SWIFT avança na liquidação por blockchain: transações em tempo real entram na fase MVP em 2026

Em março de 2026, a Aliança Global para Bancos e Telecomunicações Financeiras Interbancárias (SWIFT) confirmou oficialmente que o seu livro-razão partilhado baseado em tecnologia blockchain terminou a fase de conceção e entrará na iteração do Produto Mínimo Viável (MVP). O objetivo central do projeto é integrar a transferência de valores tokenizados no quadro de infraestrutura do SWIFT, possibilitando liquidação de pagamentos transfronteiriços 7×24 horas.

Este avanço significa que a SWIFT — a espinha dorsal global de mensagens financeiras que liga mais de 200 países e regiões e mais de 11.000 instituições financeiras — está a evoluir da “camada de transmissão de informação” para uma “camada de convergência entre informação e liquidação”. Ao contrário dos projetos típicos de cadeias públicas no mercado, o livro-razão partilhado da SWIFT não é uma blockchain pública e não emite criptoativos nativos; em vez disso, constrói-se sobre uma infraestrutura licenciada assente na rede de Ethereum Layer 2, a Linea.

De acordo com as informações divulgadas, incluindo a participação de mais de 30 instituições financeiras globais, tais como JPMorgan Chase, HSBC, BNP Paribas e Deutsche Bank, bem como o Bank of America, o projeto inclui a conceção de funcionalidades e a definição da arquitetura de governação do livro-razão. O projeto planeia arrancar o MVP com transações reais ao longo de 2026.

Trajetória de evolução do sistema de mensagens para o livro-razão partilhado

Enquanto centro de informação para finanças transfronteiriças, a SWIFT tem como função central transmitir ordens de pagamento padronizadas, e não deter ou liquidar fundos. No modelo tradicional, uma transferência transfronteiriça envolve diversas camadas de redes de bancos correspondentes, estando condicionada pelos horários comerciais de cada participante, pelas diferenças de fusos horários e por processos complexos de reconciliação.

Marcos temporais chave

A trajetória de reforma da SWIFT apresenta uma característica clara de “duas fases”: primeiro otimizar o sistema existente (migração para GPI, e para o padrão ISO 20022), e depois incorporar e integrar tecnologias emergentes (livro-razão partilhado, ligação a CBDC). Esta estratégia responde tanto às críticas de longa data do mercado ao pagamento transfronteiriço “lento, caro e pouco transparente”, como estabelece a base para fazer face à pressão competitiva proveniente de stablecoins e redes de pagamentos em blockchain.

Arquitetura técnica e lógica de funcionamento do livro-razão partilhado

Rota tecnológica

A solução tecnológica escolhida pela SWIFT não segue um modelo único. Com base nas informações disponíveis, é possível que adote a combinação de arquiteturas abaixo:

• Núcleo de cadeia de aliança: com a própria SWIFT como centro, as principais instituições financeiras constroem uma blockchain licenciada com nós. Os nós podem controlar, a base de confiança é forte e suporta transações com baixa latência e alta capacidade de processamento.
• Fixação em Ethereum Layer 2: o livro-razão partilhado opera numa blockchain de aliança, mas periodicamente fixa o hash do estado do livro-razão na rede Linea. Este desenho equilibra desempenho interno elevado com verificabilidade externa.
• Modelo de livro-razão central: o livro-razão partilhado da SWIFT funciona como camada central de interações entre cadeias, coordenando a transferência de ativos digitais entre diferentes redes de blockchain, em vez de tratar diretamente cada transação.

Enquadramento funcional

As capacidades centrais do livro-razão partilhado consistem em: usar contratos inteligentes para registar, ordenar e validar transações entre instituições financeiras, permitindo que depósitos tokenizados, stablecoins regulamentadas e moedas digitais do banco central circulem em tempo real entre instituições. Este desenho funde, numa mesma camada, os anteriormente separados “fluxo de informação” e “fluxo de valor”; em teoria, pode reduzir significativamente os custos de reconciliação e aumentar a visibilidade da liquidez.

Fonte: @swiftcommunity

Importa notar que a SWIFT posiciona explicitamente o livro-razão partilhado como uma “pista paralela” da infraestrutura de mensagens existente, e não como substituto. Isto significa que as instituições financeiras não precisam de reestruturar em larga escala os seus fluxos de trabalho internos nem os seus processos de conformidade para acederem.

Contexto do tamanho do mercado

Segundo dados públicos, a SWIFT processa cerca de 5 biliões de dólares em instruções de transações por dia, e mais de 120 biliões de dólares no valor anual processado. Em comparação, em 2025 o volume de transações de stablecoins a nível global foi de cerca de 33 biliões de dólares. As duas categorias de sistemas ainda apresentam diferenças de escala, mas a taxa de crescimento da segunda — especialmente em cenários de pagamentos B2B a nível empresarial — está a gerar uma atenção elevada por parte das instituições financeiras tradicionais.

Narrativas dominantes e pontos de divergência

Em torno da transição da SWIFT para blockchain, o mercado formou alguns principais eixos de opinião:

Inovação defensiva, consolidar a posição existente

A equipa de investigação da China Merchants Securities aponta que a estratégia da SWIFT é “acolher e ligar” — não competir diretamente com a tecnologia blockchain, mas incorporá-la no seu próprio quadro, tornando-se assim uma ponte entre as finanças tradicionais e o mundo digital. Nesta perspetiva, o livro-razão partilhado é, na essência, uma resposta defensiva aos desafios colocados por stablecoins, CBDC e novas redes de pagamentos; o objetivo é impedir que o sistema global de pagamentos crie novos “isolamentos” devido à falta de uniformidade de normas.

Mudança estrutural, redefinir pagamentos transfronteiriços

Outros analistas consideram que a extensão da SWIFT para a camada de liquidação de valor tem relevância sistémica. Ao ligar a contabilidade on-chain à compensação de fundos off-chain, as remessas transfronteiriças podem alcançar um ciclo fechado do tipo “visível on-chain, liquidável off-chain e verificável em conformidade”. Esta mudança é particularmente benéfica para cenários como comércio transfronteiriço de pequenas e médias empresas e comércio eletrónico transfronteiriço.

Risco de execução não pode ser ignorado

As vozes mais cautelosas concentram-se nos obstáculos à implementação. Os principais desafios enfrentados pelos bancos incluem: custos de integração com sistemas existentes, certeza jurídica em diferentes jurisdições, e riscos operacionais durante o funcionamento em paralelo do livro-razão partilhado e dos sistemas tradicionais de mensagens. Além disso, o equilíbrio entre proteção de privacidade e conformidade regulatória é uma variável-chave.

Foco de controvérsia

Um problema recorrente nas discussões do mercado é: o livro-razão partilhado irá enfraquecer ou reforçar a posição monopolista da SWIFT? Os otimistas defendem que a integração da tecnologia blockchain vai dar nova vida à SWIFT; os céticos apontam que a lógica da “desintermediação” da blockchain cria uma tensão inerente com a posição de “hub” da SWIFT, podendo, a longo prazo, acelerar a diversificação das suas funções.

Análise do impacto na indústria: potenciais vias de transmissão para o ecossistema de pagamentos transfronteiriços

Para as instituições financeiras tradicionais

O livro-razão partilhado fornece aos bancos um caminho para acederem à liquidação em blockchain sem terem de abandonar os quadros de conformidade existentes. Para as mais de 30 grandes instituições financeiras que participaram na fase de conceção, a vantagem do pioneirismo manifesta-se em: participar na definição das regras de governação, adaptar interfaces tecnológicas com antecedência e conquistar quota de mercado em áreas de serviços complementares como a custódia de ativos tokenizados. Para os bancos de menor dimensão que não participaram no início, existe uma dupla pressão: acompanhar tecnicamente e repartir custos.

Para a camada de infraestrutura de blockchain

O facto de a SWIFT ter escolhido o Ethereum Layer 2 como camada de ancoragem tem significado simbólico. Isso significa que uma rede de blockchain desenhada para cumprir requisitos de conformidade ao nível das instituições recebe “reconhecimento” por parte da maior rede global de mensagens financeiras. Isto pode levar mais instituições financeiras, quando avaliam soluções de blockchain, a considerar o ecossistema Ethereum.

Para stablecoins e CBDC

O livro-razão partilhado suporta claramente a circulação de stablecoins regulamentadas e de moedas digitais do banco central. Este desenho faz com que a SWIFT se torne um potencial hub de ligação entre diferentes sistemas de CBDC, num cenário que se sobrepõe em parte — mas com prioridades próprias — a projetos como a multi-banca de pontes para moedas digitais (mBridge). Para os emissores de stablecoins, entrar no ecossistema da SWIFT significa obter um canal de distribuição capaz de alcançar mais de 11.000 instituições financeiras; contudo, também terão de cumprir os requisitos correspondentes de conformidade e governação.

Para a estrutura de custos de pagamentos transfronteiriços

Segundo dados públicos, em 2025 o custo médio global das remessas transfronteiriças foi de cerca de 6,49%. Se o livro-razão partilhado conseguir validar a sua vantagem de eficiência em termos de escala, pode ter impacto material na estrutura de custos em cenários como pagamentos B2B e corredores de remessas. Ainda assim, é necessário salientar que a viabilidade técnica não equivale à acessibilidade comercial — os custos do utilizador final serão determinados em conjunto pelo mecanismo de preços, pela transparência das taxas de câmbio e pela relação competitiva com os canais tradicionais.

Projeção de evolução em múltiplos cenários

Com base nas informações existentes, podem ser projetadas as três principais vias de evolução seguintes:

Cenário um: fusão estável

O livro-razão partilhado conclui os testes do MVP conforme planeado e, entre 2026-2027, alarga gradualmente o âmbito das instituições participantes. Os principais bancos vão utilizá-lo como complemento do sistema tradicional de mensagens para cenários específicos (como pagamentos B2B com exigência elevada de eficiência temporal e liquidação de ativos tokenizados). A SWIFT mantém a sua posição de hub, mas as funcionalidades expandem-se de uma transmissão única de informação para uma arquitetura em duas camadas de “informação + liquidação opcional”. O impacto nas atuais redes de pagamentos em criptografia é limitado, porque a base de mercado-alvo difere (liquidação de instituições de grande porte vs. remessas de retalho/PME).

Cenário dois: difusão acelerada

Se a fase de MVP demonstrar uma vantagem significativa de custo e eficiência, e se as principais jurisdições avançarem rapidamente no reconhecimento jurídico da liquidação on-chain, a taxa de adoção do livro-razão partilhado pode superar as expectativas. Neste cenário, o modelo tradicional de bancos correspondentes enfrenta mais pressão; alguns bancos de menor dimensão podem acelerar a migração para a camada de liquidação em blockchain. Ao mesmo tempo, as stablecoins obtêm adoção institucional mais ampla sob enquadramentos de conformidade, complementando o livro-razão partilhado em vez de competirem com ele.

Cenário três: implementação bloqueada

Se, na fase de expansão, surgirem obstáculos como os seguintes, o projeto pode entrar num período de abrandamento ou de ajustamento: reconhecimento jurídico inconsistente, entre jurisdições, da finalização das transações; custos de integração bancária superiores ao previsto; ou soluções de proteção de privacidade que não cumpram os requisitos de parte dos reguladores. Neste cenário, a SWIFT pode recuar para uma rota tecnológica mais conservadora, e a capacidade de blockchain ficar limitada a pilotos em pequena escala.

Deve salientar-se que os cenários acima não são mutuamente exclusivos. Na evolução real, diferentes regiões e diferentes instituições podem estar em paralelo em fases distintas.

Conclusão

A SWIFT ao fazer avançar o livro-razão partilhado em blockchain para a fase MVP é um exemplo importante de como infraestruturas financeiras tradicionais estão a incorporar proativamente a tecnologia de livros-razão distribuídos. O seu valor central não está na “capacidade de rutura” da tecnologia em si, mas sim em demonstrar um caminho viável para que instituições existentes se liguem gradualmente a novas capacidades de liquidação, mantendo simultaneamente a continuidade de conformidade e governação.

Para os participantes do mercado, a atenção deve incidir sobre: os dados de transações reais na fase MVP, a vontade prática de adoção dos principais bancos e as respostas legais das diferentes jurisdições à liquidação on-chain. A direção de evolução destas variáveis determinará, em conjunto, o rumo final desta “experiência de fusão entre o tradicional e o emergente”.