O ouro está a caminho do pior mês desde 2008, à medida que a guerra do Irão entra na sua quinta semana

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O ouro subiu na quinta-feira, à medida que o conflito em expansão no Médio Oriente levou os investidores a procurarem o ativo de refúgio, enquanto um dólar mais fraco também deu suporte aos preços.Fotógrafo: Damian Lemanski/Bloomberg via Getty Images

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

O ouro avançou ligeiramente na terça-feira de manhã, mas o metal permaneceu no caminho para registrar a sua maior queda mensal em quase 17 anos.

Às 3h30 ET, o ouro à vista dos EUA negociava-se a cerca de 1% acima, a $4.553,69 por onça. Os futuros de ouro para o mês seguinte subiram 0,6% para fechar em torno de $4.553.

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Preço do ouro à vista

Os ganhos ocorreram num contexto de incerteza persistente sobre a trajetória da guerra entre os EUA e o Irã, que já entrou na sua quinta semana.

O The Wall Street Journal noticiou na segunda-feira à noite que o Presidente dos EUA, Donald Trump, disse a assessores que estaria disposto a acabar com as hostilidades militares contra o Irã, mesmo que o Estreito de Ormuz permanecesse em grande medida fechado.

Trump afirmou numa publicação do Truth Social que Washington está “em discussões sérias” com autoridades iranianas, mas acrescentou que, se um acordo não fosse alcançado em breve, as forças dos EUA atacariam centrais elétricas, poços de petróleo e a crítica Ilha de Kharg.

Entretanto, o Secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio, disse à Al Jazeera numa entrevista publicada na segunda-feira que os objetivos de Washington no Irã levariam “semanas, não meses” a concretizar.

A Reuters informou que 2.500 fuzileiros navais dos EUA chegaram ao Médio Oriente no fim de semana, com autoridades não identificadas a dizerem à agência de notícias que as tropas destacadas eram da elite 82ª Divisão Aerotransportada.

O conflito no Médio Oriente tem pesado nos preços do ouro, com a subida acentuada dos preços do petróleo e do gás a aumentar as expectativas de um pico de inflação ao longo das economias, o que levará a uma série de aumentos das taxas de juro.

Os preços à vista estão agora em trajetória para uma queda mensal de 14,6%, o que representaria a maior queda mensal do metal desde outubro de 2008, quando os preços caíram 16,8%.

Wayne Nutland, gestor de investimentos da Shackleton Advisers, disse à CNBC na terça-feira que os últimos quatro anos mudaram a forma como o ouro é negociado.

“Antes da guerra na Ucrânia, o preço do ouro tendia a estar inversamente correlacionado com as rendibilidades reais das obrigações e com o dólar dos EUA, com o preço do ouro a subir quando esses indicadores caíam, e a cair quando esses indicadores subiam”, afirmou.

“O período após a guerra na Ucrânia desestabilizou essas relações, especialmente em 2025 e no início de 2026, quando o ouro subiu de forma muito forte, muito acima dos movimentos sugeridos por essas relações históricas.”

Nutland acrescentou que, na sequência da guerra no Irã, o ouro voltou às suas relações mais tradicionais.

“Rendimentos de obrigações e o dólar dos EUA ambos subiram, e, contra esse pano de fundo, o ouro demonstrou sua sensibilidade inversa tradicional a esses indicadores, caindo como resultado”, disse. “As quedas do ouro podem também ter sido agravadas pela força do preço do ouro antes de 2026 e possivelmente pelo desejo dos investidores de liquidar posições lucrativas.”

Iain Barnes, diretor de investimentos (Chief Investment Officer) da Netwealth, afirmou que a volatilidade do preço do ouro tem estado a ocorrer a duas vezes o seu nível histórico nos últimos meses, devido ao aumento da participação de investidores financeiros.

“Os bancos centrais internacionais que procuram diversificar as suas reservas fora do dólar dos EUA podem ter iniciado o mercado de alta do ouro nos últimos anos, mas, no final, o mercado ficou sem novos compradores financeiros e, em vez disso, assistiu-se a uma tomada de lucros generalizada à medida que a incerteza mais ampla atingia os mercados e o dólar se recuperava”, disse por email.

Embora Barnes tenha notado que o pano de fundo macroeconómico e de mercado difere de 2008, afirmou que há semelhanças na medida em que investidores com “posicionamento excessivamente alargado em commodities” aumentaram dramaticamente os movimentos de preço após uma mudança nos fundamentos e no sentimento em relação ao dólar dos EUA.

“No primeiro semestre de 2008, os investidores reforçaram a narrativa de crescimento dos mercados emergentes, impulsionando aumentos nos preços das commodities juntamente com a fraqueza do dólar, mesmo quando as economias ocidentais enfrentavam dificuldades”, acrescentou. “À medida que a crise financeira global se espalhou, a apetência global pelo risco colapsou e o ouro foi atingido juntamente com commodities mais produtivas, como o petróleo e o cobre, quando o dólar disparou. Este ano, o mercado voltou a identificar onde os investidores estão mais expostos: posicionamento excessivo no ouro, visto como o último ativo de refúgio seguro.”

Numa nota de segunda-feira, analistas do Goldman Sachs disseram que continuam otimistas em relação ao ouro, apesar da venda relacionada com o Irã, observando que os mercados reprecificaram a trajetória da política monetária da Reserva Federal dos EUA para uma ou nenhuma redução de taxas este ano.

“[Mas] continuamos a prever que os preços do ouro atinjam os $5.400/toz até ao final de 2026, à medida que a diversificação dos bancos centrais continua, que o posicionamento especulativo atualmente baixo se normaliza, e que a Fed realiza os cortes de 50 pontos base que os nossos economistas esperam”, disseram. “O nosso cenário base assume que não haverá mais liquidação do setor privado de ouro nem qualquer diversificação adicional do setor privado em ouro (além do modesto impulso dos cortes da Fed).”

Também observaram que, embora os riscos à sua previsão estejam inclinados para o lado negativo no curto prazo, devido às perturbações persistentes no Estreito de Ormuz que mantêm o ouro vulnerável a novas liquidações, a perspetiva de médio prazo é diferente.

“Para o médio prazo, os riscos estão inclinados para cima se o episódio do Irã — juntamente com desenvolvimentos geopolíticos mais amplos (por exemplo, Groenlândia, Venezuela) — acelerarem a diversificação para o ouro e influenciarem as perceções sobre a sustentabilidade fiscal do Ocidente”, afirmaram.

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