Investir em capacidade de computação, reforçar robôs, fundos de pensão buscam lucros em tecnologias avançadas

Os fundos de seguros, com grandes montantes em mãos, estão a explorar as oportunidades de forma diversificada em vias centrais como computação de alto desempenho, robótica, etc., tornando-se uma força importante para impulsionar a inovação tecnológica e a modernização industrial, e reflectindo também uma transformação estratégica na afectação de activos dos fundos de seguros num ambiente de taxas de juro baixas. A 23 de Março, a China Life Investment anunciou que o fundo de emissões de carbono duplo da sua subsidiária China Life Capital, sob a sua gestão, liderou com sucesso o investimento na ronda Série C da Fa’ao YIWEI (Suzhou) Robot Systems Co., Ltd. (a seguir, “Fa’ao Robots”). Esta é apenas um retrato de como os fundos de seguros estão a posicionar-se activamente na área de tecnologia de ponta.

Nos últimos anos, a intensidade com que os fundos de seguros criam ou participam em fundos de private equity na área da tecnologia tem vindo a aumentar de forma contínua. No sector, considera-se que a característica de “dinheiro longo” dos fundos de seguros é altamente compatível com as regras de desenvolvimento das indústrias de tecnologia de ponta, tornando-se uma vantagem central para os fundos de seguros capacitar a nova força produtiva. No entanto, a aposta dos fundos de seguros na área da tecnologia ainda enfrenta problemas como desencontro de riscos, lacunas de capacidade e restrições de capital.

Investir no difícil e investir no novo

Do mercado primário ao mercado secundário, a presença dos fundos de seguros aparece cada vez mais frequentemente no domínio da inovação tecnológica.

A 23 de Março, a China Life Investment anunciou que o fundo de emissões de carbono duplo gerido pela sua subsidiária China Life Capital liderou com sucesso o investimento na ronda Série C das Fa’ao Robots. A China Life Investment afirmou que investir nas Fa’ao Robots é um posicionamento importante do fundo de emissões de carbono duplo na via da robótica: é tanto uma prática viva do serviço aos fundos de seguros para a estratégia nacional de inovação científica e tecnológica, como uma exploração importante para acompanhar, com paciência, as empresas chinesas de robótica até ao palco global.

Além de liderar directamente investimentos em empresas de tecnologia de ponta em fase de crescimento no mercado primário, os fundos de seguros também investem no mercado, de forma indirecta, nos “concorrentes em alta”. Recentemente, a bolsa de valores de Xangai (SSE) aceitou o pedido de IPO no conselho de ciência e tecnologia (STAR Market) da Unitree Technology. A Unitree Technology poderá tentar atacar a A Share “primeira empresa de robôs humanoides”. Várias seguradoras investiram indirectamente na Unitree Technology através da participação em fundos de private equity, com a qualidade de limited partner (LP). Em concreto, MetLife (China) e o fundo de investimento de equity do Taiping Insurance (Warrior) Shipping (Wuhan) (empresa em parceria [limited partnership]) e AIA Life, todos investiram na empresa de parceria de investimento Nanjing Jingwei Zeng San (empresa em parceria [limited partnership]); esta última detém participações na Unitree Technology; a China Post Life investiu no China Internet Investment Fund (empresa em parceria [limited partnership]), que também detém participações na Unitree Technology.

Nos últimos anos, a estrutura industrial e económica interna tem vindo a passar por mudanças profundas; a nova força produtiva está a formar-se a acelerar. Para além dos fundos de private equity, os fundos de seguros têm também vindo a participar activamente em investimentos em inovação tecnológica por vários modos. Em Fevereiro deste ano, a Shangyi Technology foi listada na bolsa de Hong Kong. A Shangyi Technology é uma empresa de concepção de chips de interligação e de processamento de dados, dedicada a soluções de interligação inovadoras, fiáveis e de elevada eficiência energética para infra-estruturas de cloud computing e de IA. Pelos resultados da emissão, a China Taikang Life foi o investidor-base da empresa. Ao reforçar a área de hard tech através de investimentos em segundo nível como investidor-base.

Quanto à lógica para os fundos de seguros se concentrarem em computação, robótica e outras vias tecnológicas de vanguarda, o investigador associado do Banco de Suzhou, Wu Zewei, analisou que, no ambiente macro em que coexistem baixas taxas de juro e escassez de activos, quando os fundos de seguros aumentam o investimento em hard tech como computação de alto desempenho e robótica, a consideração central reside em equilibrar a correspondência entre activos e passivos e procurar retornos longos e estáveis. A computação de alto desempenho e a robótica alinham-se com a orientação estratégica nacional e, estando na fase inicial de explosão da indústria, têm resiliência de crescimento capaz de atravessar ciclos. Ao envolver-se através de suportes profissionais como fundos de private equity, os fundos de seguros podem, ao controlar a exposição ao risco, partilhar a valorização de capital de longo prazo trazida pela inovação tecnológica e optimizar a estrutura risco-retorno do portefólio de investimentos global.

Como treinar de verdade a “paciência”

Ao mesmo tempo que se aproveitam as boas oportunidades de investimento, os riscos enfrentados pelas seguradoras ao investir em empresas de hard tech não podem ser ignorados.

A elevada natureza de risco do investimento em tecnologia de ponta e a rigidez das responsabilidades a longo prazo dos fundos de seguros entram em certa medida em conflito, sobretudo sob a orientação da indústria de tecnologia de ponta de “investir cedo” e “investir pequeno”. Nessa fase, os ciclos de I&D das empresas tecnológicas iniciais são longos e os modelos de negócio ainda não estão maduros, o que é precisamente um período de concentração de riscos, em contradição com a preferência de risco dos fundos de seguros.

A profissionalização do investimento em tecnologia também exige capacidades mais elevadas das equipas de investimento dos fundos de seguros. Wu Zewei afirmou que as acumulações dos fundos de seguros em áreas como análise de tecnologias industriais, definição de valuation e capacitação pós-investimento são relativamente insuficientes, tornando difícil identificar com precisão os riscos tecnológicos e os riscos de comercialização.

Para que os fundos de seguros se tornem capital verdadeiramente de longo prazo e capital paciente, e participem de forma activa no investimento em tecnologia de ponta, é necessário construir um sistema especial de controlo de riscos em toda a cadeia, do pré-investimento ao durante e ao pós-investimento. Wu Zewei sugeriu que, para as seguradoras, a fase pré-investimento deve estabelecer equipas independentes de investigação industrial e mecanismos de due diligence tecnológica, evitando a aplicação simples de modelos tradicionais de avaliação de crédito. A fase durante o investimento exige o reforço da gestão de “penetração” e do controlo do valuation, com a definição rigorosa de limites de investimento e indicadores de concentração, e o equilíbrio entre risco e retorno através de desenho estrutural. A fase pós-investimento deve, por sua vez, criar mecanismos de avaliação de longo prazo compatíveis com as regras da inovação tecnológica, introduzir recursos profissionais de capacitação pós-investimento e aperfeiçoar modelos de valuation e sistemas de alerta de risco direccionados a participações não cotadas em bolsa, de modo a assegurar que os riscos sejam mensuráveis, controláveis e suportáveis.

Repórter do Beijing Business Daily Li Xiumei

(Editor: Qian Xiaorui)

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