A cadeia de valor completa do armazenamento de energia está a aumentar os preços. Quais serão os impactos na indústria? | Indústria em primeira mão

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Adeus à guerra de preços, rumo à guerra de valor

No primeiro trimestre deste ano, a indústria de armazenamento de energia — que esteve durante muito tempo presa à volatilidade e à guerra de preços — finalmente começou a dar a volta: a montante e a jusante da cadeia inteira começaram a subir preços:

• O carbonato de lítio passou de 75.000 yuan/ton para 90.000 yuan/ton

• O preço do cobre ultrapassou 90.000 yuan/ton

• O hexafluorofosfato de lítio subiu 20%

Depois de os materiais a montante transmitirem este aumento, as células e os sistemas também entraram em escalada de preços:

• As células de armazenamento de energia de 314Ah passaram de 0,31 yuan/Wh para 0,36 yuan/Wh

• O preço adjudicado dos sistemas de armazenamento de energia passou de 0,5 yuan/Wh para 0,8 yuan/Wh

Preço médio adjudicado de sistemas de armazenamento de energia de Jan/2025 a Fev/2026

No passado, para o armazenamento de energia — extremamente sensível a custos — estes aumentos levariam cedo a gritos de “roubo de clientela”. Mas desta vez, toda a cadeia industrial de armazenamento de energia, na verdade, aceitou em silêncio este ciclo de aumentos.

Para compreender isto, é preciso primeiro perceber uma coisa:

O maior custo de uma central de armazenamento de energia são as células. Numa central de armazenamento de energia de 100MW/200MWh, o custo de aquisição das células costuma representar 50%-60% do investimento total.

Por isso, nos últimos anos, a procura a jusante ficou extremamente sensível ao preço das células. Quão sensível?

Um relatório de research do CICC em Dezembro de 2025 fez uma simulação:

Tomando como exemplo uma central de armazenamento de energia típica: quando as células sobem 0,1 yuan/Wh, a taxa de retorno do investimento total do projeto cai mais de 1 ponto percentual.

Não subestime este “ponto”. Uma taxa de retorno originalmente de 8% podia cair diretamente para 6,5%; se subir mais um pouco, ultrapassa-se a linha de equilíbrio de perdas e ganhos de 5%, e o projeto já nem fecha as contas.

Quando, em 2021, o carbonato de lítio disparou, a jusante culpou as fábricas de baterias por aumentarem preços e “roubarem clientela”; em 2023, com a retoma dos preços, alguém voltou a dizer “roubo de clientela”. As fábricas de baterias que aumentam preços serão sempre o alvo do debate público.

Mas desta vez aconteceu algo fora do normal: não só ninguém as criticou, como o mercado está bastante otimista com a tendência de “quantidade e preço a subirem em conjunto”.

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Por que as células de 314Ah de repente “ficaram sem fornecimento”?

Como se costuma dizer na indústria, as células de 314Ah agora estão em “compram dinheiro e mesmo assim não se consegue comprar mercadoria”.

Desde o primeiro trimestre de 2026, a oferta e a procura das células de 314Ah atingiram o limite. Por um lado, as grandes encomendas da contratação centralizada de empresas estatais e de estatais/centrais vão chegando uma após outra: os equipamentos elétricos da China 19,8GWh, State Power Investment 7GWh, China Huadian 12GWh — todas exigem claramente que a capacidade das células não seja inferior a 314Ah. Estas grandes encomendas são como várias bombas de sucção, retirando quase todas as células de 314Ah que conseguem circular no mercado.

Na verdade, não é que não haja stock; é que os fabricantes “não querem vender”.

As células de 314Ah estão exatamente numa posição embaraçosa: do lado da oferta há retração, enquanto do lado da procura a tendência continua a subir.

Do lado da oferta, as empresas de baterias em geral já não expandem capacidade de 314Ah, passando para 500+Ah. Porém, a nova capacidade de 500+Ah só poderá ser libertada em larga escala no segundo semestre de 2026, e ainda é necessário um ciclo de certificação a jusante.

Do lado da procura, os projetos a jusante de armazenamento de energia mantêm uma procura forte, especialmente as grandes encomendas de contratação centralizada de empresas estatais/centrais, para as quais não há redução da procura por células maduras de 314Ah. O resultado é que a retração da oferta encontra a rigidez da procura, causando uma falta estrutural de células de 314Ah.

A razão pela qual as empresas de baterias deixaram de expandir em grande escala a capacidade de 314Ah é igualmente simples: não há muito lucro.

A simulação da SMM mostra que, em Janeiro de 2026, o custo teórico das células de 314Ah já subiu para 0,3683 yuan/Wh; mas nessa altura o preço de transação no mercado ainda andava por volta de 0,33 yuan/Wh — vender um lote dá mesmo prejuízo.

Agora, as cotações dos principais fabricantes já estão perto de 0,4 yuan/Wh, mas ainda falta um caminho para chegar a um preço que deixe todos os players satisfeitos.

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A procura consegue absorver este aumento de preços?

Porque é que desta vez o aumento de preços no armazenamento de energia não foi criticado? A razão mais central é que o lado da procura calculou as contas.

Em Janeiro de 2026, o “Documento n.º 114”, emitido em conjunto pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e pela Administração de Energia, estabeleceu pela primeira vez, a nível nacional, o “valor de capacidade” do armazenamento de energia.

Isto significa que, antes, as centrais de armazenamento de energia, por serem apenas um item de custo, eram naturalmente extremamente sensíveis ao preço das células. Agora, as centrais independentes de armazenamento de energia começam a ter uma estrutura de receitas diversificada; por conseguinte, a verdadeira explosão da procura do lado da procura consegue aceitar a transmissão de custos associada ao aumento de matérias-primas.

Nos últimos três anos, a guerra de preços chegou ao ponto em que todos gritam de desespero. Desde as fábricas de materiais até às fábricas de baterias e aos integradores, praticamente ninguém fez grandes fortunas na cadeia industrial.

A jusante das centrais também entende um princípio: preço baixo significa qualidade baixa; significa obras inacabadas; significa que, quando há problemas no projeto, não se encontra quem resolva.

Depois de as centrais de armazenamento de energia terem atravessado a primeira grande “prova”, e após as lições dos dois anos anteriores — fogos em centrais, falhas e muita ocorrência de avarias — a jusante entendeu: “barato por algum tempo é bom; mas o pós-venda vira um serviço funerário”.

Por isso, este aumento de preços é um sinal de que a indústria está a mudar de uma guerra de preços para uma guerra de valor.

Ao mesmo tempo, também podemos observar que a montante está a reduzir produção e a expandir capacidade ao mesmo tempo — a redução é para o segmento de baixa gama, e a expansão é para o segmento premium.

No final de 2025, cinco empresas líderes anunciaram em simultâneo a paragem para inspeção e manutenção. Hunan Yunneng, CATL (De Fang Nano), Longpan Technology, Wanrun Xinneng, Fulin Jinggong — seguindo passos consistentes, “pressionaram o botão de pausa” na janela anual de negociações de preços.

Elas fazem a revisão das linhas antigas e capacidades ineficientes; aproveitando esta ocasião, param, o que por um lado dá uma razão para o aumento de preços e, por outro, completa o “ajuste de limpeza” da capacidade.

Mas ao mesmo tempo, a Fulin Jinggong anunciou investir 6 mil milhões para construir 500 mil toneladas de fosfato ferro-lítio de armazenamento de energia de alta gama; e a Longpan Technology investiu 2 mil milhões para construir 240 mil toneladas de fosfato ferro-lítio de alta pressão.

O que se expande não é “capacidade de produtos homogéneos”, mas sim a tecnologia da próxima geração: maior densidade com alta pressão, longa vida em ciclos e otimização do desempenho em baixas temperaturas.

Assim, reduzir produção é para que os pedidos atuais deixem de dar prejuízo; expandir produção é para que os pedidos futuros gerem mais lucro.

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Para onde foi o dinheiro dos aumentos de preços?

O dinheiro destes aumentos de preços não fluiu de forma média para o bolso de toda a gente. Ao nível da cadeia industrial, o fluxo de lucros mostra uma clara divisão em forma de “K”: as maiores ganhadoras são as mineradoras a montante e os fabricantes de materiais de topo; as fábricas de baterias acabam por “abocanhar um pouco de carne”.

As mineradoras a montante ficam com lucros sem fazer força. Em Fevereiro deste ano, o quarto maior país produtor de minério de lítio do mundo, o Zimbabué, anunciou de repente a suspensão de todas as exportações de minério bruto e de concentrado de minério de lítio — incluindo as mercadorias em trânsito. Esta medida aumentou diretamente a escassez global de oferta de carbonato de lítio, fazendo o preço ultrapassar 150.000 yuan/ton.

Empresas chinesas que têm recursos de lítio no Zimbabué — como Sinomine Resources, Huayou Cobalt e Yahua Group — embora com as exportações limitadas, têm ali fábricas de beneficiamento mineral ou linhas de produção de ácido de lítio, pelo que são menos afetadas; pelo contrário, beneficiam dos lucros com o aumento de preços. Somado ao aumento dos prémios de seguro de transporte devido à geopolítica, as mineradoras tornam-se as primeiras beneficiárias deste ciclo de aumentos.

Os fabricantes de materiais de topo recuperam o caixa. No final de 2025, empresas líderes como Hunan Yunneng, De Fang Nano, Longpan Technology, Wanrun Xinneng e Fulin Jinggong anunciaram em conjunto e de forma tácita, na janela anual de negociações de preços, a paragem para inspeção e manutenção. Ao reduzir a oferta de forma faseada, transmitiram ao meio e à parte de baixo da cadeia a exigência de aumento de preços, criando espaço de negociação para elevar a taxa de processamento.

O efeito foi imediato. No primeiro trimestre de 2026, os fabricantes de materiais de topo conseguiram aumentar a taxa de processamento com sucesso; somando a escassez de produtos premium e de alta pressão e alta densidade com procura superior à oferta, a utilização de capacidade de algumas empresas líderes ultrapassou 90%. Espera-se que empresas como Hunan Yunneng e De Fang Nano voltem a ficar lucrativas no primeiro trimestre de 2026.

Os fabricantes de materiais da cauda ficam com “restos”.

Nem todos conseguem aproveitar esta bonança. Embora a taxa de utilização de capacidade da indústria do fosfato ferro-lítio tenha subido globalmente, a taxa de operação de muitas pequenas e médias empresas continua baixa.

A razão é que a tecnologia não acompanha. A força motriz central destes aumentos de preços é a falta estrutural de produtos premium de alta pressão e alta densidade; mas a maioria das empresas não tem capacidade para atualizar para produtos de 3.ª ou 4.ª geração. Limitam-se a olhar para a capacidade de baixa gama. Assim, os ganhos da subida de preços só lhes permitem “beber sopa” — e até essa sopa pode não chegar.

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Quanto tempo pode durar este ciclo de aumento de preços?

Pelo menos até ao quarto trimestre de 2026.

Segundo a InfoLink Consulting, a situação de “equilíbrio muito apertado entre oferta e procura” manter-se-á até 2026; os preços principais das células deverão manter-se acima de 0,3 yuan/Wh, e o peso central do preço ficará acima de mais de 15% relativamente a 2025.

De forma específica, podemos avaliar por três indicadores:

Em primeiro lugar, a oferta. A utilização de capacidade nas empresas de topo excede 95%, e falta elasticidade na oferta. A capacidade de baixa gama ainda está a ser “limpa”, e no curto prazo não haverá reposição em grande escala.

Em segundo lugar, a procura. A taxa de crescimento da procura por células de armazenamento de energia excede 50%, e a procura por baterias para veículos elétricos também é forte. A falta estrutural de células de 314Ah dificilmente será aliviada no curto prazo.

Em terceiro lugar, as políticas. A política de compensação de capacidade do Documento n.º 114 continuará a ser executada até ao final de 2026; a aceitação por parte da procura a jusante não cairá de repente.

No conjunto, a tendência de aumento de preços do fosfato ferro-lítio deverá manter-se pelo menos até ao quarto trimestre de 2026; a firmeza dos preços do armazenamento de energia atravessará todo o ano.

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A subida de preços é boa ou má?

Para a indústria, é uma boa notícia.

Isto mostra que a indústria finalmente aprendeu a regular-se. Antes, todos ficavam presos num ciclo morto de “aumentar capacidade — guerra de preços — prejuízo”. Agora, finalmente há quem saiba quando deve pisar no travão e quando deve pisar no acelerador.

Num setor que sabe pisar no travão, o preço tem limites. Num setor que sabe pisar no acelerador, o preço tem um teto.

Porque toda a gente sabe que uma indústria que reduz capacidade de forma ativa, expande de forma racional e fixa preços de modo ordenado é muito mais saudável do que uma indústria que só sabe travar uma guerra de preços.

O preço do armazenamento de energia subiu, mas a indústria de armazenamento de energia finalmente começou a valer dinheiro.

Autor: Liu   Ran

Editor: Fan Shuyu