Perdeu os 4000 pontos! O índice Shanghai Composite atingiu uma nova baixa no ano, com mais de 4700 ações a manterem-se em ligeira queda

O repórter do jornal (chinatimes.net.cn) Shuaikecong Pequim, em 20 de março de 2026, os três principais índices das ações A encerraram com variações distintas: o índice SSE (SSE Composite) caiu mais de 1% para 3957 pontos, perdeu o patamar dos 4000 pontos e atingiu uma nova mínima do ano; o índice ChiNext subiu e recuou, fechando com mais de 1%. No conjunto do mercado, mais de 4700 ações ficaram em queda (cor verde), e a maioria dos sectores populares recuou.

Uma fonte relacionada com a conhecida gestora privada Star Stone Investment disse ao repórter do “Huaxia Times” que, após a recente correcção, não é necessário ser excessivamente pessimista neste nível. Embora os preços elevados do petróleo possam levar ao arrefecimento inflacionário no exterior, a pressão inflacionista na China, no geral, não é grande; os objectivos das políticas internas são claros e as ferramentas são suficientes; e as perturbações na cadeia de abastecimento globais causadas pelo conflito no Médio Oriente podem ser uma oportunidade para validar as vantagens de estabilidade económica da China. O espaço para continuar a elevar as avaliações (valuation) ao longo de todo este ano é limitado; a recuperação dos lucros das empresas na sequência é a chave para que o mercado touro (bull market) das ações A se mantenha na próxima fase.

O índice SSE perde os 4000 pontos

Em 20 de março, os três principais índices das ações A abriram com variações positivas e negativas diferentes; ao longo do pregão, o desempenho dividiu-se de forma evidente: o índice SSE manteve uma consolidação com tendência de queda, enquanto o índice Shenzhen Component e o índice ChiNext apresentaram um movimento de alta e recuo.

Até ao fecho desse dia, o índice SSE caiu 1,24%, para 3957,05 pontos, e foi a primeira vez no ano que fechou abaixo de 4000 pontos; o índice Shenzhen Component caiu 0,25%, para 13866,2 pontos, tendo chegado a subir mais de 1,7% durante o pregão; o índice ChiNext fechou em alta de 1,3%, para 3352,1 pontos, e chegou a disparar mais de 3,5% durante o pregão. Além disso, o índice CSI 300 desceu 0,35%, o índice BEIS (Beijing 50) caiu 1,01% e o STAR 50 (科创50) caiu 1,55%.

O volume de transacções total do mercado ao longo do dia foi de cerca de 2,3 biliões de yuan, um aumento de mais de 1750 milhões de yuan em relação ao dia anterior, correspondendo ao 19.º pregão consecutivo com volume superior a 2 biliões de yuan. No fecho do conjunto do mercado, 4786 ações fecharam em queda, das quais 23 accionaram stop (tiveram limite de queda); apenas 662 ações fecharam em alta, das quais 39 accionaram stop (tiveram limite de alta).

No painel de cotações, a maioria dos sectores populares caiu; apenas os sectores de equipamentos fotovoltaicos, metais energéticos, baterias e electricidade subiram. Dentro destes, o sector de equipamentos fotovoltaicos disparou mais de 3%. Os sectores de serviços de TI, serviços de telecomunicações e desenvolvimento de software ficaram entre os que mais recuaram, com quedas de 4,68%, 4,64% e 4,09%, respectivamente.

Do ponto de vista do fluxo de capital dos principais investidores, os três sectores com entradas líquidas (top 3) foram equipamentos fotovoltaicos, equipamentos de comunicação e baterias, com entradas líquidas de 7,281 mil milhões de yuan, 5,439 mil milhões de yuan e 4,091 mil milhões de yuan, respectivamente. Os três sectores com saídas líquidas (top 3) foram serviços de TI, semicondutores e desenvolvimento de software, com saídas líquidas de 7,12 mil milhões de yuan, 6,942 mil milhões de yuan e 4,717 mil milhões de yuan, respectivamente.

Por detrás do forte aumento do sector de equipamentos fotovoltaicos, em 20 de março, a imprensa reportou que a equipa da Tesla planeia adquirir equipamentos fotovoltaicos chineses em grande escala, envolvendo várias empresas cotadas. Ainda no início de fevereiro deste ano, a notícia de que o CEO da Tesla, Elon Musk, visitou várias empresas chinesas de fotovoltaicos já tinha gerado grande atenção no mercado.

“Do ponto de vista do sentimento do mercado e do lado da liquidez, as características de que a capacidade de absorção do mercado é insuficiente são particularmente evidentes neste momento.” Guo Yiming, director de consultoria de investimentos da Jufeng, disse ao repórter do “Huaxia Times” que, durante o pregão, o índice recompôs de forma “sem resistência” as faltas (gaps) do início do ano, não surgindo uma resistência clara no processo; este fenómeno demonstra plenamente que o sentimento de espera de liquidez adicional é forte, que a pressão de saída do capital no mercado é elevada e que o mercado não tem suporte suficiente de ordens de compra.

As preocupações duplas provocadas pela crise geopolítica no Médio Oriente e pela política monetária relativamente mais “hawkish” do Sistema de Reserva Federal (Fed) estão a suprimir o sentimento dos mercados financeiros globais. Alguns analistas consideram que, no actual contexto macroeconómico, por um lado os preços elevados do petróleo a nível mundial podem elevar a inflação; por outro, a escassez de oferta de petróleo também pode levar a interrupções em parte da cadeia de abastecimento global, e o mercado poderá recear um abrandamento da economia global.

Quando é que o ajustamento do mercado bolsista termina

Os intervenientes do mercado, de forma geral, consideram que a trajectória posterior da situação no Médio Oriente e a mudança nas expectativas quanto ao caminho da política monetária da Fed serão factores importantes para determinar como os principais mercados bolsistas globais irão evoluir a seguir.

Na análise publicada em 19 de março, o economista-chefe do Guosheng Securities, Xiong Yuan, indicou que, nesta semana, a Fed continuou, como previsto, a manter-se inalterada e que apenas 1 pessoa se opôs; a reunião destacou especialmente a preocupação com a situação no Médio Oriente, e Powell também revelou a possibilidade de discutir aumentos adicionais de taxas no futuro. A partir daqui, a curto prazo, a Fed só conseguirá reforçar uma postura de espera no contexto de aumento da incerteza; porém, o mercado está a apostar em que a Fed não vai reduzir taxas ao longo deste ano, prestando atenção às mudanças no “ponto médio” (centro) do preço do petróleo e à duração dos preços elevados.

Xiong Yuan incluiu a sua inclinação para considerar que: a situação no Irão já excedeu três semanas e, por enquanto, não há sinais de uma rápida reconciliação; isto aponta para que os preços de energia, como petróleo e gás natural, continuarão em níveis elevados. Num cenário de “preço do petróleo sobe — inflação sobe — Fed interrompe a redução de taxas e até aumenta — aumenta a possibilidade de estagflação (stagflation)”, isso sugere que a liquidez global muito provavelmente irá apertar progressivamente e que continuará a pressionar negativamente a preferência por risco do mercado. Recomenda-se que se tenha atenção à possibilidade de um ajustamento profundo do mercado de acções.

A equipa de investigação de mercado da Xingyuan Fund considera que o ajustamento das ações A nesta ronda de choque geopolítico foi relativamente menor do que o verificado nos mercados externos e que a recuperação foi mais rápida, reflectindo alguma resiliência. No entanto, actualmente o âmbito do risco geopolítico é mais amplo, o nível do preço do petróleo está mais alto e a postura comunicada pela Fed é mais firme; por isso, no curto prazo, o mercado dificilmente regressará rapidamente a um estado de elevada preferência por risco. Na sequência, o que realmente determinará se as ações A poderão estabilizar é verificar se factores como o agravamento do conflito geopolítico, a elevação do ponto médio do preço do petróleo, a recuperação das expectativas de inflação e o adiamento (para a frente) da redução de taxas por parte da Fed surgirão e se serão atenuados e alterados.

O relatório de investigação da Guotai Junan Securities indica que, recentemente, o conflito geopolítico no Médio Oriente suscitou ampla atenção no mercado e que o sentimento no mercado das ações A inevitavelmente foi afectado. O impacto deste conflito no Médio Oriente em diversos tipos de activos é semelhante à lógica do início do conflito Rússia-Ucrânia: no início, as expectativas do mercado não eram suficientes, os preços dos activos oscilaram de forma acentuada e, com o passar do tempo, o efeito passará de um choque apenas nos preços para uma remodelação gradual da estrutura oferta-procura da cadeia industrial.

Ainda assim, a Guotai Junan Securities considera que o actual ajustamento do mercado não é causado por um único factor de conflito geopolítico. Ao efeito sazonal provocado pela aproximação da época dos relatórios anuais e trimestrais, junta-se um conjunto de factores que, em conjunto, levam o mercado a entrar numa fase de consolidação (lateralização). A longo prazo, o padrão do mercado touro das ações A não muda; a reavaliação da China ainda está a caminho. Na fase de consolidação, só mantendo paciência e focando-se nos activos centrais, aguardando que os factores de perturbação fiquem claros e que surja uma viragem, é que se conseguirá captar melhor as oportunidades de investimento seguintes.

À medida que o mercado tem continuado a cair recentemente, quando é que os investidores conseguirão “comprar no fundo” (fazer o bottom fishing)? Guo Yiming considera que comprar no fundo deve obedecer ao princípio de “esperar pelo fundo do mercado e esperar que o volume de transacções aumente”, e não comprar no fundo de forma cega para cair numa armadilha; no curto prazo, é possível focar-se em oportunidades estruturais, preparando-se para comprar no fundo; no médio e longo prazo, é necessário manter paciência, manter posições centrais e salvaguardar os lucros existentes, aguardando sinais de entrada mais claros e definidos. Para o investidor comum, a operação mais racional neste momento é controlar a posição, manter uma observação racional e evitar ser influenciado pela volatilidade de curto prazo do mercado; depois de a confirmação do fundo do mercado, aumentar gradualmente a escala das posições.

Responsável pelo conteúdo: Ma Xiaochao Editor-chefe: Xia Shencha