Tianqi Lithium 2025: Virar o prejuízo em lucro — Otimização de custos, implementação de capacidade e estratégias para materiais-chave de baterias de estado sólido

Em 2025, a indústria global do lítio passou por uma profunda reequilibração num contexto de oscilações cíclicas. Perante a retoma do preço dos produtos de lítio após o fundo do ciclo e a pressão generalizada sobre o sector, a Tianqi Lithium entregou uma excelente prestação. De acordo com o relatório anual, a empresa alcançou, em 2025, receitas operacionais de 10,346 mil milhões de yuan e um lucro líquido atribuível aos detentores de capital próprio de 0,463 mil milhões de yuan, tendo aumentado 105,85% ano contra ano, revertendo com sucesso a situação de prejuízo para lucro.

A este respeito, a Tianqi Lithium (002466.SZ) afirmou que a optimização do mecanismo de fixação do preço do minério de lítio reduziu o impacto do desfasamento entre custos e preços de venda; a recuperação do desempenho das empresas associadas SQM contribuiu com incrementos para os ganhos de investimento; as perdas por imparidade de activos diminuíram significativamente face ao ano anterior; além disso, os ganhos cambiais decorrentes do fortalecimento do dólar australiano, em conjunto, sustentaram a recuperação do desempenho.

Em simultâneo, a empresa tem vindo a reforçar continuamente o lado da capacidade instalada—em relação à fábrica n.º 3 de concentrado de lítio de grau químico (químico) para rocha dura de espodumena no projecto de Greenbushes, na Austrália, a conclusão ocorreu atempadamente, elevando a capacidade total para 2,14 milhões de toneladas/ano; o projecto de 30 mil toneladas de hidróxido de lítio em Zhangjiagang, província de Jiangsu, entrou com sucesso em operação; e o projecto de 1.000 toneladas/ano de lítio metálico em Tongliang, Chongqing, tem progredido de forma estável. Importa salientar que o projecto piloto anual de 50 toneladas de sulfureto de lítio foi iniciado, assinalando que a empresa já conquistou uma posição de vantagem na área de materiais-chave para baterias de estado sólido.

Optimização do mecanismo de fixação do preço do minério de lítio melhora a estrutura de custos

Em 2025, o desempenho da Tianqi Lithium apresentou uma característica marcante de “anticiclo”. Num contexto em que os preços de venda dos produtos químicos de lítio caíram face ao mesmo período do ano anterior, o lucro líquido atribuível aos detentores de capital próprio da empresa ainda assim aumentou 105,85%. Por trás deste fenómeno, o mais determinante é a melhoria da estrutura de custos resultante da optimização do mecanismo de fixação do preço do minério de lítio.

Nos últimos anos, existia um desfasamento temporal entre o ciclo de fixação do preço do concentrado de lítio de grau químico da subsidiária controlada Talison e o ciclo de fixação dos preços de venda dos produtos químicos de lítio da empresa, o que levou a atrasos na transmissão de custos para preços. Porém, em 2025, graças à redução do ciclo de fixação do preço do minério de lítio da subsidiária controlada Winhfield, a diferença temporal entre o mecanismo de fixação do preço do concentrado de lítio de grau químico da Talison e o mecanismo de fixação dos preços de venda dos produtos químicos de lítio da empresa foi significativamente comprimida.

Ao mesmo tempo, com a entrada gradual em armazém do concentrado de lítio recém-adquirido no mercado interno e a digestão progressiva do concentrado de lítio em stock, os custos do concentrado de lítio de grau químico consumidos nos custos de produção das várias bases de produção de produtos químicos de lítio da Tianqi Lithium ficaram praticamente alinhados com os preços mais recentes de compra. Isto significa que a empresa conseguiu optimizar dinamicamente os custos, evitando o cenário de erosão de lucros causada por existências a preços elevados.

Do ponto de vista trimestral, a Tianqi Lithium apresentou uma tendência de recuperação faseada trimestre a trimestre em 2025. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível aos detentores de capital próprio atingiu 0,283 mil milhões de yuan, representando mais de 61% do total de lucros do ano inteiro, tornando-se a base que puxou a inversão do desempenho anual e mantendo um ritmo de resultados em melhoria contínua.

Além disso, a recuperação do desempenho da empresa associada SQM contribuiu com um importante incremento para os ganhos de investimento. Como segundo maior accionista da SQM, a Tianqi Lithium registou um aumento acentuado, face a 2024, nos ganhos de investimento associados àquela empresa associada, tornando-se um dos motores para a melhoria do desempenho.

A Tianqi Lithium também referiu que, desde 2025, o dólar australiano tem vindo a fortalecer-se de forma contínua; as variações da taxa de câmbio do dólar australiano face ao dólar norte-americano no período em análise fizeram aumentar o montante de ganhos cambiais, em comparação com 2024, apoiando também a recuperação do desempenho.

Importa salientar que, no que toca à qualidade dos activos, em 2025 as perdas por imparidade de activos reconhecidas pela Tianqi Lithium diminuíram significativamente face a 2024, melhorando ainda mais a qualidade dos lucros. Ao mesmo tempo, no final de 2025, o rácio de passivo sobre activos da empresa era de 28,04%, mantendo-se num nível baixo e razoável; o fluxo de caixa líquido proveniente das actividades operacionais atingiu 2,961 mil milhões de yuan, com reservas de caixa suficientes.

Projecto piloto em funcionamento de 50 toneladas/ano de sulfureto de lítio

Os recursos a montante são a barreira central da indústria do lítio, enquanto as capacidades a meio do processo produtivo são o apoio fundamental para a implementação em escala.

No lado dos recursos, a Tianqi Lithium controla os activos de recursos de lítio de maior qualidade a nível global. A mina de espodumena Greenbushes, na Austrália, detida pela empresa, é o maior projecto em operação de lítio de rocha dura em termos de produção e com os melhores custos. Até ao final de 2025, o total de recursos desta mina, expresso em equivalente de carbonato de lítio, rondava 18 milhões de toneladas; as reservas, em equivalente de carbonato de lítio, rondavam 8,2 milhões de toneladas; e o teor médio de lítio oxidado era de 1,9%.

Em dezembro de 2025, a mina concluiu a construção da fábrica n.º 3 de concentrado de lítio de grau químico. A capacidade construída de concentrado de lítio aumentou de 1,62 milhões de toneladas/ano para 2,14 milhões de toneladas/ano. Ao longo do ano, foram produzidos 1,35 milhões de toneladas de concentrado de lítio, das quais 1,30 milhões de toneladas de concentrado de lítio de grau químico; a sua produção total representou 18,9% do total da produção global de minas de lítio de rocha dura.

No que respeita aos recursos domésticos, a mina de espodumena de Yajiang Zuo, Sichuan, detida pela Tianqi Lithium, está localizada no maior distrito de mina de lepidolita (mica) no continente asiático. O volume de recursos, em equivalente de carbonato de lítio, é de 0,6324 milhões de toneladas; a percentagem de teor é de 1,30%. Em 2025, a empresa continuou a impulsionar de forma constante os trabalhos de infra-estruturas e de prospecção, tendo sido acumulados 20.689 metros de sondagens. A expansão de reservas foi sendo concretizada de forma estável; após conclusão, esta mina irá proporcionar, em conjunto com a mina Greenbushes, uma garantia dupla de recursos tanto no mercado interno como no exterior, elevando ainda mais a taxa de auto-suficiência em recursos.

No lado do processamento, a Tianqi Lithium tem uma implantação global com seis grandes bases de produção, abrangendo todos os tipos de produtos, incluindo carbonato de lítio de grau de bateria, hidróxido de lítio, lítio metálico e outros. Em julho de 2025, o projecto de hidróxido de lítio de grau de bateria com capacidade anual de 30 mil toneladas em Zhangjiagang, Jiangsu, foi concluído, e em 17 de outubro desse mesmo ano foram confirmados todos os parâmetros terem atingido o padrão de hidróxido de lítio de grau de bateria. Esta linha de produção tem capacidade de ajustabilidade flexível, podendo produzir hidróxido de lítio ou produtos de carbonato de lítio de acordo com as necessidades do mercado.

Em simultâneo, o projecto de expansão anual de 1000 toneladas de lítio metálico, em conjunto com matérias-primas associadas, em Tongliang, Chongqing, está também a avançar com força total; e o projecto de hidróxido de lítio da primeira fase em Quanarnana, na Austrália, continua a subir em rampa. Até ao final de 2025, a Tianqi Lithium já tinha construído uma capacidade de produção de cerca de 0,1216 milhões de toneladas/ano de produtos químicos de lítio. Somando a capacidade planeada, o total ascende a 0,1226 milhões de toneladas/ano.

Importa salientar que, em novembro de 2025, na segunda edição da Conferência Internacional de Indústria do Lítio da China, a Tianqi Lithium anunciou um novo produto de sulfureto de lítio—um material-chave para baterias de estado sólido—. O sulfureto de lítio é um precursor-chave do electrólito sólido de sulfuretos, e o progresso da sua industrialização está directamente relacionado com o avanço da comercialização de baterias de estado sólido. A empresa também anunciou que o projecto piloto de sulfureto de lítio com capacidade anual de 50 toneladas já foi implementado de forma substancial e que o trabalho de arranque foi iniciado, utilizando uma nova tecnologia e novos equipamentos de preparação de sulfureto de lítio desenvolvidos de forma independente, com capacidade de produção em massa rápida e de baixo risco.

Segundo a descrição, na investigação de materiais para baterias da próxima geração, a Tianqi Lithium alcançou vários avanços: desenvolveu a tecnologia de produção de lítio metálico ultrafino de elevada densidade energética, alcançando produção “roll-to-roll” com largura de 300mm; em resposta a problemas como dendritos no eléctrodo negativo, desenvolveu um sistema de liga de lítio-magnésio que melhora a performance de ciclagem em várias vezes, estando actualmente em validação de aplicações ao nível da célula; o material rico em manganês de lítio já completou o desenho estrutural e a preparação de amostras em escala laboratorial, estando neste momento em validação de ampliação de escala ao nível de quilogramas.

Estas reservas tecnológicas abrangem áreas de materiais-chave de baterias, como o eléctrodo negativo, o eléctrodo positivo e o electrólito, demonstrando a capacidade da Tianqi Lithium de expandir de forma profunda, ao longo da cadeia da indústria do lítio, a sua actuação—indo do fornecimento de materiais base para a investigação e desenvolvimento de materiais funcionais centrais. E o que sustenta estes avanços é o seu sistema de I&D cada vez mais completo.

Até ao final de 2025, a Tianqi Lithium possuía 313 patentes concedidas, incluindo 141 patentes de invenção, e tinha publicado 86 artigos de nível elevado, dos quais 56 estavam indexados na SCI/EI. Em relação ao ano em análise, o número de investigadores de I&D aumentou 31,37% ano contra ano, sendo 14 talentos de elevada qualidade com habilitações de mestrado ou superior.

Em março de 2025, o Instituto de Inovação e de Investigação Experimental construído pela Tianqi Lithium para investimento foi concluído e entrou oficialmente em operação, focando-se em quatro áreas nucleares: investigação de avanço para materiais-chave de baterias de lítio de alto desempenho da próxima geração; utilização integrada de recursos minerais; novas tecnologias de extração de lítio; e reciclagem de baterias. Em simultâneo, a empresa está a preparar activamente a criação de um centro de I&D em Hong Kong, China, para integrar recursos globais de I&D.

A capacidade de governação e de desenvolvimento sustentável suporta o valor a longo prazo

O relatório anual de 2025 da Tianqi Lithium também revelou um sinal: a capacidade de governação e de desenvolvimento sustentável da empresa está a tornar-se um suporte importante para o seu valor a longo prazo. A classificação da MSCI da empresa subiu de BBB para A, tendo sido seleccionada consecutivamente por dois anos no Anuário de Sustentabilidade Global da S&P (edição para a China). Além disso, de acordo com os resultados de classificação de 2024 publicados pelo Centro de Investigação de Informação Ambiental a nível global (CDP), a empresa obteve a classificação B tanto no questionário sobre alterações climáticas como no questionário sobre segurança hídrica.

A optimização da estrutura de governação é a base. No conselho de administração da Tianqi Lithium, a percentagem de membros independentes (independentes) e de membros do sexo feminino não é inferior a 50%; os perfis dos membros incluem vários domínios profissionais, como a indústria do lítio, a governação societária, finanças/contabilidade, gestão de riscos, ESG e estratégia. Os cinco comités especializados subordinados ao conselho de administração são todos convocados por membros independentes, sendo que o presidente do comité de auditoria e de riscos é um especialista da área financeira.

Em 2025, de acordo com os requisitos relevantes, a Tianqi Lithium reviu ou acrescentou 47 sistemas relacionados com governação corporativa, melhorando ainda mais a estrutura de governação. Graças a práticas excelentes, a empresa foi seleccionada como um dos melhores casos de práticas do conselho de administração (Best Practice Cases) para 2025 pela China Association of Listed Companies, e foi ainda distinguida com o prémio “Golden Round Table Awards” para o melhor conselho de administração—da 20.ª edição—pela revista “Board of Directors”.

No nível de execução da estratégia de desenvolvimento sustentável, a Tianqi Lithium construiu um sistema de governação em ESG com o conselho de administração como órgão de responsabilidade máxima, com responsabilidades e poderes claramente definidos e divisão de funções bem atribuída. O conselho de administração institui o Comité de ESG e de Desenvolvimento Sustentável, responsável por formular e deliberar sobre a estratégia, objectivos e medidas relacionadas com o desenvolvimento sustentável.

Em 2025, a Tianqi Lithium integrou métricas EHS na gestão da empresa, em cada departamento, e em cada base de produção e projecto, como indicadores-chave de desempenho. Os indicadores de avaliação de desempenho para gestores de topo e equipas de gestão foram ligados aos indicadores ESG e EHS, realizando uma ligação a 100% entre remuneração dos gestores de topo e desempenho em ESG, com monitorização dinâmica.

Perspectivando 2026, a Tianqi Lithium vai manter-se estreitamente focada no trajecto central de “consolidar a montante, fortalecer a média e penetrar a jusante”, continuando a avançar com a implantação global e o desenvolvimento de alta qualidade. Em particular, na área de utilização integrada de recursos minerais, continuará a promover a aplicação industrializada de soluções completas de tecnologia para produção de microfibras de silício e alumínio de alta qualidade a partir de resíduos de lítio; no domínio de novas tecnologias de extração de lítio, acelerará o desenvolvimento de processos de extração directa de lítio a partir de minérios líquidos como salmouras de salinas e salmouras subterrâneas; na área de novos materiais para baterias da próxima geração, impulsionará a melhoria da qualidade do sulfureto de lítio e a construção de linhas de produção, concluindo a preparação de amostras e a validação de aplicações de materiais do ânodo de lítio metálico; na área de reciclagem de baterias, seleccionará oportunidades para desenvolver negócios relacionados e reforçar a reserva técnica.

Em fevereiro de 2026, a Tianqi Lithium concluiu o placement de novas acções H e a emissão de obrigações conversíveis, obtendo cerca de 5,8 mil milhões de HKD de montante líquido angariado, para apoiar o desenvolvimento estratégico da empresa no sector do lítio, incluindo despesas de capital necessárias para o desenvolvimento e optimização de projectos, bem como para aquisição de recursos de lítio de elevada qualidade. A concretização deste financiamento proporciona uma garantia de capital suficiente para a empresa executar o seu posicionamento estratégico durante os ciclos da indústria.