O que a última jogada de Warren Buffett revela sobre a direção que as ações podem tomar a seguir

O general Douglas MacArthur citou-se a partir de uma canção antiga de quartel na sua alocução de despedida em 1951: “Os antigos soldados nunca morrem, apenas se vão desvanecendo.” A máxima poderia hoje ser devidamente adaptada para a saída de Warren Buffett do cargo de CEO da Berkshire Hathaway (BRKA +1.28%) (BRKB +1.27%): “Os antigos investidores lendários nunca se reformam de facto, apenas continuam a investir.”

É exatamente isso que parece estar a fazer o Buffett nestes dias. O novo CEO da Berkshire, Greg Abel, revelou recentemente que Buffett continua ativo na empresa e aprovou a retoma das recompras de ações, após um período de quase dois anos.

O Buffett tem mantido consistentemente que não tem ideia do que o mercado de ações fará no curto prazo. Ainda assim, o seu comportamento frequentemente dá alguns indícios sobre a forma como pensa. O que é que a mais recente jogada do “Oracle of Omaha” revela sobre como ele vê o mercado neste momento — e para onde as ações poderão estar a caminho a seguir?

Fonte da imagem: The Motley Fool.

O que a aprovação de Buffett de recompras de ações não diz

Acho que é mais fácil identificar o que a sua aprovação das recompras de ações da Berkshire Hathaway não está a dizer do que aquilo que está a dizer. No topo da lista está o facto de ele acreditar que o mercado de ações está avaliando atrativamente. Recorde-se: Buffett foi um vendedor líquido de ações durante 13 trimestres consecutivos antes de passar as rédeas a Abel. O S&P 500 (^GSPC 0.39%) continua num nível mais elevado do que estava durante a maior parte desse período.

A jogada do Buffett não significa de forma nenhuma que ele esteja a tentar assinalar um ponto de fundo — nem um ponto de fundo para o preço das ações da Berkshire. Ele nunca se comprometeu com algo desse género antes e quase certamente nunca o fará. É importante notar que o mercado de ações caiu acentuadamente desde o anúncio das recompras da Berkshire, devido ao conflito com o Irão.

Nem sequer podemos concluir de forma razoável que a decisão do ícone de investimento, de 95 anos, de retomar a recompra de ações da Berkshire Hathaway significa que ele acredita que o mercado está prestes a subir. Afinal, em 2022, Buffett recomprou agressivamente ações da Berkshire enquanto o S&P 500 mergulhava 19%.

Interpretar as pistas

Ainda assim, penso que podemos ler as entrelinhas para perceber algumas coisas sobre a mentalidade de mercado do Buffett a partir do seu OK às recompras de ações. Mais importante, a medida sublinha o seu otimismo de longo prazo relativamente à economia dos EUA e, por extensão, ao mercado de ações.

O Buffett tem sustentado de forma consistente que os investidores “nunca devem apostar contra a América”. Poucas empresas representam a economia global dos EUA tão bem como a Berkshire Hathaway. As suas 60+ subsidiárias abrangem praticamente todos os setores. As 40+ participações em carteira da Berkshire incluem ações de consumo discricionário, energia, financeiras e industriais, entre outras. Se o Buffett tivesse mudado de ideias sobre a resiliência da economia dos EUA, não haveria forma de ele ter seguido em frente com a recompra de ações da Berkshire.

O movimento do multimilionário também indica que ele vê oportunidades de valor seletivo no mercado neste momento. O conselho de administração da Berkshire autoriza Abel a iniciar recompras de ações, após consultar Buffett, apenas quando ambos os homens acreditam que o preço das ações da Berkshire está abaixo do seu valor intrínseco. Se o Buffett achar que a Berkshire está suficientemente valorizada para comprar neste nível, suspeito que ele veja pelo menos algumas outras ações como boas escolhas também.

Provavelmente, a melhor forma de interpretar a aprovação do Buffett para retomar as recompras de ações da Berkshire Hathaway é como um otimismo cauteloso — mas, com toda a certeza, não como euforia. A Berkshire ainda não revelou exatamente quantas ações está a recomprar, mas duvido que o número seja surpreendentemente elevado.

Principais lições para investidores

Qual é a principal lição para os investidores, a partir da decisão do Buffett de autorizar a retoma da compra de ações da Berkshire? Qualidade e valor importam mais do que qualquer outra coisa no investimento.

O Buffett não estava a reagir às ações da Reserva Federal. Ele não estava a apostar na subida dos preços das matérias-primas. Limitou-se a concordar com a ideia de que a Berkshire Hathaway é, nas palavras dele de há muito tempo, “uma excelente empresa a um preço justo”.

Qualidade e valor continuam a ser primordiais para o homem que muitos colocariam entre os maiores investidores de todos os tempos. Devem ser importantes também para os outros investidores, igualmente.