Ações chinesas abriram em baixa e recuperaram! A Maotai voadora aumentou os preços

Hoje, os três principais índices da Ações A (A-shares) estão a negociar com movimentos mistos. Até ao fecho, o índice SSE Composite subiu 0,24%, enquanto o índice SZSE Component e o índice de Empresas em Crescimento (ChiNext) caíram 0,25% e 0,68%, respetivamente.

O volume de transações do mercado foi de 19278 mil milhões de yuan, o que representa um aumento de 638 mil milhões de yuan face à sexta-feira passada. O número de ações individuais que subiram foi ligeiramente superior ao número das que desceram, e a mediana das variações homólogas de subida/queda situa-se em +0,15%.

Hoje, a tendência do mercado à vista foi melhor do que o esperado, o que se deve principalmente a dois aspetos.

Em primeiro lugar, na sexta-feira passada, as ações norte-americanas sofreram um ajustamento significativo após um salto (gap). Hoje, antes da abertura na China, os mercados de ações na Coreia caíram fortemente. Neste contexto, o facto de o mercado chinês ainda ter conseguido fechar em alta revela uma força muito grande.

Em segundo lugar, ontem, o Da Ge referiu que o mínimo de 27 de março do índice SSE Composite não deve ser quebrado; se não for quebrado, num cenário de notícias negativas ao longo do fim de semana, o mercado poderá apresentar uma trajetória de abertura em baixa e recuperação (abrir em baixa e ir subindo).

Hoje, não só o mínimo de 27 de março não foi quebrado, como também foi desenhada a trajetória de abertura em baixa e recuperação.

Então, como é que o mercado vai evoluir a partir daqui?

Visto do gráfico de velas de 30 minutos, as recentes 5 velas do índice SSE Composite apresentam a formação de “uma vela longa de alta + consolidação lateral”. O nível do índice está acima de várias médias móveis de curto prazo, e essas médias móveis de curto prazo encontram-se entrelaçadas, o que significa que uma mudança de tendência está para acontecer a qualquer momento.

“Uma vela longa de alta + consolidação lateral” é uma formação de acumulação; pela experiência, a probabilidade de subida é maior. Assim, amanhã, o foco deve estar em saber se o máximo de quinta-feira da semana passada consegue ser rompido. Se esse nível for rompido, isso confirmará a recuperação a partir do lado direito (right-side), ou seja, após o rompimento.

Apesar de o mercado estar com muita resistência e de, durante dois dias consecutivos de negociação, ter apresentado abertura em baixa e recuperação, também não se pode ignorar o impacto das notícias.

Se, devido a notícias negativas, o índice SSE Composite quebrar o mínimo da sexta-feira passada, continua a existir a possibilidade de uma segunda descida (reteste de fundo) ou de voltar a criar uma nova mínima neste ciclo.

De forma geral, se o índice SSE Composite romper amanhã o máximo de quinta-feira da semana passada, então no período subsequente existirá a motivação para “fechar a lacuna” no topo do gap aos 3955 pontos e para subir em direção aos 4000 pontos.

A recente correção nas ações norte-americanas e nas ações de tecnologia dos EUA tem algum impacto nos setores relacionados das Ações A.

Contudo, os estrategas da Morgan Stanley afirmaram que a correção do índice S&P 500 desencadeada pela situação no Médio Oriente está a chegar ao fim; o mercado já incorporou as expectativas de aumento do preço do petróleo.

O que o Da Ge quer dizer é o seguinte: as ações norte-americanas caíram de forma acentuada por dois dias consecutivos, mas o que as Ações A têm mostrado são trajetórias de abertura em baixa e recuperação. Assim que as ações norte-americanas recuperarem e se virarem para cima, isso irá reforçar a força endógena do repique das Ações A.

Na frente da situação no Médio Oriente, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que espera “tomar o petróleo do Irão” e pode ainda ocupar a Ilha de Hormuz, que funciona como um centro-chave de exportação de petróleo.

Em termos de setores, o número de setores em alta e de setores em queda está quase em igualdade; os aumentos percentuais mais relevantes estão em petróleo, metais não ferrosos, materiais de construção, alimentos e bebidas, medicamentos e bancos.

Os setores defensivos e os setores de “benefícios (dividendos) de rendimento” lideraram o mercado; os setores que estiveram muito sobrevendidos recentemente estão a ter um repique, o que indica que o posicionamento defensivo do capital continua forte.

Os “dividendos” e a direção de alto dividendo recebem notícias favoráveis recentemente. Recentemente, o Ministério das Finanças publicou a “Explicação sobre o Orçamento de Gestão de Capital Estatal Central de 2026”, divulgando oficialmente a mais recente proporção a ser entregue.

A Citic Securities referiu que, para vários tipos de empresas estatais centrais, a proporção a entregar foi, em geral, aumentada em 10 a 15 pontos percentuais, que é a maior alteração desde a criação do sistema de entrega dos rendimentos do capital estatal da China. Isto irá consolidar a expectativa de retorno dos acionistas de empresas estatais centrais com alto dividendo e alto pagamento de rendimento, impulsionando a valorização (valuation) do setor.

A Citic Securities indicou ainda que, com base em experiências históricas, após dois ajustamentos da proporção a entregar em 2008 e em 2015, a taxa de pagamento de dividendos das empresas centrais relevantes aumentou cerca de 10% a 20%. O foco deve estar em três tipos de ativos: primeiro, ativos líderes com incrementos orçamentais significativos em petróleo e petroquímica, energia elétrica e carvão, com valor para uma alocação estável; segundo, empresas de metais não ferrosos para exploração e indústria de materiais de construção com maiores taxas de crescimento nos orçamentos em comparação com o ano anterior e com grandes mudanças na margem da política; terceiro, empresas de construção e de produtos químicos com rácios de distribuição de dividendos baixos, onde existe espaço significativo para aumentar.

Para além dos setores defensivos e dos setores de “dividendos”, a linha dos resultados (performance/earnings) continua a ser o objetivo a que o capital procura.

No setor de metais não ferrosos, impulsionado pelos resultados da Tianshan Aluminium que superaram as expectativas e pelas notícias de ataques a duas grandes fábricas de alumínio no Médio Oriente, as ações de empresas de alumínio dispararam e arrastaram outras categorias de metais não ferrosos para cima.

A Citic Macquarie Securities afirmou que, devido ao ritmo de entrada em produção e a problemas de perturbação na eletricidade, bem como por se considerar a redução de produção no Médio Oriente e em Moçambique, a produção prevista no estrangeiro para 2026, que anteriormente se esperava que aumentasse em 3 milhões de toneladas, deverá passar a apresentar crescimento negativo, e a taxa de crescimento do fornecimento global ficará apenas em 1%. Após a redução do inventário sazonal na China, isso dará um suporte favorável ao preço do alumínio; espera-se que, em 2026, a oferta e a procura no conjunto do ano passem de um equilíbrio apertado para uma situação de escassez, e que, com perturbações potenciais, a fragilidade do fornecimento de alumínio eletrolítico se torne mais evidente.

No domínio das fibras óticas, a Longfei Optic Fiber (601869) registou um crescimento muito elevado de resultados no quarto trimestre de 2025, o que impulsionou a subida do setor de fibras óticas.

A China Securities Jianqiang indicou que, no estrangeiro, a procura por fibras óticas está a acelerar fortemente devido à tração conjunta das redes de telecomunicações, da IA e de drones, o que mantém o preço em trajetória ascendente contínua; a indústria encontra-se num ciclo de elevada conjuntura (alta) (high boom).

A cadeia da indústria das baterias de lítio, que se destacou na semana passada, hoje apresentou uma tendência divergente. A China Securities Jianqiang (601066) considera, tendo em conta oferta e procura, que em 2026 os segmentos EC e VC se encontram num equilíbrio apertado; com a chegada da época alta (旺季), a capacidade de geração de lucros de VC e EC poderá melhorar ainda mais. Além disso, devido à subida do preço do propanodiol (propanediol) produzido em conjunto, as empresas que utilizam o método PO para preparar DMC poderão obter lucros extraordinários.

Em termos de ferramentas de corte de ligas (合金刀具), a Huarui Precision divulgou um anúncio após o fecho de hoje, prevendo que o lucro líquido no primeiro trimestre será de 150 a 190 milhões de yuan, um aumento homólogo de 413,28% a 550,15%. O lucro líquido da empresa no ano passado foi de 187 milhões de yuan; este ano, no primeiro trimestre, já está próximo do lucro de todo o ano passado.

Vejamos agora as notícias de hoje.

1. A Kweichow Moutai (600519) anunciou que, a partir de 31 de março, o preço contratual de venda da Moutai 53% vol 500ml (2026) (Kweichow Moutai (600519)) foi ajustado de 1169 yuan por garrafa para 1269 yuan por garrafa, e o preço de retalho no sistema próprio passou de 1499 yuan por garrafa para 1539 yuan por garrafa.

2. Ministério do Comércio: implementar profundamente ações especiais para impulsionar o consumo, apoiar consumos de lazer como caravanas e campismo em veículos recreativos, e expandir ativamente o consumo de baixa altitude.

3. Administração Estatal de Regulação do Mercado: concentrar-se em prevenir e controlar competições “tipo guerra interna” em setores-chave e áreas como economia de plataformas, energia solar fotovoltaica, baterias de lítio e veículos de novas energias.

O Da Ge considera que esta política atinge diretamente a contradição central e será eficaz para travar a concorrência maligna de preços baixos nas indústrias de energia solar fotovoltaica, lítio e veículos de novas energias, ajudando a indústria a passar de uma guerra de preços para um desenvolvimento ordenado. Há alguns dias, num ambiente de opinião pública de “a guerra das entregas (takeaway) devia acabar”, as cotações das três principais empresas de plataformas de entrega dispararam, o que, de certa forma, mostra que o mercado respondeu positivamente à ideia de parar a guerra de preços.

4. Assistente do diretor-geral da AECC (China Aerospace Engine Corporation) e presidente da AECC Tonghang Power, Gao Jie: nos próximos 20 anos, a procura por motores de aviação civil na China excederá 40 mil unidades (conjuntos).

5. De acordo com a CCTV News, um funcionário iraniano afirmou que o plano prevê implementar um sistema de acesso e taxas para navios que atravessem o Estreito de Hormuz.

Por fim, o Da Ge faz um resumo: o mercado à vista manteve por dois dias consecutivos uma abertura em baixa e recuperação, com muita resiliência. Amanhã, o foco principal deve ser observar se consegue romper o máximo de quinta-feira da semana passada; se houver rompimento, isso significa que o repique confirma-se a partir do lado direito. Em termos de operação, o ideal é procurar entrar comprando em quedas (baixo), e evitar perseguir subidas (comprar após a subida).

Em termos de setores, o foco deve estar na linha dos resultados (earnings), especialmente em empresas com resultados acima das expectativas. Neste aspeto, as expectativas do mercado para o upstream da cadeia da indústria de PCB estão relativamente boas. Além disso, os produtos que tiveram aumento de preços anteriormente estão a ter a realização dos resultados (earnings delivery), como a cadeia das baterias de lítio, e vale a pena dar atenção.

（责任编辑：张洋 HN080）

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