prazo após a transformação para valores unitários (valor de unidade). Não provém de risco de crédito do produto nem de anomalias na classificação de risco dos activos subjacentes.

No que diz respeito às medidas que serão tomadas para lidar com a retracção do valor da unidade de vários produtos, a Everbright Wealth Management respondeu que, no futuro, a empresa irá, de forma sincronizada, promover a melhoria da capacidade de alocação diversificada, reforçar a disciplina do controlo de riscos “tornando-a rígida” e aprofundar o acompanhamento aos investidores. O objectivo é optimizar o desempenho dos produtos num ambiente de mercado complexo e esforçar-se para criar retornos sólidos, estáveis e sustentáveis a longo prazo para os investidores.

Redução do benchmark de desempenho de vários produtos

A Everbright Wealth Management é uma subsidiária integral do Bank of Everbright (601818.SH), e está também entre as 32 subsidiárias de gestão patrimonial com licença. Até ao final de 2025, a escala de continuidade dos produtos de gestão patrimonial da Everbright Wealth Management era de cerca de 1,95 biliões de yuanes, posicionando-se entre as primeiras na categoria de subsidiárias de gestão patrimonial.

Perante o pano de fundo macro em que as taxas de juro dos depósitos continuam a descer e as taxas de rendimento das obrigações baixam, subsidiárias de topo como a Everbright Wealth Management, a Xingyin Wealth Management, a China Merchants Wealth Management e a China Post Wealth Management, entre outras, têm efectuado recentemente grandes cortes no benchmark de desempenho de múltiplos produtos de gestão patrimonial sob sua alçada.

Nos últimos dois meses, a Everbright Wealth Management já ajustou a série “Sunshine Jin Zeng Li Steady Every Day Purchase”. Em produtos com intervalos fixos, a maioria foi reduzida em 30-80 BP. Existem ainda alguns produtos em que o valor fixo foi directamente cancelado, fazendo a ligação integral ao índice do CDB (China Bond) . Profissionais da indústria consideram que estes ajustamentos, por um lado, visam corresponder à nova regulamentação de divulgação de informação de produtos de gestão patrimonial que será implementada em Setembro de 2026 (exigindo que os benchmarks sejam consistentes e não sejam ajustados de forma arbitrária). Por outro lado, também, em certa medida, faz-se a eliminação de encargos de alto rendimento de produtos em stock, acompanhando o “centro de gravidade” de rendimento do mercado actual, de 2,1% a 2,5%.

Desde o início do ano, as taxas de rendimento de vários tipos de produtos no mercado de gestão patrimonial têm caído de forma generalizada. Os dados da Puyí Standard mostram que, até ao final de Fevereiro de 2026, a taxa de rendimento anualizada de produtos de gestão de caixa no período de cerca de 1 mês era de 1,25%, ligeiramente inferior ao mês anterior. A taxa de rendimento anualizada média de produtos de rendimento fixo no período de cerca de 1 mês era de 2,16%, com uma queda significativa de 146 BP em relação ao mês anterior. Quanto aos produtos mistos e aos produtos de acções, as taxas de rendimento anualizada médias no período de cerca de 1 mês foram de 1,30% e 5,83%, respectivamente, e também apresentaram tendência de descida em relação ao mês anterior.

Num relatório de pesquisa recente, a HuaBao Securities afirmou que os benchmarks de desempenho das subsidiárias de gestão patrimonial devem ser divulgados com base de cálculo detalhada, com forte ligação a estratégias de investimento, aos activos subjacentes e ao desempenho do mercado, e que, em princípio, não devem ser ajustados à vontade. Os benchmarks tradicionais fixos, por falta de lógica orientada ao mercado, são susceptíveis de desencadear ajustes frequentes, o que gera pressão de conformidade. Ao mesmo tempo, como a taxa de rendimento dos activos de rendimento fixo continua em queda, o lado dos activos da gestão patrimonial torna difícil sustentar os benchmarks fixos elevados do passado. Somado à rectificação regulatória de “ranking de rendimentos” e outras anomalias, isso força o sector a mudar para expectativas de rendimento mais prudentes e reais.

Para além das exigências a partir do nível regulatório, profissionais da indústria também consideram que as frequentes reduções do benchmark de desempenho por parte da Everbright Wealth Management nos últimos tempos reflectem que, no processo de transformação para valores unitários, a empresa não conseguiu realmente alcançar o pareamento entre risco e rendimento. A seguir, ainda é necessário reforçar a análise de risco, a resposta à volatilidade e a precisão na alocação de activos para melhor satisfazer as necessidades de gestão patrimonial estável dos investidores.

A Everbright Wealth Management respondeu que, no que se refere ao controlo das posições em carteira, a empresa: em primeiro lugar, irá controlar estritamente a duration e o alavancamento, encurtar a duration da carteira, reduzir o risco de taxas de juro, mantendo o alavancamento dentro do intervalo de conformidade regulatória; em segundo lugar, irá reforçar a selecção de crédito, dando prioridade a activos com classificação elevada e elevada liquidez, controlando rigorosamente a quota de títulos de crédito de baixa qualidade; em terceiro lugar, irá ajustar dinamicamente as posições para fazer hedge, ajustando flexivelmente as posições em resposta ao mercado, aumentando a alocação em certificados de depósitos, títulos de curto prazo e outros activos de estabilização de preço, para suavizar a volatilidade.

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